債市暴跌對(duì)股市的有什么影響?

　　債市遭遇大幅下跌，國(guó)債現(xiàn)券收益率大幅上行、國(guó)債期貨開(kāi)盤(pán)后持續(xù)走低并大幅收跌。截至午后3點(diǎn)，10年期國(guó)債活躍券170018.IB成交價(jià)跌7.90BP至3.9800%，創(chuàng)11月以來(lái)最大跌幅，“破4”已經(jīng)近在咫尺;同時(shí)5年期國(guó)債期貨主連合約TF1803日內(nèi)下跌0.34%，收于95.945，10年期國(guó)債期貨主連合約T1803日內(nèi)下跌0.67%，收盤(pán)創(chuàng)下十年期國(guó)債期貨上市以來(lái)最低價(jià)92.085。

　　我們注意到，目前十年期國(guó)債收益率快速上升，但短端收益率上升并不多，使得期限利率擴(kuò)大，也就是債券收益率趨于陡峭化。

　　這就是增長(zhǎng)復(fù)蘇、通脹預(yù)期回升的表現(xiàn)。這與單純流動(dòng)性偏緊造成的債市收益率上揚(yáng)有明顯的區(qū)別。

　　在整體流動(dòng)性偏緊的情況下，一般表現(xiàn)為長(zhǎng)短端收益率均上升且短端收益率上升得更快，導(dǎo)致息差收窄。在近年的歷史來(lái)看，后者幾乎無(wú)一例外均會(huì)導(dǎo)致股市調(diào)整。

　　目前這種債市調(diào)整，我們認(rèn)為背后是資金在通脹預(yù)期上升背景下的再配置的表現(xiàn)，短線(xiàn)雖然說(shuō)不上直接利好股市，但至少說(shuō)不上是利空。目前A股價(jià)值藍(lán)籌持續(xù)上揚(yáng)，短線(xiàn)有波動(dòng)加大的趨勢(shì)，但整體估值目前仍在合理范圍、并未極端化，中期表現(xiàn)仍將積極。