從互聯網金融到金融IT投資，牛市催化外，基本面成為強支撐。

　　資本市場改革加速激發新的金融IT需求

　　通過復盤上一輪的快牛可以發現，金融IT主要跟隨金融板塊變動，上漲和下跌彈性均大于金融板塊，同時表現明顯優于計算機行業，因此把握牛市節奏對于金融IT行業的投資相對重要。金融IT最大一波行情主要是在2015年，在快牛的助推下快速迎來上漲。上一輪牛市中，板塊普漲行情更偏向于主題投資，潮水退去，部分公司回到原點，相反，基本面經得起牛熊市考驗的公司更能在慢牛長牛中迎接新一輪成長，公司基本面和資本市場表現能夠形成正向反饋。

　　不同于15年的快牛，本輪慢牛中金融IT表現相對分化。上輪牛市中金融IT公司迎來普漲行情，漲幅超過200%的公司占73%。從個股來看，銀行IT彈性大于互聯網金融大于券商IT。在本輪慢牛行情中，金融IT仍然具有彈性優勢，板塊內部表現分化。漲幅超過200%的公司占10%，以互聯網金融為主。互聯網金融和券商IT頭部公司突破歷史高點，銀行IT整體表現一般。

　　銀行轉型背景下，國產化分布式、DCEP為銀行IT行業帶來增量。在供給側改革、利率市場化、互聯網金融沖擊下，銀行數字化轉型之路一直進行。銀行IT投入具有周期性，目前已進入新一輪硬件軟件升級迭代周期。與2015年不同的是，銀行開始從底層基礎設施進行數字化轉型，除了存量的升級更新，國產化趨勢、分布式系統為國內銀行IT廠商帶來新的業務機會。同時，DCEP的試點和推廣也為銀行IT市場帶來更多增量。成交量不是資本市場IT投資的唯一變量，遠期看向證券化率提升。資本市場改革不斷深化，未來我國金融發展向發達金融市場看齊，金融IT投資邏輯不僅限于牛市本身，金融IT的發展將伴隨中國金融市場發展而壯大。

　　從2019年開始，我們可以看到資本市場改革進程不斷加速：內部，科創板、創業板注冊制改革的推出；外部，金融開放進程不斷加快，外資進入中國金融市場，帶來競爭的同時也會催生新的金融業務和金融產品，激發新的金融IT需求。

　　投資建議

　　2015年，金融IT在快牛的助推下快速迎來上漲。在慢牛長牛的趨勢下，金融IT板塊未必會出現15年的“急漲急跌”，但是存在結構性的長期投資機會。年底風格切換至周期，金融板塊的行情演繹下，金融IT板塊有相對其他計算機板塊的相對收益。建議關注恒生電子(行情600570,診股)、同花順(行情300033,診股)、東方財富(行情300059,診股)、宇信科技(行情300674,診股)、長亮科技(行情300348,診股)、神州信息(行情000555,診股)、廣電運通(行情002152,診股)。

　　風險提示：金融IT監管風險；流動性風險；慢牛預期被打破等。