決定股票估值的因素有哪些？影響股票估值的主要因素依次是每股收益、行業(yè)市盈率、流通股本、每股凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)增長率等指標(biāo)。

　　股票的價(jià)格總是圍繞著股票的內(nèi)在價(jià)值上下波動(dòng)，發(fā)現(xiàn)價(jià)格被低估的股票，在股票的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候買入股票，而在股票的價(jià)格回歸到內(nèi)在價(jià)值甚至高于內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候賣出以獲利。對(duì)上市公司進(jìn)行研究，經(jīng)常聽到估值這個(gè)詞，說的其實(shí)是如何來判斷一家公司的價(jià)值同時(shí)與它的當(dāng)前股價(jià)進(jìn)行對(duì)比，得出股價(jià)是否偏離價(jià)值的判斷，進(jìn)而指導(dǎo)投資。DCF是一套很嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓乐捣椒?，是一種絕對(duì)定價(jià)方法，想得出準(zhǔn)確的DCF值，需要對(duì)公司未來發(fā)展情況有清晰的了解。得出DCF 值的過程就是判斷公司未來發(fā)展的過程。所以DCF 估值的過程也很重要。就準(zhǔn)確判斷企業(yè)的未來發(fā)展來說，判斷成熟穩(wěn)定的公司相對(duì)容易一些，處于擴(kuò)張期的企業(yè)未來發(fā)展的不確定性較大，準(zhǔn)確判斷較為困難。再加上DCF 值本身對(duì)參數(shù)的變動(dòng)很敏感，使DCF 值的可變性很大。但在得出DCF 值的過程中，會(huì)反映研究員對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的判斷，并在此基礎(chǔ)上假設(shè)。有了DCF 的估值過程和結(jié)果，以后如果假設(shè)有變動(dòng)，即可通過修改參數(shù)得到新的估值。

　　總體上看，有五大品質(zhì)因子決定著企業(yè)的估值高低，分別是：

　　1，盈利能力(ROE，銷售利潤率)，我們用凈資產(chǎn)收益率ROE來表示一家企業(yè)的盈利能力，如果長期ROE高于市場(chǎng)平均水平，比如達(dá)到20%以上，當(dāng)然這樣的企業(yè)值得更高的估值，因?yàn)楦逺OE一般伴隨著高成長，而高成長帶來更多的利潤，當(dāng)然市值會(huì)更高，舉例：貴州茅臺(tái)長期ROE高達(dá)35%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)10%的平均水平，這也是其估值高于平均水平的重要原因，還有醫(yī)藥股，科技股等估值較高的企業(yè)都具有高ROE特征。

　　2，利潤的穩(wěn)定性，我們用近十年利潤表現(xiàn)記錄考察，近十年沒有出現(xiàn)虧損，而且沒有出現(xiàn)兩次以上利潤下滑的企業(yè)的就是非常穩(wěn)定的企業(yè)，當(dāng)然強(qiáng)周期性的公司顯然不能滿足條件，因?yàn)閺?qiáng)周期，利潤不穩(wěn)定，也無法給予高估值，舉例：鋼鐵，煤炭股的估值顯著低于消費(fèi)，醫(yī)藥非周期行業(yè)。

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