什么是熔斷制度?所謂“熔斷”制度，就是在期貨交易中，當(dāng)價(jià)格波幅觸及所規(guī)定的點(diǎn)數(shù)時(shí)，交易隨之停止一段時(shí)間，或交易可以繼續(xù)進(jìn)行，但價(jià)幅不能超過(guò)規(guī)定點(diǎn)數(shù)之外的一種交易制度。由于這種情況與保險(xiǎn)絲在過(guò)量電流通過(guò)時(shí)會(huì)熔斷而使得電器受到保護(hù)相似，故形象地稱之為“熔斷”制度。

　　熔斷制度如何產(chǎn)生的?

　　1987年10月19日，華爾街股市出現(xiàn)了大崩盤。開盤之后，道瓊斯指數(shù)跳空低開67點(diǎn)，不到1小時(shí)指數(shù)下跌104點(diǎn)。由于拋盤數(shù)量太大，計(jì)算機(jī)顯示落后實(shí)際交易20分鐘。下午兩點(diǎn)，跌250點(diǎn)，兩小時(shí)后收盤，跌508點(diǎn)，跌幅達(dá)22.6%，市值損失5030億美元。由此引發(fā)了全球性股災(zāi)，美洲、歐洲、亞洲股市應(yīng)聲而落。集中拋售的狂潮，直接造成了電腦交易系統(tǒng)的癱瘓。當(dāng)天紐約交易所的交易系統(tǒng)積壓的未處理委托長(zhǎng)達(dá)45分鐘之久。交易受阻，股市的流動(dòng)性大大降低，報(bào)價(jià)遲滯已不能反映股市波動(dòng)的真實(shí)行情。在股市交易嚴(yán)重堵塞的情況下，股票指數(shù)期貨的交易卻在正常運(yùn)行，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)暴跌帶動(dòng)了股票指數(shù)期貨的超跌，這種明顯的價(jià)差又引發(fā)了股票市場(chǎng)第二輪拋售狂潮。

　　熔斷制度的作用是什么?

　　“熔斷”機(jī)制對(duì)于股指期貨，乃至整個(gè)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制起到了積極作用。首先，對(duì)投資者而言，熔斷期給市場(chǎng)提供了冷靜期，投資者能對(duì)影響市場(chǎng)價(jià)格的信息充分理解和消化，減少非理性的交易行為;其次，對(duì)交易所而言，熔斷機(jī)制的引入有利于分階段逐步化解交易風(fēng)險(xiǎn)，而不至于一步到位，措手不及。

　　在國(guó)外交易所，“熔斷”制度有兩種表現(xiàn)形式，分別是“熔而斷”與“熔而不斷”。“熔而斷”的含義是當(dāng)價(jià)格觸及“熔斷點(diǎn)”后，在隨后的一段時(shí)間內(nèi)停止交易;“熔而不斷”的含義是當(dāng)價(jià)格觸及“熔斷點(diǎn)”后，在隨后的一段時(shí)間內(nèi)仍可繼續(xù)交易，但報(bào)價(jià)限制在“熔斷點(diǎn)”之內(nèi)。