新能源市場龐大需求潛力逐步顯現(xiàn)之時，各路資本爭相跑步進(jìn)場。作為磷酸鐵鋰電池重要的上游原材料，磷酸鐵鋰近期集中迎來一批“新生力量”。

　　廢酸、硫酸亞鐵等鈦白粉生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢料，經(jīng)過進(jìn)一步加工，即可制成磷酸鐵鋰。基于并不算繁瑣的技術(shù)路徑，輔以“變廢為寶”的成本優(yōu)勢加持，鈦白粉行業(yè)龍頭的磷酸鐵鋰產(chǎn)能，即將陸續(xù)上馬。

　　鈦白粉企業(yè)

　　集中跨界新能源

　　“生產(chǎn)磷酸鐵鋰的過程中，可以把鈦白粉生產(chǎn)產(chǎn)生的廢料用掉，這本身對鈦白粉成本就是一個支撐。廢料用掉后，產(chǎn)品即便不能賺錢，也能節(jié)約企業(yè)的廢物處置成本。”雖然項(xiàng)目尚處前期推進(jìn)過程中，但中核鈦白(行情002145,診股)相關(guān)負(fù)責(zé)人近日與證券時報·e公司記者談及此番跨界新能源領(lǐng)域的思路和舉措，仍顯得信心滿滿。

　　農(nóng)歷春節(jié)前夕，這家國內(nèi)鈦白粉產(chǎn)能位居全國第二的上市公司發(fā)布公告，宣布斥資百億，進(jìn)軍磷酸鐵鋰市場。

　　眾所周知，磷酸鐵鋰作為目前市場常見正極材料之一，主要用于新能源動力汽車、儲能等領(lǐng)域，其中應(yīng)用規(guī)模最大最多的就是新能源汽車行業(yè)。近年來，磷酸鐵鋰電池受制于續(xù)航能力的弱勢，市場發(fā)展較三元鋰電池更為緩慢。根據(jù)中國電池工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2020年中國鋰電磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量僅約14.3萬噸。

　　不過，中核鈦白公告，公司將依托全資子公司甘肅東方鈦業(yè)有限公司（下稱“東方鈦業(yè)”），打造年產(chǎn)50萬噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了目前我國磷酸鐵鋰的產(chǎn)能總和。

　　“這50萬噸磷酸鐵鋰的產(chǎn)能設(shè)計(jì)并不是空穴來風(fēng)。目前鈦白粉市場行情較好，公司計(jì)劃在東方鈦業(yè)拓展20萬噸粗鐵，還有配套后處理。如果快的話，公司在后年就能形成30萬噸全流程的硫酸法鈦白粉生產(chǎn)規(guī)模，對應(yīng)就會產(chǎn)生120萬噸的廢酸，105萬噸左右的硫酸亞鐵。這120萬噸的廢酸，需要花費(fèi)資金采購其他產(chǎn)品進(jìn)行中和，之后產(chǎn)生固體廢物還需要找渣場堆放，這處置過程不僅需要耗費(fèi)成本，而且堆放點(diǎn)是有限的，會制約鈦白粉產(chǎn)能的發(fā)展。此外，硫酸亞鐵在華東地區(qū)目前還能賣出賺錢，但在東方鈦業(yè)所處的西北地區(qū)需求量有限，目前子公司10萬噸鈦白粉產(chǎn)能產(chǎn)生的硫酸亞鐵副產(chǎn)品當(dāng)?shù)乜赡苓€能消化，后續(xù)如果產(chǎn)能上馬到30萬噸，形成超過100萬噸硫酸亞鐵，當(dāng)?shù)匾彩菦]辦法消化掉的。”中核鈦白上述負(fù)責(zé)人表示，50萬噸磷酸鐵鋰產(chǎn)能也不會一蹴而就，項(xiàng)目擬分三期投資建設(shè)，其中一期項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)10萬噸磷酸鐵鋰，以配套消納東方鈦業(yè)目前年產(chǎn)10萬噸粗品產(chǎn)生的硫酸亞鐵、廢硫酸等副產(chǎn)品，預(yù)計(jì)于2023年投產(chǎn)；二期、三期項(xiàng)目的建設(shè)，將根據(jù)東方鈦業(yè)年產(chǎn)20萬噸鈦白粉粗品建設(shè)投產(chǎn)情況、磷酸鐵鋰市場實(shí)際容量及需求等情況審慎推進(jìn)實(shí)施。

　　瞄準(zhǔn)磷酸鐵鋰市場的鈦白粉企業(yè)當(dāng)然不僅中核鈦白一家。

　　今年春節(jié)過后，龍蟒佰利(行情002601,診股)即發(fā)布公告稱，公司全資子公司河南佰利新能源材料有限公司擬出資3億元在河南省沁陽市成立河南龍佰新材料科技有限公司（下稱“龍佰新材料”）。

　　“磷酸鐵鋰材料生產(chǎn)公司近年來一直在做技術(shù)籌備，目前已經(jīng)計(jì)劃有進(jìn)一步舉措。”雖然表示具體技術(shù)路徑還在籌劃過程中，相關(guān)建設(shè)手續(xù)還在辦理，但龍蟒佰利相關(guān)負(fù)責(zé)人也透露，此番成立的龍佰新材料，主要意在通過鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈延伸，運(yùn)用廢料生產(chǎn)新能源電池材料，即磷酸鐵鋰。

　　事實(shí)上，早在龍蟒佰利和中核鈦白之前，另一家主營鈦白粉的上市公司安鈉達(dá)已經(jīng)涉足磷酸鐵的生產(chǎn)。

　　“公司一直做的都是電池級磷酸鐵，下游保有穩(wěn)定客戶，對接的也都是行業(yè)龍頭。”談及公司磷酸鐵板塊，安納達(dá)(行情002136,診股)相關(guān)負(fù)責(zé)人對證券時報·e公司記者表示，從2019年下半年起，隨著比亞迪(行情002594,診股)、特斯拉對磷酸鐵鋰電池應(yīng)用的增加，市場熱度也開始起來，銅陵納源近兩年經(jīng)營情況也整體向好。“公司層面看，從風(fēng)險控制角度來講，做磷酸鐵風(fēng)險當(dāng)然更小，但是目前磷酸鐵鋰市場向好，向下游進(jìn)一步延伸利潤肯定更高一點(diǎn)，不過目前公司暫時還沒有向磷酸鐵鋰延伸的規(guī)劃。”

　　“變廢為寶”

　　有望突出成本優(yōu)勢

　　作為擁有近二十年電池材料從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的磷酸鹽正極材料資深專家、天津斯科蘭德科技有限公司總經(jīng)理李積剛在談及近期鈦白粉企業(yè)的集中跨界潮時坦言，鈦白粉企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)磷酸鐵鋰這條路應(yīng)該是對的。

　　“鈦白粉生產(chǎn)過程中的副產(chǎn)品硫酸亞鐵，以前都沒有什么用，基本上是倒貼錢處理。我們每噸收了幾百塊錢拉走，可以制成磷酸鐵，磷酸鐵是生產(chǎn)磷酸鐵鋰的主要原材料。”李積剛認(rèn)為，從這一角度來說，鈦白粉企業(yè)做磷酸鐵鋰從成本上看非常有優(yōu)勢。此外，鈦白粉企業(yè)每年都有百萬噸產(chǎn)能，在整個園區(qū)的環(huán)保成本控制上優(yōu)勢也非常明顯。從行業(yè)角度看，鋰電池正極材料從原來的精細(xì)化工到大化工發(fā)展，從成本控制和原料控制上，都是好事。

　　“仔細(xì)分析鈦白粉到磷酸鐵鋰的生產(chǎn)技術(shù)路徑，就能夠感受到其中的成本優(yōu)勢。”中核鈦白上述負(fù)責(zé)人將鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈向磷酸鐵鋰延申的循環(huán)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)邏輯，總結(jié)為兩點(diǎn)，即節(jié)約生產(chǎn)成本的同時，也節(jié)約廢物處置成本。

　　他表示，鈦白粉生產(chǎn)中有廢酸、廢水和硫酸亞鐵，正常情況下處理這些廢棄品需要較高的環(huán)保費(fèi)用，但現(xiàn)在通過將廢酸加入外購的硫酸，勾兌后和外購的磷礦反應(yīng)生成磷酸后，加上園區(qū)配套有生產(chǎn)液氨的企業(yè)，就可以生產(chǎn)磷酸一銨。磷酸一銨作為磷酸鐵的前驅(qū)體，再和鈦白粉生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的硫酸亞鐵反應(yīng)，即可生成磷酸鐵。硫酸亞鐵中含有的雜質(zhì)，是生產(chǎn)磷酸鐵鋰非常好的鐵元素。除了廢酸、硫酸亞鐵這些原材料優(yōu)勢之外，公司生產(chǎn)磷酸鐵鋰更主要的成本優(yōu)勢還體現(xiàn)能源能耗這部分。目前已公告的系列項(xiàng)目中，已實(shí)現(xiàn)熱電聯(lián)產(chǎn)，電和氣成本極低。

　　“磷酸鐵鋰生產(chǎn)最大的成本是碳酸鋰，但目前市場上做磷酸鐵鋰的企業(yè)都需要外購碳酸鋰，碳酸鋰價格是根據(jù)磷酸鐵鋰市場供需情況改變的，所以磷酸鐵鋰廠家的核心競爭力就集中在磷酸鐵和電力的成本控制。磷酸鐵鋰生產(chǎn)技術(shù)門檻不高，可以說，誰控制好成本，誰就有望成為贏家。”他表示。

　　作為已生產(chǎn)磷酸鐵多年的企業(yè)，安納達(dá)也感受到了產(chǎn)業(yè)鏈延伸的成本優(yōu)勢。

　　“磷酸鐵生產(chǎn)需要的鐵元素，可以直接從鈦白粉復(fù)產(chǎn)的硫酸亞鐵獲得，不需要再外購，這就節(jié)約了部分成本。”安納達(dá)上述負(fù)責(zé)人表示，雖然與中核鈦白等同行企業(yè)生產(chǎn)的路徑不完全相同，但公司磷酸鐵制造過程中也運(yùn)用了部分廢物利用。此外，公司生產(chǎn)采用的磷酸是從集團(tuán)旗下公司采購的，成本也相對較低，所以整體成本能夠做到目前行業(yè)相對最優(yōu)。

　　在真鋰研究創(chuàng)始人、總裁墨柯看來，能夠?qū)崿F(xiàn)“變廢為寶”，是鈦白粉廠家集中切入磷酸鐵鋰市場的主要原因，也是他們和現(xiàn)有的磷酸鐵鋰材料廠競爭的優(yōu)勢所在。

　　“現(xiàn)在各種原料都在漲價，包括硫酸也在漲價。所以鈦白粉廠家的成本優(yōu)勢更能體現(xiàn)出來。磷酸鐵鋰生產(chǎn)目前沒有太高的技術(shù)壁壘，只要有懂行的人操作就行。如果能找到一個熟練的隊(duì)伍，生產(chǎn)線的建立是很快的，最快的可能只要幾個月。這幾年關(guān)門的磷酸鐵鋰材料廠不少，這樣的團(tuán)隊(duì)也不難找，只要他們愿意去挖人，隨時都能建立起隊(duì)伍。”墨柯對證券時報·e公司記者表示。

　　李積剛也分析稱，鈦白粉企業(yè)生產(chǎn)磷酸鐵鋰能否持續(xù)盈利，取決于兩點(diǎn)，一是有沒有核心技術(shù)，團(tuán)隊(duì)是不是行業(yè)資深人士，真正能把一體化的生產(chǎn)做出來。如果技術(shù)達(dá)標(biāo)，運(yùn)用碳酸鋰和磷酸鐵合成就能生成磷酸鐵鋰，那成本就有大幅下降空間。二是生產(chǎn)的廠區(qū)一定要靠近礦區(qū)，同時也要關(guān)注用電成本，只要物流、用電的成本都低，優(yōu)勢就更加凸顯。

　　“鈦白粉廠家進(jìn)入之后，也會對原有的磷酸鐵鋰廠家形成競爭。可以看到，近期德方納米(行情300769,診股)、湖南裕能產(chǎn)線，也開始向礦區(qū)、磷礦廠靠攏，以期降低成本。對于小廠家來說，未來競爭壓力會更大，資金實(shí)力弱的企業(yè)將很難生存。”李積剛稱。

　　補(bǔ)貼退坡

　　助磷酸鐵鋰電池逆襲

　　在長期被三元電池?cái)D占市場空間后，沉寂多年的磷酸鐵鋰在2020年實(shí)現(xiàn)了一場逆襲。

　　據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）數(shù)據(jù)，2020年國內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料出貨量大幅增長，出貨12.4萬噸，同比增長41%；與之相比，三元正極材料出貨量23.6萬噸，同比增長23%，增速不及磷酸鐵鋰。

　　在新能源汽車動力電池領(lǐng)域，磷酸鐵鋰電池的增長勢頭尤為明顯。據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)，去年國內(nèi)動力電池裝車量累計(jì)63.6GWh，同比累計(jì)上升2.3%。其中三元電池裝車量累計(jì)38.9GWh，占總裝機(jī)量約六成，同比下降4.1%；磷酸鐵鋰電池裝車量累計(jì)24.4GWh，占總裝機(jī)量約四成，同比增長20.6%，成為驅(qū)動裝機(jī)量整體增長的主要產(chǎn)品。

　　按照采用正極材料的不同，動力電池可以分為三元電池和磷酸鐵鋰電池，目前二者在市場上占據(jù)主流。三元電池在能量密度方面表現(xiàn)更佳，而磷酸鐵鋰電池的優(yōu)勢體現(xiàn)在成本低廉、循環(huán)壽命長、安全性較高。“磷酸鐵鋰的自燃像是‘煤’的燃燒，三元電池的自燃像是‘火藥’的爆炸。”興業(yè)證券(行情601377,診股)在研報中如此比較。

　　證券時報·e公司記者采訪到的多位專家均認(rèn)為，成本優(yōu)勢是助推磷酸鐵鋰去年上量的關(guān)鍵因素。據(jù)華安證券(行情600909,診股)測算，磷酸鐵鋰的使用成本約為0.08元/Wh，相比三元正極材料可以節(jié)省0.15至0.21元/Wh，對應(yīng)降低成本65%至72%。在現(xiàn)行補(bǔ)貼政策下，帶電量55kWh、續(xù)航405公里的三元電池替換為磷酸鐵鋰電池，成本可下降0.46萬元至0.56萬元。

　　“磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量增長主要因?yàn)楸阋耍F(xiàn)在磷酸鐵鋰電池還在不斷追求低成本，電池廠在材料采購這方面還是很敏感的。只要品質(zhì)能夠達(dá)到使用要求，還能便宜一點(diǎn)的話，就能很快切入這個市場。”墨柯表示。

　　此前，高能量密度、長續(xù)航里程是新能源汽車補(bǔ)貼的核心指標(biāo)，在補(bǔ)貼指揮棒的作用下，三元電池占據(jù)上風(fēng)。李積剛表示，“補(bǔ)貼退坡后，整個行業(yè)逐漸回歸到真正的市場需求，車企對成本給予了更多考量。”

　　在目前市面上的熱門車型中，特斯拉Model 3曾因換裝寧德時代(行情300750,診股)生產(chǎn)的磷酸鐵鋰電池而降價至25萬元以下，當(dāng)月銷量環(huán)比提高約1萬輛；五菱宏光Mini EV也搭載磷酸鐵鋰電池，價格僅售幾萬元。這兩款車型占據(jù)了2020年新能源汽車零售排行榜的前兩位，Model 3全年銷量為13.75萬輛，宏光Mini EV銷量為11.28萬輛。

　　磷酸鐵鋰電池“上車”的步伐正在加快。根據(jù)工信部最新一批新能源汽車申報目錄，在23款標(biāo)明電池類型的純電車型中，有9款采用磷酸鐵鋰電池，占比近四成。

　　值得一提的是，目錄中一汽集團(tuán)的紅旗E-QM5和奔騰E05兩款車型所搭載的動力電池來自弗迪電池，即比亞迪旗下子公司。這意味著繼全系車型加速切換后，比亞迪刀片電池正式外供。據(jù)悉，刀片電池采用磷酸鐵鋰作為正極材料，借助電池結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新設(shè)計(jì)優(yōu)化空間利用率，提升電池能量密度。

　　不過，能量密度仍然是磷酸鐵鋰電池的軟肋。墨柯稱，“雖然國軒高科(行情002074,診股)已經(jīng)開發(fā)出了能量密度高達(dá)210Wh/kg的磷酸鐵鋰電芯產(chǎn)品，突破了一般認(rèn)為的理論極限，但是與三元電池路線的潛力相比，還是有一定差距。選擇磷酸鐵鋰電池路線，還需要找準(zhǔn)自己的細(xì)分市場。”墨柯認(rèn)為，隨著智能化、網(wǎng)聯(lián)化趨勢愈發(fā)明顯，電動汽車上集成的功能越來越多，對電力消耗的需求也是越來越大的。在這種情況下，電動汽車對能量密度的追逐仍會持續(xù)，這依然是影響車企選擇的主要因素。

　　多應(yīng)用場景下

　　市場供需兩端或迎放量

　　除了乘用車、商用車等領(lǐng)域，磷酸鐵鋰電池還在基站儲能、電力儲能、兩輪電動車、船舶等應(yīng)用場景拓展版圖。李積剛稱，“磷酸鐵鋰是儲能電池的首選，去年5G基站擴(kuò)建打開了儲能市場；此外，新國標(biāo)下兩輪電動車逐漸輕量化，疊加疫情下物流外賣火爆，海外市場也迎來爆發(fā)，這些因素共同拉動兩輪電動車增量，以前一直是幾十萬至一百多萬的增長，而去年雅迪、愛瑪?shù)葟S家紛紛奔著千萬輛銷售目標(biāo)而去，可以說是從線性增長變成了指數(shù)增長。”

　　同時，供給端的冬季鹽湖提鋰受阻，海外上游礦山部分關(guān)停，供給收縮疊加需求火爆共同推高了磷酸鐵鋰材料的價格。綜合多家機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，動力型磷酸鐵鋰價格從去年11月初的3.4萬元/噸，暴漲至近期4.1~4.5萬元/噸；電池級碳酸鋰作為磷酸鐵鋰的制備原料，價格也從2020年7月份的4.4萬元/噸的低位上漲，最高突破8萬元/噸。

　　證券時報記者注意到，從2020年末至今，磷酸鐵鋰主流廠家提價動作愈發(fā)頻繁，甚至有市場消息稱，已有頭部磷酸鐵鋰材料廠封盤不報價，原因是訂單非常飽滿，拿到的訂單也在“挑肥揀瘦”。

　　火熱的市場讓磷酸鐵鋰生產(chǎn)商看到機(jī)會，多家廠商紛紛增資擴(kuò)產(chǎn)。德方納米目前已具備3萬噸/年的產(chǎn)能，正在建設(shè)的云南曲靖磷酸鐵鋰擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能合計(jì)3.5萬噸/年。年初，公司又宣布將與寧德時代合作，在四川宜賓投建年產(chǎn)8萬噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目，總投資約18億元，分兩期建設(shè)，總建設(shè)周期36個月。

　　湘潭電化(行情002125,診股)參股的湖南裕能也是磷酸鐵鋰主流生產(chǎn)廠商，湖南裕能去年底獲得寧德時代、比亞迪等現(xiàn)金增資6.48億元。湖南裕能目前擁有磷酸鐵鋰產(chǎn)能3萬噸，且其全資子公司2萬噸生產(chǎn)線去年下半年已經(jīng)投產(chǎn)。湘潭電化在接受機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時表示，湖南裕能目前產(chǎn)銷兩旺。

　　盡管市場蛋糕誘人，但真正做到“撈金”并不容易。

　　去年，磷酸鐵鋰行業(yè)普遍薄利。頭部企業(yè)德方納米2020年毛利率僅約10%，預(yù)計(jì)全年最多虧損2883萬元，公司稱虧損原因是疫情影響產(chǎn)銷，且磷酸鐵鋰價格及毛利率全年處在低位，雖然年底價格略有反彈，但對全年的盈利貢獻(xiàn)有限，產(chǎn)能擴(kuò)張也提高了費(fèi)用支出。

　　除了面對價格波動的風(fēng)險，向乘用車動力電池供貨的廠商還要承受現(xiàn)金流的壓力測試。李積剛稱，動力電池利潤相對豐厚，但押款周期普遍較長，一般在半年以上，“正因如此，斯科蘭德果斷選擇了小動力、小儲能市場，雖然我們的利潤在10%以下，但是資金周轉(zhuǎn)快，一年能轉(zhuǎn)五六輪。”

　　“現(xiàn)在行業(yè)有利潤，馬上就有玩家進(jìn)來，產(chǎn)能過剩后利潤下降，又將是一輪洗牌。從此前經(jīng)驗(yàn)來看，這個行業(yè)每三年就是一個周期。”李積剛稱。

　　德方納米也在公告中提示產(chǎn)能擴(kuò)張和市場競爭的風(fēng)險。公司表示，如果增量市場不達(dá)預(yù)期，將對公司新增產(chǎn)能的消化產(chǎn)生重大不利影響；此外，新能源汽車行業(yè)仍處于政策驅(qū)動向市場化驅(qū)動的過渡期間，一方面是財(cái)政補(bǔ)貼的逐步退坡，另一方面是市場化競爭要求的不斷降價，兩者的共同作用，將使得全行業(yè)的盈利進(jìn)入較為狹窄的盈利通道。在單位盈利能力下降的情形之下，以量補(bǔ)價，逐步成為業(yè)內(nèi)企業(yè)提高經(jīng)營效益的主要方法之一。

　　不過，李積剛觀察到，近期青海省向滿足條件的儲能項(xiàng)目給予每千瓦時0.1元的運(yùn)營補(bǔ)貼，而此前國內(nèi)儲能領(lǐng)域的補(bǔ)貼一直是空白的。“這意味著儲能領(lǐng)域或許還存在很大的增量空間，這部分能跟上的話，市場仍然會處于偏緊缺的狀態(tài)。”

　　據(jù)中信證券(行情600030,診股)(港股06030)測算，預(yù)計(jì)2020年、2021年和2022年磷酸鐵鋰正極材料需求分別為13萬噸、24萬噸和34萬噸。考慮到未來全球動力電池與儲能電池需求，預(yù)計(jì)2025年全球磷酸鐵鋰正極材料需求約為98萬噸，對應(yīng)市場規(guī)模約為280億元，2020年至2025年年均復(fù)合增長率達(dá)43%，增長迅速。

　　墨柯也認(rèn)為，乘用車、儲能、兩輪電動車的總體需求能夠消化掉新增產(chǎn)能，對于跨界磷酸鐵鋰的鈦白粉廠家來說，在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)轉(zhuǎn)產(chǎn)是一個利好。“但是速度一定要快，動作慢了好機(jī)會就過去了。”