去年底，軍工行業(yè)表現(xiàn)突出，進(jìn)入2021年，上升行情僅維持了一周，上周板塊指數(shù)跌幅超過(guò)12%。多只軍工主題基金凈值遭遇大幅回撤。

　　多位公募人士認(rèn)為，軍工行業(yè)在急漲后迎來(lái)回調(diào)，但中長(zhǎng)期向好邏輯未發(fā)生變化，看好未來(lái)2-3年的成長(zhǎng)性投資機(jī)會(huì)。

　　2月1日軍工板塊繼續(xù)調(diào)整，年初以來(lái)軍工指數(shù)跌幅達(dá)10.97%，領(lǐng)跌申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)所有行業(yè)指數(shù)，將去年12月份10.89%的月漲幅回吐殆盡。

　　上周軍工板塊指數(shù)暴跌12.23%。受此拖累，上周國(guó)防軍工主題基金凈值普遍遭遇大幅回撤；易方達(dá)、富國(guó)、鵬華、華寶等基金公司旗下跟蹤中證軍工指數(shù)、中證空天一體軍工指數(shù)的ETF同期跌幅都在10%以上。主動(dòng)型基金中，南方軍工改革、華夏軍工安全、長(zhǎng)信國(guó)防軍工等凈值回撤也在10%左右。

　　博時(shí)軍工主題股票基金經(jīng)理蘭喬表示，經(jīng)過(guò)前期的上漲，市場(chǎng)開始擔(dān)心流動(dòng)性收緊問(wèn)題。高估值板塊首先承壓，顯著回調(diào)。軍工行業(yè)因?yàn)榍捌跐q幅較大，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)更為敏感。“但軍工行業(yè)的基本面并無(wú)重大變化，產(chǎn)業(yè)鏈上的公司業(yè)績(jī)?nèi)栽诔掷m(xù)兌現(xiàn)，行業(yè)基本面向好的趨勢(shì)沒(méi)有變化。”

　　對(duì)于軍工板塊的回調(diào)，國(guó)泰基金量化投資事業(yè)部總監(jiān)梁杏表示，“去年下半年軍工板塊積累了較高的收益，短期隨著大盤進(jìn)行調(diào)整是正常現(xiàn)象。”

　　受訪人士認(rèn)為，軍工板塊本輪大行情的支撐面未發(fā)生改變，“十四五”期間，行業(yè)中長(zhǎng)期高景氣度正在得到驗(yàn)證。經(jīng)過(guò)調(diào)整，軍工板塊已再度接近階段性底部區(qū)域。

　　“本輪軍工大行情所倚賴的是武器列裝帶來(lái)軍工企業(yè)的基本面改善，這條主邏輯并沒(méi)有發(fā)生改變。”梁杏表示，依托基本面改善，這一點(diǎn)和2013-2015年的情緒炒作有很大區(qū)別。軍工企業(yè)有望迎來(lái)三年爆發(fā)式增長(zhǎng)，七年裝備升級(jí)。短期來(lái)看，從去年底到今年大量的軍工訂單有望密集地釋放。

　　廣發(fā)中證軍工ETF及聯(lián)接基金經(jīng)理霍華明表示，上周，軍工板塊跌幅較深，無(wú)論從行業(yè)的景氣度、企業(yè)的基本面，還是從二級(jí)市場(chǎng)的估值情況看，板塊已經(jīng)具有了一定的“性價(jià)比”。

　　霍華明同時(shí)強(qiáng)調(diào)，軍工板塊歷來(lái)波動(dòng)較大，投資者應(yīng)在審慎判斷自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的前提下，考慮通過(guò)定投的方式參與投資軍工板塊。

　　公募人士認(rèn)為，“十四五”規(guī)劃提出確保2027年實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)這一背景下，國(guó)家的軍費(fèi)支出將對(duì)軍工企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入形成強(qiáng)支撐。

　　梁杏認(rèn)為軍工行業(yè)堅(jiān)實(shí)的基本面得益于三個(gè)方面。一是國(guó)家明確要提升國(guó)防實(shí)力。十八大和十九大報(bào)告都指出，要大力推進(jìn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化。中國(guó)已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，國(guó)防實(shí)力還不匹配，國(guó)家現(xiàn)在正努力向世界一流建設(shè)靠近。二是國(guó)防軍費(fèi)充足。軍改后，軍費(fèi)更加充足，且裝備占比在持續(xù)提升。此外，雖然軍工行業(yè)是將裝備賣給國(guó)家，軍工的經(jīng)費(fèi)除了購(gòu)買軍備，還有科研經(jīng)費(fèi)以及專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)等，這也是軍工企業(yè)的重要收入來(lái)源。需求端不僅經(jīng)費(fèi)充足，供應(yīng)端的軍事技術(shù)也已經(jīng)跟上。從基本面來(lái)看，未來(lái)幾年軍工行業(yè)成長(zhǎng)性強(qiáng)，一些質(zhì)地好的軍工企業(yè)市值有較大成長(zhǎng)空間。

　　具體到細(xì)分子領(lǐng)域，霍華明認(rèn)為軍工板塊中的導(dǎo)彈屬于消耗品，具有消費(fèi)屬性，是值得關(guān)注的細(xì)分板塊。近年來(lái)地緣競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)際軍貿(mào)市場(chǎng)整體呈上升趨勢(shì)，以導(dǎo)彈為代表的武器交易量隨之增長(zhǎng)；國(guó)內(nèi)軍改也加強(qiáng)了對(duì)抗性訓(xùn)練，導(dǎo)彈、彈藥等消耗類武器裝備使用周期將有所縮短。

　　“碳纖維復(fù)合材料是軍工板塊中高速發(fā)展的一個(gè)領(lǐng)域，碳纖維材料力學(xué)性能優(yōu)異、化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，隨著技術(shù)的進(jìn)步，此類材料得到了越來(lái)越廣泛的應(yīng)用。軍品方面，碳纖維在新一代軍機(jī)上應(yīng)用比例不斷提升。民品方面，市場(chǎng)普遍看好碳纖維在汽車、高速列車上的應(yīng)用，市場(chǎng)空間較大。”霍華明說(shuō)。