中國銀河證券認為，疫情后我國消費增速回升速度低于預期，而消費增速的緩慢使得物價上升較為困難。未來盡管經濟在回升過程中，但物價翹尾水平會持續下行，2021年1季度是低點。2021年1份翹尾影響-1.2％，預計新漲價因素在0.7％左右，CPI同比增速約在-0.6％左右。我們預計2021年CPI預計在1.2％左右。

　　現階段我們主要面臨主要問題是有效需求不足，這不僅是新冠疫情帶來的，也是我國近年來面臨的主要問題。雖然有效需求可以用政府投資來彌補，但政府面臨債務杠桿的約束。在我國有效需求未恢復之前，CPI全面上行概率很小，預計在未來2-3年左右CPI可能低位運行。

　　2020年4季度生產處于高位，受到需求疊加的影響，能源類大宗商品價格走高，帶動上游產品出廠價格上行。2020年PPI為-1.8％，2021年經濟對新冠疫情敏感性下降，那么2021年原油價格預計會回到60美元/桶之上，PPI在2021年上行，全年預計在2.2％左右。