本次擬發(fā)行轉(zhuǎn)債募集資金12億元，用于“滬太智慧云谷數(shù)字科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目一期”項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。該項(xiàng)目規(guī)劃新增6KW通信機(jī)柜約6000臺(tái)，旨在為各類有IDC業(yè)務(wù)需求的企事業(yè)單位提供IDC和其他互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，將以主機(jī)托管的IDC服務(wù)和帶寬使用為主要收入來(lái)源，投資內(nèi)部收益率為13.28%(稅后)，投資回收期為8.10年(含2年建設(shè)期)。本項(xiàng)目的實(shí)施，將有助于公司持續(xù)深化布局IDC產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新興數(shù)據(jù)中心服務(wù)業(yè)務(wù)并行發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)，改變單一依賴樁基與基坑圍護(hù)相關(guān)業(yè)務(wù)的局面，充分發(fā)揮雙輪驅(qū)動(dòng)的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　三、定價(jià)分析及申購(gòu)建議

　　1、轉(zhuǎn)債申購(gòu)中簽率預(yù)計(jì)落在0.0048%-0.0064%之間

　　城地股份最大股東為謝曉東，持股比例占21.87%，其妻子盧靜芳女士持有公司股份比例為4.21%，二人為一致行動(dòng)人，共持有公司股份比例26.08%。考慮其他股東配售，結(jié)合近期發(fā)行轉(zhuǎn)債原股東配售比例，假設(shè)本次原股東配售占比60%-70%，配售金額為7.20億-8.40億元，則網(wǎng)上發(fā)行金額為3.60億至4.80億元。近期發(fā)行的紫銀轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購(gòu)金額為7.44萬(wàn)億;興森轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購(gòu)金額為7.50萬(wàn)億，假設(shè)城地轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購(gòu)金額7.5萬(wàn)億，則中簽率預(yù)計(jì)落在0.0048%-0.0064%之間。

　　2、城地轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較低

　　根據(jù)2020年7月23日城地轉(zhuǎn)債收盤(pán)價(jià)測(cè)算轉(zhuǎn)債平價(jià)為96.71元，參考目前相同評(píng)級(jí)、平價(jià)相近、規(guī)模相近的萬(wàn)順轉(zhuǎn)債(轉(zhuǎn)股溢價(jià)率17.45%)、博世轉(zhuǎn)債(轉(zhuǎn)股溢價(jià)率16.44%)，城地轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率中樞為15%左右，對(duì)于發(fā)行公告日平價(jià)，12%至17%的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率假設(shè)下，城地轉(zhuǎn)債上市價(jià)格預(yù)計(jì)在108.32元至113.15元之間，根據(jù)正股價(jià)格和轉(zhuǎn)股溢價(jià)率進(jìn)行敏感性測(cè)算，結(jié)果如下圖所示。城地轉(zhuǎn)債債底和平價(jià)支撐一般，但正股城地股份是新基建IDC行業(yè)和傳統(tǒng)基建的純正標(biāo)的，香江科技深耕IDC領(lǐng)域數(shù)十年，業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，成長(zhǎng)可期。一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較低，上市后，二級(jí)市場(chǎng)也應(yīng)保持關(guān)注。