供需錯(cuò)配形勢(shì)下，光伏價(jià)格持續(xù)上漲，“產(chǎn)能置換”政策影響下，未來產(chǎn)能的不確定性增加，供需吃緊的局面或再次出現(xiàn)。

　　近日，光伏玻璃價(jià)格再次上漲，市場(chǎng)上3.2mm厚度的光伏玻璃價(jià)格最低為35元/平方米，最高達(dá)到了45元/平方米左右，2.0mm厚度的報(bào)價(jià)區(qū)間為29-30元/平方米，3.2mm光伏玻璃價(jià)格相比7月份漲幅超過70%。

　　下半年原料純堿以及燃料天然氣相繼開啟漲價(jià)模式，對(duì)光伏玻璃的漲價(jià)起到一定刺激作用，但最主要的原因還是供需不平衡。根據(jù)業(yè)內(nèi)消息，今年四季度全球組件需求超過36GW，但目前組件供應(yīng)只有26GW，供給緊張背景下，有玻璃廠因?yàn)闊o貨開始封單不報(bào)價(jià)，組件廠商因玻璃供給緊張，組件排產(chǎn)生產(chǎn)受到影響。

　　上半年受疫情影響開工率不足，導(dǎo)致光伏裝機(jī)量向后堆積。根據(jù)國家能源局此前公布的數(shù)據(jù)，上半年光伏新增裝機(jī)量僅達(dá)到11.52GW。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，年底將迎光伏競(jìng)價(jià)項(xiàng)目并網(wǎng)高峰，預(yù)計(jì)四季度裝機(jī)量將超16GW，是三年來最旺單季。

工信部出手調(diào)控產(chǎn)能擴(kuò)張，龍頭企業(yè)有望受益

　　10月27日，工信部對(duì)全國人大代表所提光伏玻璃產(chǎn)能置換建議作出答復(fù)時(shí)表示，按照現(xiàn)行的產(chǎn)能置換政策，新上光伏玻璃項(xiàng)目也必須開展產(chǎn)能置換，允許合法合規(guī)開展產(chǎn)能置換新建光伏玻璃項(xiàng)目，這樣不僅有助于行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和結(jié)構(gòu)調(diào)整，而且也有助于推動(dòng)整個(gè)玻璃行業(yè)化解過剩產(chǎn)能工作。同時(shí)，工信部將繼續(xù)支持光伏玻璃行業(yè)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本，更好發(fā)揮產(chǎn)業(yè)配套功能，滿足光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需求。

　　事實(shí)上，我國普通玻璃產(chǎn)能過剩，但光伏玻璃并沒有出現(xiàn)產(chǎn)能過剩現(xiàn)象，反而因?yàn)楣夥a(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展出現(xiàn)了產(chǎn)能缺口現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，工信部出手控制產(chǎn)能擴(kuò)張，不代表龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)被動(dòng)搖。一方面，在我國大力推進(jìn)能源革命的大背景下，不會(huì)讓“玻璃產(chǎn)能受限成光伏行業(yè)發(fā)展瓶頸”成為實(shí)錘，且產(chǎn)能擴(kuò)張受限背景下，擁有較大規(guī)模存量浮法指標(biāo)可置換、或海外產(chǎn)能擴(kuò)張經(jīng)驗(yàn)豐富的龍頭仍會(huì)受益更多。另一方面，限制過后的有序放開是大概率事件，解開了在技術(shù)、資金、執(zhí)行力等方面全面占優(yōu)的行業(yè)龍頭擴(kuò)產(chǎn)提速的枷鎖，將有助于行業(yè)格局的加速優(yōu)化，同時(shí)也有助于光伏發(fā)電的持續(xù)降本，對(duì)當(dāng)前的行業(yè)龍頭和光伏行業(yè)的中長期發(fā)展都是利大于弊的影響。

　　裝機(jī)需求全面向好，行業(yè)景氣度維持高位

　　此前，業(yè)內(nèi)預(yù)期“十四五”期間，光伏裝機(jī)量將保持高增長態(tài)勢(shì)，年均裝機(jī)量約為50GW，期間整體達(dá)到250GW。全球疫情得以緩解之后，預(yù)計(jì)全球光伏裝機(jī)需求將保持增長，2025年有望達(dá)到300GW。根據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)測(cè)算，今明兩年仍有近2000噸/日的產(chǎn)能缺口，供需不平衡引發(fā)的價(jià)格上漲態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。

　　此外，雙玻組件滲透率的進(jìn)一步提升，將大幅拉動(dòng)光伏玻璃需求。雙玻組件可有效提高發(fā)電效率以及發(fā)電量，并且具有生命周期長、衰減更慢、散熱性能更好、顯著減少電位誘發(fā)衰減現(xiàn)象等特點(diǎn)。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年，全球雙玻組件需求將繼續(xù)擴(kuò)大，占有率將從2019年的14%增長至26%，預(yù)計(jì)到2025年，占有率將超過60%。由于雙玻組件需要雙倍面積的光伏玻璃，隨著雙玻組件滲透率的提升，將持續(xù)利好光伏玻璃的需求端。

　　從出口方面來看，光伏組件出口情況自5月份以來快速增長。國外疫情的復(fù)發(fā)，使得光伏玻璃難以滿足全球市場(chǎng)需求的概率加大，預(yù)計(jì)光伏玻璃市場(chǎng)價(jià)格將保持高位。

　　機(jī)構(gòu)：行業(yè)具備長期投資價(jià)值，關(guān)注龍頭股

　　中銀證券(行情601696,診股)認(rèn)為，長期來看，光伏玻璃需求有望享受光伏行業(yè)長期成長的廣闊空間，并受益于雙玻組件滲透率的持續(xù)提升；同時(shí)行業(yè)具備技術(shù)工藝等多方面壁壘，技術(shù)迭代相對(duì)較慢，競(jìng)爭格局相對(duì)穩(wěn)定，龍頭地位穩(wěn)固，行業(yè)具備長期投資價(jià)值。推薦A股光伏玻璃龍頭福萊特(行情601865,診股)，建議關(guān)注亞瑪頓(行情002623,診股)。

　　光大證券(行情601788,診股)認(rèn)為，短期來看，供需錯(cuò)配形勢(shì)下光伏玻璃價(jià)格仍將維持高位，2020年第四季度光伏玻璃“量價(jià)齊升”趨勢(shì)延續(xù)。長期來看，看好光伏行業(yè)的長期發(fā)展，疊加雙玻組件滲透率趨勢(shì)不減，光伏玻璃需求景氣度有望維持在高位。重點(diǎn)推薦福萊特，建議關(guān)注南玻A(行情000012,診股)、亞瑪頓、旗濱集團(tuán)(行情601636,診股)。

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