股票投資市場有三種趨勢，上漲的牛市，下跌的熊市，沒有明顯趨勢而橫盤的震旦市場，在牛市當(dāng)中，各類股票受益于市場集體上漲，如果遇到牛市，基本上誰進(jìn)去都能賺錢，皆大歡喜，在熊市當(dāng)中則相反，股票受累于市場，節(jié)節(jié)敗退，在確定市場當(dāng)中，是比較好操作的，最復(fù)雜的是在震蕩的市場中，行情風(fēng)云變幻，熱點(diǎn)實(shí)時切換，在市場風(fēng)格頻繁切換的情況下，投資者應(yīng)該投資什么行業(yè)才比較好呢？要解決這個問題，我們得回到股票的本質(zhì)上，股票上漲和下跌的動因是什么？

股票為什么會漲？

簡單白話一點(diǎn)說，投資者持有股票就是持有上市公司的股份，股票價格未來上市公司能夠帶來的分紅，所以股票價格是未來的貼現(xiàn)。

股票的價格我們拆分成兩個組成部分，一個是市場的流動性，這一部分決定了投資者能不能買？一個是企業(yè)的基本面，這一部分則決定了投資者應(yīng)該買可以買什么？

企業(yè)基本面的價值是由企業(yè)未來的分紅和自由現(xiàn)金流造就的。從這個角度來看，某個市場的突發(fā)事件，對基金面的影響是比較小或者說是比較短的，比如說今年疫情的影響，市場基本面受到的影響就是疫情發(fā)生嚴(yán)重的這段時間，是暫時的性的影響。

更關(guān)鍵點(diǎn)部分是流動性的部分的影響，流動性比較寬裕的時候，整個市場投資情緒會被抬升，市場就比較多，如果說流動性變差，市場就會下跌。同樣以疫情為例，受到疫情的影響，第一季度和第二季度的經(jīng)濟(jì)狀況都比較差，但是股市在第二季度的走勢缺很強(qiáng)，就是因為流動性寬裕。

我們可以用股價比這個指標(biāo)來衡量流動性，用滬深300的股息率除以十年期的國債收益率，它反映了大類資產(chǎn)配置的情況，比值的歷史收益區(qū)間大概在0.1到1之間波動，股價比的指標(biāo)越高，股市就越有吸引力，過內(nèi)疫情爆發(fā)之后，股價比指標(biāo)一度達(dá)到0.9以上，說明股市是非常有吸引力的。

投資不能全靠一廂情愿，而是要從專業(yè)的角度去進(jìn)行理性的分析，我們再回到行業(yè)的選擇上繼續(xù)聊。

震蕩市場應(yīng)該投資什么行業(yè)？

用一句話來總結(jié)就是，在經(jīng)濟(jì)形勢好的時候，買經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)的行業(yè)，比如金融行業(yè)里面的銀行、保險、券商，傳統(tǒng)行業(yè)里面的鋼鐵等；在經(jīng)濟(jì)形勢不好的時候，就要買經(jīng)濟(jì)弱相關(guān)的行業(yè)，也就是沒有明顯周期性的行業(yè)，比如消費(fèi)、醫(yī)療、科技等等。

那么如何判斷經(jīng)濟(jì)形勢呢？我們可以采用一個指標(biāo)叫做PPI指標(biāo)（生產(chǎn)價格指數(shù)）當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢比較好的時候，原材料和采購價格會上漲，流動性會收縮，經(jīng)濟(jì)形勢不景氣的時候，原材料和采購價格會上漲會下跌，流動性會寬松起來。