創(chuàng)業(yè)板改革方案正式落地。

　　4月27日晚間，證監(jiān)會和深交所相繼發(fā)布多個創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制配套業(yè)務(wù)規(guī)則，并就此公開征求意見。創(chuàng)業(yè)板推行注冊制的大幕拉起，資本市場深化改革迎來新的篇章。

　　從公布的方案來看，創(chuàng)業(yè)板在發(fā)行審核方式、股票交易規(guī)則、投資者適當(dāng)性、并購重組等多個領(lǐng)域，都進(jìn)行了大刀闊斧的改革。

　　問世已經(jīng)十年有余的創(chuàng)業(yè)板，未來會是什么樣?創(chuàng)業(yè)板接棒科創(chuàng)板施行注冊制后，對A股市場會有哪些影響?創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板在制度上有哪些異同點(diǎn)?圍繞這三個問題進(jìn)行盤點(diǎn)。

　　第一問：如何評價本次創(chuàng)業(yè)板改革?

　　中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛在接受記者的采訪時表示，創(chuàng)業(yè)板改革落地速度還是略微超預(yù)期，這可能和當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展更需要向改革要動力有關(guān)。

　　創(chuàng)業(yè)板推出是在2008年國際金融危機(jī)期間，創(chuàng)業(yè)板的推出提升了資本市場對中小企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)的服務(wù)能力，幫助中國經(jīng)濟(jì)更好應(yīng)對國際金融危機(jī)帶來的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。此次創(chuàng)業(yè)板改革快速落地，反映了“用改革的辦法解決發(fā)展中的問題”。

　　李湛評價稱，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制并非是科創(chuàng)板改革的簡單復(fù)制，而是與科創(chuàng)板各有分工，以推動形成各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的適度競爭格局。科創(chuàng)板主要定位于服務(wù)“硬科技”類企業(yè)，現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板上市公司的行業(yè)分布則相對較為分散，從這一角度來看，創(chuàng)業(yè)板可以針對軟科技、能實現(xiàn)高增長但偏傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)試點(diǎn)注冊制。

　　同時，他謹(jǐn)慎提醒，創(chuàng)業(yè)板改革落地有助于提升市場信心和預(yù)期，但其影響不可高估。從科創(chuàng)板運(yùn)行近一年來的經(jīng)驗看，包括科創(chuàng)板在內(nèi)的A股走勢主要受內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)金融形勢的影響。

　　當(dāng)前新冠肺炎疫情給中國經(jīng)濟(jì)帶來重大負(fù)面沖擊，市場后續(xù)走勢更依賴于后續(xù)的財政貨幣政策發(fā)力。比如，美國國會已經(jīng)批準(zhǔn)了累計總額近3萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激措施，約占美國GDP的15%，對比來看，中國逆周期調(diào)節(jié)力度還有較大的發(fā)力空間。

　　興業(yè)證券策略團(tuán)隊則認(rèn)為，本次創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制體現(xiàn)對資本市場改革加速，加快市場優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)更多新經(jīng)濟(jì)相關(guān)公司登陸資本市場，有利于提升市場風(fēng)險偏好。一方面，對于券商而言將繼續(xù)受益，特別是龍頭券商。另一方面，真正基本面扎實的新經(jīng)濟(jì)龍頭公司將體現(xiàn)出稀缺性，估值有望進(jìn)一步提升。

　　該機(jī)構(gòu)預(yù)計，創(chuàng)業(yè)板改革方案的正式實施大概率要等到三季度，需要關(guān)注實施階段，整體供給情況對于投資者預(yù)期的影響。