四年擴6倍 地產頻踩雷 五礦信托規(guī)模逆勢狂飆前路如何？
行業(yè)頹勢背景下，五礦信托業(yè)績不降反升，但另一面卻頻頻踩雷
近日，一份房地產信托發(fā)行規(guī)模榜將一向低調的五礦信托推到了大眾眼簾。近年來，在信托監(jiān)管趨嚴的背景下，各信托公司增速普遍放緩，唯有五礦信托，逆勢增長。2019年末，五礦信托47.64%的規(guī)模增速，位居全行業(yè)第一。
值得一提的是，五礦信托的房地產信托業(yè)務發(fā)展更為迅速。今年1-9月，五礦信托的房地產信托發(fā)行規(guī)模排名第一，達754億元，占房地產業(yè)務總額比例為11.39%，超過去年規(guī)模第一的光大信托。
業(yè)績規(guī)模快速增長的背后，風險事件也不斷暴露。2019年報中，曾披露9筆訴訟信息，合計金額達35億。在2019年7月，銀保監(jiān)會還針對房地產信托業(yè)務增速過快、增量過大的信托公司，開展了約談警示，其中就包括五礦信托。
牌照吃香頻頻增資，四年六倍一路直上
五礦信托前身為慶泰信托投資有限責任公司（以下簡稱“慶泰信托”），成立于1997年。2010年10月8日司法重整后，經中國銀監(jiān)會批準后，慶泰信托正式更名為五礦國際信托有限公司，注冊資本由3.28億元增加至12億元。
公司股東分別為：五礦資本(行情600390,診股)、青海省國有資產投資管理有限公司、西寧城市投資管理有限公司，持股比例分別為78%、21.20%、0.79%。
五礦信托的控股股東為五礦資本控股有限公司，該公司為央企控股企業(yè)，幕后實際控制人為國務院國資委。五礦集團主業(yè)為礦業(yè)經營，因此五礦信托屬于非金融系央企控股。
注冊資本經前后多輪上調，已從3.28億增加到目前的60億。先是在2013年，五礦信托注冊資本由12億元增至20億元。
2017年，控股股東五礦資本控股有限公司又單方增資45億元，五礦信托注冊資本由20億元增加至29.22億元，同年，公司將資本公積中30.78億元轉增注冊資本，注冊資本由29.22億元再次增長為60億元。
今年5月底，五礦信托控股股東五礦資本又公布了80億元的優(yōu)先股發(fā)行計劃，準備對五礦信托增資55億。同時，三大股東五礦資本、青海國資、西寧城投會進行同比例增資，這意味著三股東共同增資可達70.5億。
全部進入注冊資本的話，五礦信托注冊資本將達130.5億，位列行業(yè)第三。大股東頻頻增資或是看重信托牌照的盈利能力。據五礦資本年報顯示，雖然信托業(yè)務收入只占總收入22.35%，但毛利潤高達57.7%，創(chuàng)造了母公司一半以上的凈利潤。
近年來，隨著信托行業(yè)監(jiān)管趨嚴，各信托公司增速普遍放緩，自2018年開始，信托行業(yè)的凈利潤已經連續(xù)兩年負增長，2019年凈利潤增速相比2018年下滑的速度有所減緩。
但五礦信托卻逆勢增長，2019年末，五礦信托以8849.76億規(guī)模，位列行業(yè)第四，僅次于中信、建信和華潤信托，其增速高達47.64%，位居全行業(yè)第一。
而在幾年前，五礦排名還在20名之后的中位水平，2016年是個重要的轉折點，就在次年，五礦信托母公司——五礦資本借殼上市了。作為上市公司旗下最主要的資產之一，或是更緊迫的業(yè)績壓力，促成了五礦規(guī)模上的迅速增長。
五礦信托主動管理規(guī)模中，變化最大的是“融資類”：從 2016年的 729.6億，到2019年5009.13億，增長近6倍。
公開數據顯示，2014年－2020年上半年，五礦信托的營收分別為15.46億元、21.75億元、20.47億元、21.38億元、29.33億元、41.57億元和19.03億元。
同期凈利潤分別為8.80億元、12.06億元、9.80億元、11.68億元、17.20億元、21.05億元和14.64億元。可見其凈利潤也是在2016年開始，持續(xù)較快增長。
據公開資料顯示，2019年，五礦信托營收排行業(yè)第6位，凈利潤排行業(yè)第7位，排名分別比上年各上升一個名次，成為了新進入行業(yè)前10位的信托公司，呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢。
熱衷房地產業(yè)務，卻頻頻踩雷
從五礦信托的業(yè)務投向來看，截至去年末，五礦信托管理的信托資產總規(guī)模為8849億元。
其中，金融機構規(guī)模1571億元，占比17.76%；房地產業(yè)務規(guī)模1044.9億元，占比11.81%；其他類占比43.8%、工商企業(yè)占比14.29%、基礎產業(yè)占比17.76%。
值得一提的是，在業(yè)務投向中，五礦信托的房地產業(yè)務占比持續(xù)增長。2018年，五礦信托管理信托資產為5994億元，其中有740.58億元分布于房地產，占比12.36%；2017年，五礦信托分布于房地產的信托業(yè)務規(guī)模為550.91億元，占比10.65%；而2016年這一占比僅為8.89%。
截至目前，在五礦信托目前對外投資的153家企業(yè)中，房地產相關公司約50家，占近三分之一。公開資料顯示，五礦信托今年1-9月，房地產信托業(yè)務為行業(yè)第一名。
得益于房地產業(yè)務的飛速發(fā)展，五礦信托已由前幾年的名不見經傳，飛速躍進，成為行業(yè)排名第四，凈利增速第一的信托公司。
《每日財報》注意到，房地產業(yè)務高速發(fā)展的同時，也暴露了一定的風險。2019年年報中，五礦信托披露了9條訴訟信息，涉及金額合計為35億元。此外，公司投資的多家房地產企業(yè)也有被執(zhí)行信息。
今年4月30日，五礦信托申請訴前財產保全，請求對被申請人山水文園凱亞房地產開發(fā)有限公司、北京智都建筑工程有限公司、北京山水置地企業(yè)管理有限公司的銀行賬戶內存款7.6億元予以凍結，如存款不足此數額，則查封、扣押被申請人持有的相應價值的其他財產。
2019年12月10日，五礦信托向法院申請凍結對包括上海北大資源地產有限公司等6家公司約17億元財產，后來因未在法律規(guī)定的期限內提起訴訟，資產被解除保全，而現(xiàn)在這些公司都已經進入破產重整。
頻頻踩雷之后，五礦信托也開始逐漸減少對房地產信托業(yè)務的投資，據公開媒體報道，2020年以來，五礦信托退出房地產公司家數已達16家，持股比例多為20%-30%，而且這些都是一些中小房地產公司。
不良率“不升反降”背后，“接盤俠”成迷
值得一提的是，在整體規(guī)模高速增長，房地產業(yè)務帶來風險的同時，五礦信托的不良率并未上升，反而持續(xù)下降。從2016年的19.15%下降到3.88%，堪稱“行業(yè)奇跡”。
公開資料顯示，2011年，融資方上海榮騰置業(yè)委托五礦信托發(fā)行了“五礦信托－榮騰商業(yè)地產投資基金信托計劃”，共募資4億元。2013年初，五礦信托對還款情況進行核查，發(fā)現(xiàn)回籠資金不足以支付信托本息，提前終止信托計劃。
雖然五礦信托專門設置了保障措施：但抵押物的債權數額僅為信托融資額的一半，而且該抵押物還存在其他第一順位抵押權人。五礦信托不得不先用自有資金進行兌付，隨后申請財產保全，并起訴榮騰置業(yè)，至今這個案子還沒有了結。
有趣的是這樣“燙手”的山芋在五礦信托的“努力”下最終找到了接盤俠，并且原價出手。
2019年11月6日，五礦信托與上海衡加貿易公司訂立資產轉讓合同，將該債權以4億元價格轉讓給了衡加公司。而衡加公司是2018年設立的，只有一名自然人股東，注冊資金也尚未實繳。
當然也不是都能不做虧本的買賣。2019年11月15日，五礦信托在廣東金融資產交易中心以18.08億元的價格掛牌轉讓廣州太陽新天地30.41億多元的債權，約為原債權價值的6折，最終該筆債權由廣州陛鹿物業(yè)管理有限公司摘得。
值得注意的是，當時的“接盤俠”廣州陛鹿物業(yè)管理有限公司成立僅兩周，注冊資金100萬。
行業(yè)頹勢背景下，五礦信托規(guī)模逆市大增，不良率也在持續(xù)下降。五礦信托前路如何？《每日財報》將持續(xù)關注。