11月全國(guó)CPI同比下降0.5%，其中，食品價(jià)格由上月上漲2.2%轉(zhuǎn)為下降2.0%，是帶動(dòng)CPI由漲轉(zhuǎn)降的主要原因。豬肉價(jià)格下降12.5%，影響CPI下降約0.60個(gè)百分點(diǎn)。豬周期下行是拖累CPI轉(zhuǎn)負(fù)的主要因素。此外，雞蛋、雞肉和鴨肉價(jià)格分別降19.1%、17.8%和10.8%。

　　如何看待未來(lái)的物價(jià)走勢(shì)？年底前物價(jià)還會(huì)再降嗎？

　　“預(yù)計(jì)12月CPI繼續(xù)下跌，但隨著年末到來(lái)，需求端逐步恢復(fù)，CPI跌幅有限。”東吳證券李勇團(tuán)隊(duì)分析稱，11月以來(lái)，CPI受供給端影響由漲轉(zhuǎn)降。豬肉、雞蛋、雞肉、鴨肉等等重要民生產(chǎn)品生產(chǎn)不斷恢復(fù)，需求端恢復(fù)速度較慢。供需錯(cuò)配下，價(jià)格跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大；非食品項(xiàng)方面，旅游淡季到來(lái)，飛機(jī)票、旅游和賓館住宿價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)進(jìn)一步下跌。同時(shí)冬裝上市，衣著價(jià)格出現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

　　CPI步入“負(fù)時(shí)代”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在通縮風(fēng)險(xiǎn)嗎？在獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬光遠(yuǎn)看來(lái)，這次CPI的下滑并非物價(jià)本身真的出現(xiàn)了整體下滑，而是我們的食品價(jià)格所占比重、特別是豬肉價(jià)格在整個(gè)CPI中所占比重導(dǎo)致的，這是一次結(jié)構(gòu)性的下降，而不是全面性的下降，更不能夸張性地解讀為“雙通縮”。

　　值得一提的是，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在數(shù)據(jù)解讀中也強(qiáng)調(diào)，“扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI繼續(xù)保持穩(wěn)定，同比上漲0.5%，漲幅已連續(xù)5個(gè)月相同。”這也就意味著，扣除豬肉價(jià)格等影響CPI漲幅的指標(biāo)，物價(jià)數(shù)據(jù)仍保持穩(wěn)定。

　　中信證券認(rèn)為，未來(lái)短期內(nèi)CPI或仍將面臨通縮壓力，真正緩解可能要到明年二季度。“未來(lái)核心CPI和非食品CPI仍將如同11月的表現(xiàn)，反映出基本面持續(xù)向好的趨勢(shì)。即使整體通脹水平較低，但其對(duì)于貨幣政策的影響而言，我們認(rèn)為通脹走低背后的邏輯與2019年通脹走高基本一致，即由于食品端供給的影響，并非需求疲弱，因此貨幣政策對(duì)此作出調(diào)整的可能性較低。”

　　東方金城首席宏觀分析師王青表示，預(yù)計(jì)CPI通縮狀態(tài)或要延續(xù)到明年一季度，但伴隨經(jīng)濟(jì)修復(fù)帶動(dòng)消費(fèi)需求上升，以及價(jià)格基數(shù)變化，預(yù)計(jì)明年一季度后CPI同比將恢復(fù)正增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)進(jìn)入通縮的風(fēng)險(xiǎn)不大。