銀行股為什么便宜？至少一種主流估值衡量方法表明，中國股票比美國股票便宜59%。

　　市凈率(P/BV)衡量的是一只股票的價(jià)格與每股賬面價(jià)值之間的比率(賬面價(jià)值等于資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)減去負(fù)債)。而按照市凈率計(jì)算，唯一一次中國股票比美國股票便宜這么多的時(shí)候是2014年。

　　當(dāng)時(shí)，中國股市在隨后的不到一年中就飆升了150%。當(dāng)然，政府的鼓勵(lì)和寬松的融資融券條件(后來收緊)也是股市上漲的原因。但這樣的情況不是第一次發(fā)生。2005年底的時(shí)候中國股市也曾幾乎低廉到這種程度，而后續(xù)兩年中，中國股市上漲了六倍。

　　與其他市場一樣，中國股市各板塊的低估程度不一。比如，銀行股非常低廉，至少比一些知名科技股便宜得多。

　　中國銀行股很便宜。事實(shí)上，我認(rèn)為它們是今天藍(lán)籌股中最佳的價(jià)值選擇。

　　中國四大行的平均市盈率為6倍，還不到美國大銀行市盈率的一半。遠(yuǎn)期市盈率(當(dāng)前股價(jià)除以預(yù)期每股盈利)的對比更明顯：

　　此外，中國大銀行的股價(jià)還低于賬面價(jià)值，而美國最大四家銀行的股價(jià)目前都高于賬面價(jià)值。

　　賬面價(jià)值大概可以衡量銀行的清算價(jià)值。因此，市凈率為1表示銀行的股價(jià)等于賬面價(jià)值。中國銀行板塊目前的價(jià)格對賬面價(jià)值存在大幅折價(jià)，特別是以遠(yuǎn)期市盈率計(jì)算的話(預(yù)估來自彭博)：

　　此外，中國銀行股的平均股息收益率幾乎是美國四家銀行的兩倍。

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