回購是收益穩(wěn)定的退出方式。回購主要分為管理層收購(MBO)和股東回購，是指企業(yè)經(jīng)營者或所有者從直投機構(gòu)回購股份。

　　回購

　　總體而言，企業(yè)回購方式的退出回報率很低但是穩(wěn)定，一些股東回購甚至是以償還類貸款的方式進行，總收益不到20%。故而上半年通過回購?fù)顺龅慕灰字挥?筆。回購?fù)顺觯瑢τ谄髽I(yè)而言，可以保持公司的獨立性，避免因創(chuàng)業(yè)資本的退出給企業(yè)運營造成大的震動，企業(yè)家可以由此獲得已經(jīng)壯大了的企業(yè)的所有權(quán)和控制權(quán)，同時交易復(fù)雜性較低，成本也較低。

　　但是對于投資機構(gòu)而言，創(chuàng)業(yè)資本通過管理層回購?fù)顺龅氖找媛蔬h低于IPO方式，同時要求管理層能夠找到好的融資杠桿，為回購提供資金支持。通常此種方式適用于那些經(jīng)營日趨穩(wěn)定但上市無望的企業(yè)，根據(jù)雙方簽訂的投資協(xié)議，創(chuàng)業(yè)投資公司向被投企業(yè)管理層轉(zhuǎn)讓所持公司股份。

　　7. 并購?fù)顺?/p>

　　并購?fù)顺鍪俏磥碜钪匾耐顺龇绞健２①徶敢粋€企業(yè)或企業(yè)集團通過購買其他企業(yè)的全部或部分股權(quán)或資產(chǎn)，從而影響、控制其他企業(yè)的經(jīng)營管理，并購主要分為正向并購和反向并購，正向并購是指為了推動企業(yè)價值持續(xù)快速提升，將并購雙方對價合并，投資機構(gòu)股份被稀釋之后繼續(xù)持有或者直接退出;反向并購直接就是以投資退出為目標的并購，也就是主觀上要兌現(xiàn)投資收益的行為，按現(xiàn)在的情況看，有些并購案是不得已而為。

　　并購?fù)顺?/p>

　　通過并購?fù)顺龅膬?yōu)點在于不受IPO諸多條件的限制，具有復(fù)雜性較低、花費時間較少的特點，同時可選擇靈活多樣的并購方式，適合于創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)績逐步上升，但尚不能滿足上市的條件或不想經(jīng)過漫長的等待期，而創(chuàng)業(yè)資本又打算撤離的情況，同時，被兼并的企業(yè)之間還可以相互共享對方的資源與渠道，這也將大大提升企業(yè)運轉(zhuǎn)效率。

　　通過并購?fù)顺龅娜秉c主要在于其收益率遠低于IPO，退出成本也較高，并購容易使企業(yè)失去自主權(quán)，同時，企業(yè)還要找尋合適的并購方，并且選擇合適的并購時機，對公司進行合理估值等也存在不小挑戰(zhàn)。

　　2016年上半年并購?fù)顺鍪壮琁PO，未來將會成為重要的退出渠道，這主要是因為新股發(fā)行依舊趨于謹慎狀態(tài)，對于尋求快速套現(xiàn)的資本而言，并購能更快實現(xiàn)退出。同時，隨著行業(yè)的逐漸成熟，并購也是整合行業(yè)資源最有效的方式。

　　綜上所述，股權(quán)退出的方式一共有七種，包括：股權(quán)轉(zhuǎn)讓、新三板退出、IPO、清算、借殼上市、回購以及并購?fù)顺觥Ｄ壳拜^為常見的退出方式就是新三板退出、并購、回購、IPO等。其中股權(quán)轉(zhuǎn)讓是一種快速的退出方式，而新三板退出則成為了最受歡迎的退出方式。新三板在國家政策的扶持之下，目前越來越壯大。2015年股權(quán)投資機構(gòu)新三板退出貢獻了接近50%的退出案例數(shù)量。