ipo被否后重新申報(bào)需要等多久?

　　上會(huì)失敗后，如果不是因?yàn)樵旒俚脑颍窃谀玫阶C監(jiān)會(huì)出具的不予核準(zhǔn)發(fā)行上市的批文后六個(gè)月后可以重新IPO申請(qǐng)。如果是因?yàn)樵旒伲前匆?guī)定要三十六個(gè)月后才能重新申請(qǐng)。實(shí)際上，時(shí)間的長短不具有參考意義。因?yàn)槠髽I(yè)IPO的快慢主要看2點(diǎn)，一是審核是不是停止了，像之前IPO停審屬于宏觀政治因素，不可控，證監(jiān)會(huì)說停多久就多久，你一點(diǎn)脾氣都沒;二是企業(yè)在會(huì)里的排隊(duì)，現(xiàn)在好像有800家在排隊(duì)，但是不能按照現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)審核速度來測(cè)算多久可以輪到，這里的要點(diǎn)是看：你什么時(shí)候把證監(jiān)會(huì)提出的反饋問題全部解決，處理完后的這是個(gè)節(jié)點(diǎn)開始，才是你真正上會(huì)需要的時(shí)間。

　　在IPO審核中，持續(xù)盈利能力依然是眾多企業(yè)難以逾越的一關(guān)，也成為上會(huì)被否的主要原因之一。

　　最新案例如12月16日上會(huì)被否的碩人科技，其2013年、2014年、2015年、2016年上半年的扣非后凈利潤分別為2847.05萬元、3236.41萬元、2961.49萬元、-23.02萬元，絕對(duì)值偏低，且2015年業(yè)績比2014年明顯下降，2016年上半年又出現(xiàn)了虧損。證監(jiān)會(huì)由此對(duì)碩人科技今年業(yè)績是否存在大幅波動(dòng)，以及公司的持續(xù)盈利能力表示關(guān)注。

　　情形類似的還有巔峰智業(yè)，其主營業(yè)務(wù)占總收入的比例，在2013年為95.58%，至2015年則下降到85.58%(對(duì)應(yīng)金額也從2014年的2.15億元下滑至1.88億元)，主營業(yè)務(wù)的占比下降說明公司主業(yè)發(fā)展動(dòng)能不足，對(duì)持續(xù)盈利能力也構(gòu)成了一定影響。而公司“其他業(yè)務(wù)收入”中有一部分還是參與項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)未中標(biāo)時(shí)所取得的競(jìng)標(biāo)補(bǔ)償金，這一罕見現(xiàn)象也招致了證監(jiān)會(huì)的詢問。

　　盈利能力偏弱不行，但如果太強(qiáng)，甚至超出常規(guī)，同樣也會(huì)招來質(zhì)疑。

　　如12月2日再次沖刺IPO的智迅創(chuàng)源，依舊沒能成功闖關(guān)，其失敗原因之一就是令人側(cè)目的高達(dá)65%的綜合毛利率。證監(jiān)會(huì)在審核中首先提出的疑問就是，2013年、2014年、2015年，公司的綜合毛利率分別達(dá)65.53%、64.33%、65.75%，顯著高于同行業(yè)上市公司的平均水平。監(jiān)管部門要求公司說明與同行業(yè)上市公司相比，其毛利率水平是否存在異常。應(yīng)該說，智迅創(chuàng)源所處的醫(yī)療器械行業(yè)的利潤率的確較高，平均毛利率在40%左右，而超出正常值太多，就顯得不正常了。

　　證監(jiān)會(huì)還關(guān)注到，智迅創(chuàng)源存在財(cái)務(wù)系統(tǒng)明細(xì)賬未完整核算銀行資金流水;未能提供有關(guān)市場(chǎng)推廣費(fèi)的完整資料、費(fèi)用預(yù)算明細(xì);服務(wù)價(jià)格沒有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)支持，且無完整的服務(wù)成果資料存檔;實(shí)習(xí)生及試用期離職的員工數(shù)較多，占月均領(lǐng)薪人數(shù)的比例在20%左右。

　　同樣可能影響企業(yè)持續(xù)盈利能力的，是其對(duì)大客戶的嚴(yán)重依賴。

　　新油股份的IPO之所以被否，主要原因就是其業(yè)務(wù)嚴(yán)重依賴中石油。數(shù)據(jù)顯示，近三年來(2013至2015年)，新油股份營業(yè)收入對(duì)中石油的依賴度分別達(dá)89.65%、90.19%和87.93%。而且，由于中石油方面處于壟斷地位，公司對(duì)其提供產(chǎn)品、服務(wù)的議價(jià)能力相對(duì)較弱。且在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，公司業(yè)務(wù)已受到中石油需求收縮的影響，2015年主營業(yè)務(wù)下降15.53%，凈利潤下滑50.07%。

　　天邑通信也存在同樣問題，其客戶主要為中國電信、中國聯(lián)通和中國移動(dòng)。其中，2013至2015年，公司對(duì)中國電信的收入占整體營業(yè)收入的比例都在80%以上，且逐步上升;公司向中國電信銷售產(chǎn)品的價(jià)格也多高于對(duì)中國聯(lián)通、中國移動(dòng)的，部分產(chǎn)品售價(jià)差異高達(dá)一倍之多。這些問題都引起了證監(jiān)會(huì)的疑慮，要求公司說明其業(yè)務(wù)集中于中國電信的原因，以及銷售給中國電信的產(chǎn)品價(jià)格的合理性和是否具有可持續(xù)性。

　　有投行人士認(rèn)為，前5大客戶所貢獻(xiàn)的銷售金額占比在50%及以下者，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小，過高就會(huì)存在過度依賴大客戶的嫌疑。當(dāng)然，一些企業(yè)雖然存在依賴大客戶的情況，但基于其行業(yè)特殊性進(jìn)行合理說明也是可以過關(guān)的，但其理由必須充分。