貴金屬的價格背后主要受到名義利率、通脹率以及避險需求的影響。在過去的一年里，我們能夠發(fā)現(xiàn)貴金屬的交易邏輯發(fā)生了多次轉變。 首先是疫情初期，由于美債收益率以及美元的大幅上漲，所有以美元計價的商品都經(jīng)歷了巨大的下跌行情，其中就包括了3月份貴金屬的下挫。

　　不過對比股票跌幅不難發(fā)現(xiàn)，避險的需求依舊支撐住了貴金屬的價格。隨后名義利率接近為零，貴金屬同時受到了避險與抗通脹需求直線上漲。，由于疫情帶來的恐慌情緒逐漸消散，目前貴金屬價格回調后，驅動因素就只剩下了長線的美元貶值與低利率的預期，后市需要關注美聯(lián)儲貨幣政策的變化。

　　一旦出現(xiàn)收緊的信號，那么貴金屬價格將進入一段下跌的行情。

　　白銀與黃金的關系一直是市場談論的焦點。金銀比率與美國10年期債券有非常高的負相關性，而且隨著疫情的爆發(fā)，這種相關性逐漸擴大。

　　這也導致未來金銀比例有較大的反彈空間，后市白銀的上漲潛力超過黃金。同時由于白銀在光伏與新能源行業(yè)的工業(yè)屬性，銀價受到復工復產(chǎn)的利好，所以2021年白銀可能是貴金屬投資者更好的選擇。