基本趨勢(shì)又包括牛市和熊市兩個(gè)階段:

　　(1)牛市，也是基本上升趨勢(shì)，通常(并非必要)劃分為三個(gè)階段:

　　第一階段是建倉(cāng)(或積累)，在這一階段， 有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資者知道盡管市場(chǎng)蕭條，但形勢(shì)即將扭轉(zhuǎn)，因而就在此時(shí)購(gòu)入那些勇氣和運(yùn)氣都不夠的賣方所拋出的股票，并逐漸拾高其出價(jià)以刺激拋售，公眾為股市狀況所迷惑而與之完全脫節(jié)，市場(chǎng)活動(dòng)停滯也開(kāi)始有少許回彈。

　　第二階段是一輪穩(wěn)定的上漲，交易量隨著公司業(yè)務(wù)的景氣不斷增加，同時(shí)公司的盈利開(kāi)始受到關(guān)注。也正是在這一階段， 技巧嫻熟的交易者往往會(huì)得到最大的收益。

　　最后，隨著公眾蜂擁而上的市場(chǎng)高峰的出現(xiàn)，第三階段來(lái)臨，所有信息都令人樂(lè)觀，但越來(lái)越多的高質(zhì)量股票此時(shí)拒絕追從。

　　(2)熊市，也是基本下跌趨勢(shì)，通常(也非必定)也有三個(gè)階段: :

　　第一階段是出倉(cāng)或分散(開(kāi)始于前一輪牛市后期)，在這- -階段后期，有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資者感到交易的利潤(rùn)已達(dá)至一個(gè)反常的高度，故在漲勢(shì)中拋出所持股票。盡管彈升逐漸減弱，交易量仍居高不下，公眾仍很活躍。但由于預(yù)期利潤(rùn)的逐漸消失，行情開(kāi)始顯弱。

　　第二階段稱為恐慌階段。買方少起來(lái)而賣方就變得更為急躁，價(jià)格跌勢(shì)徒然加速，當(dāng)交易量達(dá)到最高值時(shí)，價(jià)格也幾乎是直線落至最低點(diǎn)。恐慌階段通常與當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)條件相差甚遠(yuǎn)。在這一階段之后， 可能存在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的次等回調(diào)或一個(gè)整理運(yùn)動(dòng)，然后開(kāi)始第三階段。

　　那些在大恐慌階段堅(jiān)持過(guò)來(lái)的投資者此時(shí)或因信心不足而拋出所持股票，或由于目前價(jià)位比前幾個(gè)月低而買人。商業(yè)信息開(kāi)始惡化，隨著第三階段推進(jìn)，跌勢(shì)還不是很快，這是由于某些投資者因其他需要，不得不籌集現(xiàn)金越來(lái)越多地拋出其所持股票。垃圾股可能在前兩個(gè)階段就失去了其在前一輪牛市的上漲幅度，稍好些的股票跌得稍慢些。當(dāng)壞消息被證實(shí)，而且預(yù)計(jì)行情還會(huì)繼續(xù)看跌，這一輪熊市就結(jié)束了，而且常常是在所有的壞消息“出來(lái)”之前就已經(jīng)結(jié)束了。

　　我們應(yīng)記住基本趨勢(shì)的典型特征。當(dāng)我們知道牛市的最后一階段一會(huì)出現(xiàn)哪些征兆，就不會(huì)為市場(chǎng)出現(xiàn)看漲的假象所迷感。

　　4.次等趨勢(shì)。

　　次等趨勢(shì)是價(jià)格在其沿著基本趨勢(shì)方向演進(jìn)中產(chǎn)生的重要回撤。它們可以是在一個(gè)牛市中發(fā)生的中等規(guī)模的下跌或“回調(diào)”，也可以是在一個(gè)熊市中發(fā)生的中等規(guī)模的上漲或“反彈”。正常情況下，它們持續(xù)3周時(shí)間到數(shù)月不等，但很少再長(zhǎng)。任何與基本趨勢(shì)方向相反、持續(xù)至少3個(gè)星期并且回撤一個(gè)沿基本趨勢(shì)方向上價(jià)格推進(jìn)凈距離至少1/3幅度的價(jià)格運(yùn)動(dòng)，即可認(rèn)為是中等規(guī)模的次等趨勢(shì)。

　　自從19世紀(jì)80年代初期以來(lái)，由于信息科技的進(jìn)步以及電腦程式交易的影響，市場(chǎng)次等趨勢(shì)的波動(dòng)程度已經(jīng)明顯加大。基于這個(gè)緣故，長(zhǎng)期投資的“買進(jìn)一持有”策略可能有必要調(diào)整。對(duì)新股民來(lái)說(shuō)，在修正走勢(shì)中持有多頭頭寸，并看著多年來(lái)的利潤(rùn)逐漸消失，似乎是一種無(wú)謂的浪費(fèi)與折磨。當(dāng)然，大多數(shù)的情況下，經(jīng)過(guò)數(shù)個(gè)月或數(shù)年以后，這些獲利還是會(huì)再度出現(xiàn)。然而，如果專注于中期趨勢(shì)，這些損失大體是可以避免的。因此，對(duì)于股票市場(chǎng)的參與者而言，以中期趨勢(shì)作為準(zhǔn)則應(yīng)該是較明智的選擇。

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