以下為滬深交易所解讀2020退市新規(guī)征求意見稿內(nèi)容——

　　為認(rèn)真貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》和《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》要求，進(jìn)一步深化退市制度改革，深交所對(duì)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所交易規(guī)則》及《深圳證券交易所退市公司重新上市實(shí)施辦法》等相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行了修訂，并向市場公開征求意見。深交所新聞發(fā)言人就市場關(guān)心的問題回答了媒體的提問。

　　一、本次修訂退市相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的主要背景是什么？

　　答：退市制度是資本市場重要的基礎(chǔ)性制度。深化退市制度改革，是加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是完善“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”市場生態(tài)的重要路徑，對(duì)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，促進(jìn)資本市場良性循環(huán)具有重要意義。

　　深交所一直高度重視退市制度建設(shè)，持續(xù)推進(jìn)退市制度改革。在中國證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，先后在2012年、2014年、2018年啟動(dòng)三次改革，建立了財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類和重大違法類等四類強(qiáng)制退市指標(biāo)體系。2019年以來，深市強(qiáng)制退市公司數(shù)量達(dá)到18家，退市改革成效逐漸顯現(xiàn)。但是，由于上市公司退市涉及的利益相關(guān)方較多，部分退市標(biāo)準(zhǔn)已難以適應(yīng)新證券法要求，退市程序耗時(shí)較長，退市難、退市慢的問題仍較為突出。

　　近期，中央深改委審議通過《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》。《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》明確提出，要健全上市公司退出機(jī)制。深交所認(rèn)真貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，在中國證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下，積極落實(shí)完善退市標(biāo)準(zhǔn)、簡化退市程序、加大退市監(jiān)管力度等部署要求，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、補(bǔ)齊短板，結(jié)合持續(xù)推進(jìn)的自律規(guī)則系統(tǒng)性清理工作，對(duì)深市退市相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則予以全面修訂完善。

　　二、近年來，深交所持續(xù)開展自律規(guī)則體系清理優(yōu)化工作，加快構(gòu)建透明高效、簡明易行的規(guī)則體系。請(qǐng)問本次規(guī)則修訂對(duì)深交所自律規(guī)則體系作了哪些優(yōu)化完善？

　　答：深交所按照中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于開展證券期貨規(guī)章制度系統(tǒng)性清理的總體部署開展自律規(guī)則清理優(yōu)化，堅(jiān)持整體規(guī)劃與分類施策相統(tǒng)一、內(nèi)容優(yōu)化與形式改進(jìn)相統(tǒng)一，“立改廢”并舉，認(rèn)真貫徹落實(shí)新證券法要求，持續(xù)加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)。

　　本次修訂退市相關(guān)規(guī)則將“透明”的原則，“簡明”的理念貫穿始終。第一，將《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》《退市整理期業(yè)務(wù)特別規(guī)定》全面整合納入上市規(guī)則；將《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理期股票交易制度安排的通知》中的漲跌幅限制比例規(guī)定并入《交易規(guī)則》，實(shí)現(xiàn)同類事項(xiàng)同一規(guī)則，體系更精簡、使用更便利。第二，借鑒首發(fā)審核機(jī)制，在《重新上市實(shí)施辦法》中明確不予受理、中止審核、終止審核的具體情形，流程更透明、預(yù)期更穩(wěn)定。第三，主板（含中小企業(yè)板）借鑒創(chuàng)業(yè)板做法，系統(tǒng)優(yōu)化《股票上市規(guī)則》的退市章節(jié)體例，按照交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類等四類強(qiáng)制退市情形進(jìn)行分節(jié)，每類情形對(duì)應(yīng)的具體退市指標(biāo)和退市流程在同一節(jié)中完整呈現(xiàn)，編排更合理、內(nèi)容更清晰。

　　三、本次《股票上市規(guī)則（征求意見稿）》修訂主要涉及哪些內(nèi)容？預(yù)期達(dá)到什么效果？

　　答：《股票上市規(guī)則》的適用對(duì)象為深交所主板（含中小企業(yè)板）上市公司，本次修訂借鑒了創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革經(jīng)驗(yàn)，對(duì)退市指標(biāo)、退市流程、風(fēng)險(xiǎn)警示情形及退市相關(guān)交易安排等進(jìn)一步完善優(yōu)化，主要涉及以下三方面：

　　一是優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)，暢通退出渠道。新增扣非前后凈利潤孰低者為負(fù)且營業(yè)收入低于1億元、市值低于3億元、信息披露或規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷、半數(shù)以上董事無法對(duì)年報(bào)或半年報(bào)保證真實(shí)準(zhǔn)確完整、重大違法財(cái)務(wù)造假、退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票被出具保留意見審計(jì)報(bào)告等退市指標(biāo)，完善面值退市指標(biāo)有關(guān)表述，全面優(yōu)化現(xiàn)有財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類和重大違法類四類強(qiáng)制退市指標(biāo)體系。其中，特別強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)類指標(biāo)交叉適用，加速出清喪失持續(xù)經(jīng)營能力的“空殼僵尸”企業(yè)。

　　二是簡化退市流程，提高退市效率。取消暫停上市和恢復(fù)上市，退市流程大幅縮短。重大違法強(qiáng)制退市連續(xù)停牌時(shí)點(diǎn)從“知悉行政處罰事先告知書或人民法院作出司法裁判”后移至“收到行政處罰決定書或人民法院司法裁判生效”，同時(shí)簡化上市委審議程序。退市整理期從30個(gè)交易日縮減至15個(gè)交易日，取消交易類退市情形的退市整理期，同時(shí)放開首日漲跌幅限制，壓縮投機(jī)炒作空間。此外，本次修訂考慮到可轉(zhuǎn)債兼具股票屬性，同步取消可轉(zhuǎn)債暫停上市，不再另行規(guī)定其終止上市條件，明確公司股票終止上市的，可轉(zhuǎn)債同步終止上市。

　　三是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)警示，引導(dǎo)理性投資。新增依據(jù)行政處罰決定書認(rèn)定的財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）情形以及持續(xù)經(jīng)營能力存疑、內(nèi)控審計(jì)報(bào)告或鑒證報(bào)告被出具無法表示意見或否定意見兩類其他風(fēng)險(xiǎn)警示（ST）情形，收緊違規(guī)擔(dān)保其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的量化標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大資金占用其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的主體范圍。設(shè)立包含風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)警示板，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示股票予以“另板揭示”，同時(shí)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)警示股票的適當(dāng)性管理和交易機(jī)制安排，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示和投資者保護(hù)力度。

　　四、對(duì)比今年6月創(chuàng)業(yè)板退市制度改革，本次《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（征求意見稿）》在退市指標(biāo)和程序方面又有什么新變化？

　　答：前期創(chuàng)業(yè)板退市制度改革已基本落實(shí)了本輪改革的總體思路，本次修訂進(jìn)一步細(xì)化完善有關(guān)退市指標(biāo)，優(yōu)化退市實(shí)施程序。

　　在退市指標(biāo)方面，第一，新增依據(jù)行政處罰決定書認(rèn)定的財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形，進(jìn)一步優(yōu)化營業(yè)收入的認(rèn)定扣除機(jī)制；第二，新增重大違法財(cái)務(wù)造假組合標(biāo)準(zhǔn)，從凈利潤、利潤總額和資產(chǎn)三方面對(duì)公司是否觸及重大違法退市進(jìn)行判定;第三，新增半數(shù)以上董事無法對(duì)年報(bào)或半年報(bào)保真的規(guī)范類退市指標(biāo)，進(jìn)一步明確信息披露或規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷包括公司已經(jīng)失去信息披露聯(lián)系渠道、公司拒不披露應(yīng)當(dāng)披露的重大信息、公司嚴(yán)重?cái)_亂信息披露秩序并造成惡劣影響及本所認(rèn)為公司存在信息披露或者規(guī)范運(yùn)作重大缺陷的其他情形；第四，完善面值退市指標(biāo)有關(guān)表述。

　　在退市程序方面，將重大違法終止上市程序中上市委員會(huì)兩次審核調(diào)整為一次審核，即本所依據(jù)行政處罰決定書和司法裁判文書判斷公司股票是否觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，并向公司發(fā)出事先告知書，此后上市委員會(huì)對(duì)公司股票是否觸及重大違法終止上市標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審議，本所依據(jù)審核意見作出決定。退市整理期同步縮減至15個(gè)交易日。同時(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票納入風(fēng)險(xiǎn)警示板交易。

　　改革完成后，創(chuàng)業(yè)板與主板（含中小企業(yè)板）在主要退市指標(biāo)、退市流程等安排上基本保持一致。

　　五、請(qǐng)介紹一下風(fēng)險(xiǎn)警示板塊設(shè)立目的，具體有什么考慮？

　　答：相較于正常交易的股票，被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票存在退市風(fēng)險(xiǎn)或其他風(fēng)險(xiǎn)，其市值普遍偏低，股價(jià)易波動(dòng)、易被炒作。基于此，本次設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警示板塊，在完善退市整理股票交易機(jī)制的同時(shí)，明確風(fēng)險(xiǎn)警示股票交易機(jī)制及適當(dāng)性管理的要求。一是強(qiáng)化“買者自負(fù)”的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在投資者適當(dāng)性管理方面，新增普通投資者首次買入風(fēng)險(xiǎn)警示股票簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書的要求。二是遏制過度投機(jī)炒作行為。在交易機(jī)制方面，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示股票設(shè)置交易量上限，投資者每日通過集中競價(jià)、大宗交易和盤后定價(jià)交易累計(jì)買入單只風(fēng)險(xiǎn)警示股票的數(shù)量不得超過50萬股。

　　六、新規(guī)自發(fā)布之日起施行，對(duì)存量暫停上市公司和風(fēng)險(xiǎn)警示公司的過渡期安排是如何考慮的？

　　答：為保障退市制度改革的穩(wěn)步推進(jìn)、維護(hù)市場的平穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)于新規(guī)前股票已暫停上市和被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示的公司，此次均設(shè)置了過渡期安排：

　　對(duì)于股票已暫停上市的公司，在2020年年報(bào)披露后，仍按照本所《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》相關(guān)規(guī)定判斷其股票是否符合恢復(fù)上市條件或觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)，并按照前述規(guī)則規(guī)定的程序?qū)嵤┗謴?fù)上市、終止上市。

　　對(duì)于股票已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示的主板、中小板公司，在2020年年度報(bào)告披露前，其股票繼續(xù)實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示；根據(jù)2020年年報(bào)披露情況有以下四種處理方式：一是觸及新規(guī)退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的，按照新規(guī)對(duì)其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示；二是未觸及新規(guī)退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形但觸及《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》暫停上市標(biāo)準(zhǔn)的，不實(shí)施暫停上市，對(duì)其股票實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，并在2021年年報(bào)披露后按照新規(guī)執(zhí)行，未觸及新規(guī)其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的，撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示；三是未觸及新規(guī)退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形且未觸及《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》暫停上市標(biāo)準(zhǔn)的，撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示；四是未觸及新規(guī)其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的，撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　七、財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形、退市指標(biāo)及新增重大違法退市指標(biāo)均以2020年為首個(gè)起算年度，具體如何理解？

　　答：財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形、退市指標(biāo)從2020年開始起算，即依據(jù)公司2020年年報(bào)披露情況或行政處罰決定書認(rèn)定2020年的違法行為判斷其股票交易是否觸及退市風(fēng)險(xiǎn)警示。例如，某公司2020年年報(bào)顯示，其財(cái)務(wù)報(bào)告的審計(jì)意見類型為無法表示意見，其股票交易將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。又例如，某公司在2022年1月收到的行政處罰決定書顯示，公司披露的2020年年報(bào)存在虛假記載，2020年實(shí)際凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司披露行政處罰決定書后其股票交易將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，待2021年年報(bào)披露后，判斷公司股票是否撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示或者終止上市。

　　重大違法類退市指標(biāo)新增“造假金額+造假比例”的量化指標(biāo)，該指標(biāo)考察的時(shí)間周期為三年，以2020年作為連續(xù)三年的首年。例如，某公司2020年、2021年、2022年連續(xù)三年達(dá)到“造假金額+造假比例”的量化標(biāo)準(zhǔn)，其股票交易將被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。

　　八、公司披露2020年年報(bào)觸及本次新增的兩項(xiàng)其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的，其股票交易將被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，具體如何理解？

　　答：本次新增“最近一年被出具無法表示意見或否定意見的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告或鑒證報(bào)告”及“公司最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負(fù)值，且最近一年審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性”兩項(xiàng)其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形，這兩項(xiàng)情形均從2020年年報(bào)披露后開始適用，即2020年為前述“內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告或鑒證報(bào)告意見類型”情形的“最近一年”，為前述“可持續(xù)經(jīng)營能力”情形“最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度”的第三年。

　　例如，某公司2020年內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見，其股票交易將被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。又如，某公司2018年、2019年、2020年扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負(fù)值，且2020年審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性的，其股票交易將被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　九、對(duì)于新規(guī)施行前收到行政處罰事先告知書或行政處罰決定書且可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形的公司，如何適用相關(guān)規(guī)則？

　　答：對(duì)于新規(guī)施行前收到行政處罰事先告知書或行政處罰決定書的公司，按照本所《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)判斷是否觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，并按照上述規(guī)則規(guī)定的程序執(zhí)行。

　　十、對(duì)于新規(guī)施行后收到行政處罰事先告知書且可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形的公司，如何適用相關(guān)規(guī)則？

　　答：對(duì)于新規(guī)施行后收到行政處罰事先告知書的公司，按照本所《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)判斷其2015年至2020年是否觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，按照新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)判斷其2020年及以后年度是否觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

　　例如，某主板公司在新規(guī)施行后收到行政處罰事先告知書和行政處罰決定書，顯示其2016年至2019年連續(xù)四年虧損，按照《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)判斷其觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。又如，某公司在新規(guī)施行后收到行政處罰事先告知書和行政處罰決定書，顯示其2021年、2022年凈資產(chǎn)為負(fù)值，按照新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)判斷其觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

　　十一、本次《重新上市實(shí)施辦法》主要修改了哪些內(nèi)容？

　　答：本次《重新上市實(shí)施辦法》根據(jù)新證券法規(guī)定的發(fā)行條件，相應(yīng)優(yōu)化重新上市條件，同時(shí)刪除了“本所創(chuàng)業(yè)板不接受公司股票重新上市的申請(qǐng)”，規(guī)定符合本辦法規(guī)定的重新上市條件的公司可向本所提出重新上市申請(qǐng)。此外，本次修訂還借鑒了創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行審核機(jī)制，明確重新上市申請(qǐng)及審核流程中不予受理、中止審核、終止審核的具體情形。

　　十二、深交所在退市制度改革、退市監(jiān)管方面下一步有哪些計(jì)劃安排？

　　答：深交所將按照中國證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，堅(jiān)持市場化、法治化方向，加快健全常態(tài)化退市機(jī)制，大力夯實(shí)市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，切實(shí)承擔(dān)退市實(shí)施主體責(zé)任，抓嚴(yán)抓實(shí)一線監(jiān)管工作，努力打造體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局。一是聚焦“建制度”主線，在征求意見稿發(fā)布后，通過座談會(huì)等方式廣泛聽取各方意見，抓緊推進(jìn)退市相關(guān)規(guī)則的修訂完善，以貫徹落實(shí)新證券法為契機(jī)，不斷完善自律規(guī)則體系，加快建立更加成熟定型的基礎(chǔ)制度。二是踐行“不干預(yù)”理念，充分發(fā)揮市場資源配置功能，支持上市公司通過并購重組、破產(chǎn)重整等方式實(shí)現(xiàn)市場化出清，化解存量風(fēng)險(xiǎn)。三是堅(jiān)守“零容忍”底線，依法履行退市職責(zé)，嚴(yán)格落實(shí)退市制度，堅(jiān)決打擊財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為，對(duì)觸及退市標(biāo)準(zhǔn)的公司“一退到底”。四是進(jìn)一步發(fā)揮工作合力，與地方政府、證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)等保持密切溝通協(xié)作，加強(qiáng)信息共享和風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)合處置，發(fā)揮監(jiān)管聯(lián)動(dòng)效能，為維護(hù)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展構(gòu)建良好生態(tài)。