價值投資是什么意思？價值投資看起來似乎是個很無聊的話題。不是因為大家都懂，而是大家都認(rèn)為自己懂。首先要明確，“價值投資”并沒有統(tǒng)一的定義，每個人都有自己的理解，每一位價值投資者，在別人眼里可能都是一名十足的賭徒。

　　這種理論模糊的特點，貫穿了投資方法論的各個環(huán)節(jié)，諸如什么是好的商業(yè)模式，如何給公司估值，該持有多久等等，都沒有無可爭議的標(biāo)準(zhǔn)。倘若有了標(biāo)準(zhǔn)，這些標(biāo)準(zhǔn)的價值反倒所動搖。

　　價值投資和和非價值投資

　　巴菲特說：買股票就是買公司。股票是投資者擁有一個公司股權(quán)的憑證，公司賺取利潤，給股東分紅，為投資者創(chuàng)造價值。

　　投資者為了獲得更多的投資回報，要權(quán)衡企業(yè)所在的行業(yè)好不好，企業(yè)的管理者好不好，獲得股權(quán)的價格貴不貴。

　　無數(shù)大師們強調(diào)過，投資的全部就是：尋找好行業(yè)，好公司，好價格。這是價值投資的完整邏輯鏈，毫無爭議。然而自從有了證券交易所，投資者手上的股權(quán)可以方便的交易，交易價格實時在變動，事情起了變化。

　　投資者發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓手中的股票也可以獲利，哪怕企業(yè)沒有真實創(chuàng)造價值;投資者發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓股票獲利只需要很短的時間，企業(yè)創(chuàng)造價值的周期則要長得多;投資者發(fā)現(xiàn)影響股票價格的，并不只有企業(yè)真實的價值，還有貨幣流動性、市場情緒、政治事件等因素。投資者發(fā)現(xiàn)股票價格走勢和公司業(yè)績常常沒什么關(guān)聯(lián)，根據(jù)企業(yè)價值投資股票具有不確定性。

　　很快，這種不關(guān)注股權(quán)價值，只研究股票價格的投資方法大行其道，養(yǎng)活了證券投資產(chǎn)業(yè)鏈上的一大部分人。

　　通過轉(zhuǎn)讓股票獲利的思維模式，從尋找好公司轉(zhuǎn)變?yōu)閷ふ腋菀赘邇r賣出的公司，這類公司通常正處風(fēng)口、有概念、有故事、有利好。無需再拘泥于好價格，長期持有。而是更關(guān)注宏觀因素、市場流動性、價格趨勢。這類投資者通常對股票的絕對估值不敏感，對相對估值很敏感。只要有人以更高的價格從自己手上把股票買走，就能立刻獲利，公司的實際經(jīng)營狀況并不那么重要。

　　這種不以企業(yè)價值為投資依據(jù)的投資方法便是非價值投資(叫投機也是恰當(dāng)?shù)?。

　　一句話概括價值投資和非價值投資區(qū)別：眼中只有股(股權(quán))的是價值投資，眼中只有票(交易憑證)的是非價值投資。

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