TMT方面，存儲器價格上漲；1月北美半導(dǎo)體設(shè)備出貨額同比增幅擴大；臺股營收同比上行。中游制造方面，電解液、正極材料、鋰原材料和鈷產(chǎn)品價格普遍上行。消費需求方面，春節(jié)電影票房收入破百億，超2019年春節(jié)檔；蔬菜價格降幅較大。資源品方面，建筑鋼材十日平均成交量上行；螺紋鋼、鋼坯和鐵礦石等價格上行；焦炭、焦煤、動力煤期貨價格下降；玻璃均價上行，水泥價格下降；國際原油價格上行；工業(yè)金屬價格普遍上漲，鈷、錫等漲幅較大；黃金、白銀現(xiàn)貨價格上漲；化工品價格普遍上行。公用事業(yè)方面，2月歐洲多國制造業(yè)PMI上行。

　　核心觀點

　　·【本周關(guān)注】春節(jié)期間有色金屬價格普遍上漲。驅(qū)動本輪有色金屬上行的邏輯主要有以下幾個方面：1）庫存周期底部催化；目前銅、鋁、鉛、等多數(shù)工業(yè)金屬處于新一輪庫存周期的底部；2）受疫情影響，有色金屬主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)增速大幅放緩；3）全球經(jīng)濟復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)提升對有色金屬的需求；4）中國地產(chǎn)后周期與美國地產(chǎn)周期共振。后續(xù)來看，2021年有色金屬的需求空間仍然較大，推薦關(guān)注估值較低的二線優(yōu)質(zhì)成長股。

　　·【信息技術(shù)】DRAM存儲器價格、NAND flash存儲器價格均上行。1月北美半導(dǎo)體設(shè)備出貨額同比增幅擴大，日本半導(dǎo)體設(shè)備出貨額同比轉(zhuǎn)正。臺股IC設(shè)計、制造、儲存器、硅片、封裝、PCB、被動元件、面板、LED等廠商營收均同比上行，被動元器件和LED芯片營收同比增幅擴大。

　　·【中游制造】自2月10號以來，除電解錳價格維持不變外，電解液、正極材料、鋰原材料和鈷產(chǎn)品價格全面上行，鈷粉、氧化鈷、點解鈷等漲幅較大。CCFI、CCBFI、BDI及BDTI均上行。

　　·【消費需求】主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格與節(jié)前持平。在肉雞養(yǎng)殖方面，本周雞肉價格上漲。蔬菜價格指數(shù)下降幅度較大，棉花和玉米期貨價格上漲。春節(jié)檔電影票房破百億，超2019年春節(jié)檔；本周電影票房環(huán)比繼續(xù)上行。

　　·【資源品】建筑鋼材十日平均成交量較春節(jié)前上行，螺紋鋼價格、鋼坯價格和鐵礦石價格均上行，鋼坯庫存、國內(nèi)港口鐵礦石庫存和主要鋼材品種庫存上行；全國高爐開工率上漲，唐山鋼廠高爐開工率和唐山鋼廠產(chǎn)能利用率均下降。焦煤、焦炭和動力煤期貨結(jié)算價格均下行；秦皇島港煤炭庫存和京唐港煉焦煤庫存上行，天津港(行情600717,診股)焦炭庫存下降。浮法玻璃均價上行，庫存增加，開工率下行，產(chǎn)能利用率與上周持平；全國水泥價格指數(shù)下行，西南地區(qū)水泥價格指數(shù)上行，東北、華北、西北水泥價格指數(shù)與上周持平，其余地區(qū)水泥價格指數(shù)下降。國際原油價格上行，庫存下降。有機化工品價格普遍上漲。本周工業(yè)金屬價格全面上行，鈷、錫等工業(yè)金屬價格漲幅較大；銅、鋁、鋅、鉛等庫存下降。本周黃金、白銀價格均上漲。

　　·【金融地產(chǎn)】貨幣市場本周凈回籠，隔夜/1周/2周SHIBOR利率下行。A股成交額和換手率均上行。本周土地成交溢價率下行，商品房成交面積上行。

　　·【公用事業(yè)】我國天然氣出廠價和英國天然氣期貨結(jié)算價均下行。1月鐵路貨運量同比增幅擴大。2月歐洲多國制造業(yè)PMI上行。

　　風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟波動

　　目錄

　　01

　　本周行業(yè)景氣度核心變化總覽

　　1、本周關(guān)注: 庫存周期、地產(chǎn)周期等多重因素推升有色金屬需求放量

　　春節(jié)期間有色金屬價格普遍上漲，截至2月24日，鈷價格相比節(jié)前（2月10日）上行17.31%至393000.0元/噸；錫價格上行14.83%至189750.0元/噸；銅平均價收于68250.0元/噸，上行12.98 %；長江有色市場鋅價格上漲6.23 %至22160.0元/噸；鋁價格上行6.15%至16740.0元/噸；鎳價格上行4.85 %至143800.0元/噸；鉛價格上行3.92 %至15900.00元/噸。

　　本輪有色金屬的上行主要有以下幾層邏輯：

　　· 庫存周期底部催化

　　1980年以來，有色金屬經(jīng)歷了四輪較大的庫存周期，目前正處于新一輪庫存周期的底部，補庫存需求旺盛。目前LME銅庫存7.35萬噸，LME鋁總庫存134.31萬噸，LME鋅總庫存27.2萬噸；LME鉛總庫存9.45萬噸，LME錫總庫存0.15萬噸，LME鎳總庫存25.11萬噸。基本處于2006年以來的最低水平。2020年全球新一輪補庫存啟動，后續(xù)對有色金屬的需求將呈持續(xù)上升態(tài)勢。

　　·供應(yīng)增速大幅放緩

　　2020年受疫情影響，全球部分礦山減產(chǎn)甚至停工，尤其秘魯?shù)V山關(guān)停導(dǎo)致銅較大幅度減產(chǎn)。有色金屬的全球新增產(chǎn)能主要集中分布在南美洲、非洲等地區(qū)，這些地區(qū)疫情防控效果相對較弱，不確定事件頻發(fā)，都對有色金屬的供給帶來沖擊。

　　·全球經(jīng)濟復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)提升對有色金屬的需求

　　銅、鋁等下游消費與工業(yè)部門的固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)。國際上來看2021年隨著疫苗的普遍接種，全球經(jīng)濟將迎來復(fù)蘇。美國PMI從去年下半年開始回升，并且一直保持在榮枯線以上。此外拜登1.9萬億美元財政刺激計劃的出臺預(yù)計使此前壓縮的資本開支得到進一步釋放。歐洲地區(qū)，2月份歐元區(qū)PMI57.7相比1月份進一步提高，其中法國2月份PMI提升至55.0，德國PMI提升至60.6，英國PMI提升至54.9。2021年工業(yè)部門生產(chǎn)的回復(fù)預(yù)計進一步提升對有色金屬的需求。此外隨著新能源汽車、光伏、風(fēng)電滲透率的提升，理、鎳的需求也有較大空間。

　　·中國地產(chǎn)后周期與美國地產(chǎn)周期共振

　　2018年中期房地產(chǎn)開發(fā)投資額同比開始回升，同時房屋新開工面積進入上行周期，隨后在2019年中期房屋竣工開始回暖，單月竣工面積同比增速持續(xù)回升，并在2019年底累計同比增速轉(zhuǎn)正為2.6%。2020年受疫情影響，停工停產(chǎn)導(dǎo)致地產(chǎn)竣工周期中斷，2021年竣工周期預(yù)計更加強烈。

　　美國方面，長期來看本輪美國地產(chǎn)周期的上行開始于2010年，根據(jù)哈里森美國地產(chǎn)周期18年的模型，目前美國地產(chǎn)仍處于快速上行階段；短期層面，2020年5、6月份開始美國新建住房銷售同比增速反彈，7月份美國新建住房銷售同比增速達到54.55%的高點。

　　有色金屬作為地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈重要的原材料，廣泛的應(yīng)用于產(chǎn)業(yè)鏈上各個環(huán)節(jié)，2021年在中國地產(chǎn)后周期和美國地產(chǎn)周期共同驅(qū)動下，有色金屬預(yù)計具有較大需求空間。

　　后續(xù)來看，在底部庫存需求旺盛、供應(yīng)增速放緩、工業(yè)生產(chǎn)修復(fù)以及中美地產(chǎn)周期共振等多重因素的驅(qū)動下，銅、鋁、鋰、鎳等多種金屬有望維持高景氣度，推薦建議關(guān)注目前估值較低的二線優(yōu)質(zhì)成長股。

　　2、行業(yè)景氣度核心變化總覽

　　02

　　信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)

　　1、DRAM儲存器價格上行

　　DRAM存儲器價格、NAND flash存儲器價格均上行。截至2月23日，4GB 1600MHz DRAM價格相比節(jié)前（2月10日）上漲16.31%至3.088美元，4GB eTT DRAM價格上漲7.02%至1.525美元。32GB NAND flash價格相比節(jié)前上行0.97%至1.982美元，64GB NAND flash價格上行0.46%至2.418美元。

　　2、1月份北美半導(dǎo)體設(shè)備出貨額同比增幅擴大

　　1月北美半導(dǎo)體設(shè)備出貨額同比增幅擴大，日本半導(dǎo)體設(shè)備出貨額同比轉(zhuǎn)正。1月份北美半導(dǎo)體設(shè)備制造商出貨額當(dāng)月值為3040.20百萬美元，同比上行29.90%，漲幅較去年12月份擴大22.3個百分點。根據(jù)日本半導(dǎo)體制造裝置協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1月份日本半導(dǎo)體設(shè)備制造商出貨額當(dāng)月值為1807.84億日元，同比增速轉(zhuǎn)正。

　　3、1月臺股IC設(shè)計、被動元件等營收增速繼續(xù)保持高位

　　近日臺股電子公布1月營收情況，IC設(shè)計、制造、儲存器、硅片、封裝、PCB、被動元件、面板、LED等廠商營收均同比上行。IC設(shè)計領(lǐng)域聯(lián)發(fā)科1月份營收當(dāng)月同比增長78.29%，增幅較去年12月增幅擴大31.48個百分點；聯(lián)詠1月份營收當(dāng)月同比增長44.54%，增幅較12月份擴大9.40個百分點；IC制造領(lǐng)域臺積電、聯(lián)電、世界、穩(wěn)懋1月份營收當(dāng)月同比分別增長22.25%、10.21%、17.05%和4.37%，其中臺積電增幅擴大8.65個百分點，聯(lián)電增幅收窄4.14個百分點，世界和穩(wěn)懋增幅分別擴大2.05和4.00個百分點；存儲器廠商南科營收同比漲幅擴大4.55個百分點，華邦電同比漲幅擴大20.34個百分點，宏旺營收同比增幅收窄15.09個百分點至9.09個百分點；硅片廠商臺勝科和封裝廠商日月光當(dāng)月營收同比增幅均擴大；PCB廠商中臺灣PCB和景碩電子營收分別增長34.78%和33.04%；被動原件廠商國巨1月份營收當(dāng)月同比增長142.66%，奇力新1月份營收當(dāng)月同比增長43.53%；鏡頭廠商大立光營收同比轉(zhuǎn)正，玉晶光當(dāng)月營收同比增幅收窄14.73個百分點至14.95%，亞洲光學(xué)營收同比上漲54.93%；面板、LED廠商中，群創(chuàng)、友達、晶電及億光營收同比增幅均擴大。

　　1月臺股被動元器件和LED芯片營收同比增幅擴大。1月臺股被動元件多層陶瓷電容當(dāng)月同比增長101.82%，漲幅較去年12月份擴大22.71個百分點。1月臺股LED芯片營收22.73億新臺幣，當(dāng)月同比增長40.58%，增幅較上月擴大34.8個百分點，月環(huán)比下降2.76%，降幅收窄。

　　03

　　中游制造業(yè)

　　1、電解液、鋰原材料和鈷產(chǎn)品價格全面上行

　　自2月10號以來，除電解錳價格維持不變外，電解液、正極材料、鋰原材料和鈷產(chǎn)品價格全面上行。在電解液方面，截至2月24日，電解液溶劑DMC價格周漲4.17%至7500.0元/噸，月環(huán)比上升1.35%；六氟磷酸鋰價格周漲3.51%至14.75萬元/噸，月環(huán)比增長15.69%。在正極材料方面，截至2月24日，電解鎳現(xiàn)貨均價較節(jié)前上漲4.33%至144500.0元/噸；電解錳市場平均價格維持在16800.0元/噸。在鋰原材料方面，截至2月23日，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價格較2月10日上漲2.37%至73500.0元/噸；氫氧化鋰價格較節(jié)前上漲5.17%至61000.0元/噸；電解液錳酸鋰價格較節(jié)前上漲5.17%至3.05萬元/噸；電解液磷酸鐵鋰價格較節(jié)前上漲5.00%至4.2萬元/噸；三元材料價格較節(jié)前上漲3.40%至152.0元/千克。鈷產(chǎn)品中，截至2月24日，電解鈷價格較2月10日上漲16.17%至409500.0元/噸；截至2月23日，鈷粉價格較2月10日上漲15.29%至377.0元/千克；氧化鈷價格較2月10日上漲11.31%至315.0元/千克；四氧化三鈷價格較2月10日上漲11.19%至318.0元/千克。

　　2、CCFI、BDI等環(huán)比上行

　　本周中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI和中國沿海散貨運價綜合指數(shù)CCBFI均上行。在國內(nèi)航運方面，截至2月19日，中國出口集裝箱運價綜合指數(shù)CCFI較節(jié)前（2月5日）上行0.56%至2071.71點；中國沿海散貨運價綜合指數(shù)CCBFI上行2.76%至1023.30點。本周波羅的海干散貨指數(shù)BDI和原油運輸指數(shù)BDTI均上行。在國際航運方面，截至2月23日，波羅的海干散貨指數(shù)BDI為1727.00點，較上周上行15.52%；原油運輸指數(shù)BDTI為663.00點，較上周上行12.56%。

　　04

　　消費需求景氣觀察

　　1、主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格與節(jié)前持平

　　主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格與節(jié)前持平。截至2月17日，主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格報4.28元/公斤，與春節(jié)前持平，月環(huán)比上漲0.47%，較去年同期上漲11.46%。

　　2、蔬菜價格指數(shù)下降

　　在肉雞養(yǎng)殖方面，雞肉價格上漲。截至2月10日，36個城市平均雞肉零售價格為13.17元/500克，較上周增長1.78%。

　　蔬菜價格指數(shù)下行幅度較大，棉花和玉米期貨價格上漲。截至2月22日，中國壽光蔬菜價格指數(shù)為150.53，較上周下降26.58%；截至2月23日，棉花期貨結(jié)算價格為92.67 美分/磅，較上周增長3.43%；玉米期貨結(jié)算價格為552.50 美分/蒲式耳，較上周上漲0.05%。

　　3、春節(jié)檔電影票房破百億

　　根據(jù)國家電影局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年2月11日至2月21日，全國票房收入101.25億元，相比2019年春節(jié)檔的74.62億上漲35.67%。

　　本周電影票房收入周環(huán)比上漲，較春節(jié)前上行幅度較大。截至2月21日，本周電影票房收入55.64億元，較上周增長18.72%，較春節(jié)前增長17倍；觀影人數(shù)12028萬人，較上周增長25.71%，較春節(jié)前增長近13倍；電影上映294萬場，較上周上漲19.13%。

　　05

　　資源品高頻跟蹤

　　1、鋼材成交量上行，鋼坯價格上漲

　　建筑鋼材成交量上行幅度較大。根據(jù)Mysteel Data，2月23日主流貿(mào)易商全國建筑鋼材成交量為7.59萬噸，較節(jié)前（2月5日）的0.75萬噸有較大幅度增長；從過去十日移動均值情況來看，主流貿(mào)易商全國建筑鋼材成交量十日均值為4.11萬噸，十日均值較春節(jié)前增長7.75%。

　　本周螺紋鋼價格、鋼坯價格和鐵礦石價格均上行，鋼坯庫存、國內(nèi)港口鐵礦石庫存和主要鋼材品種庫存上行，全國高爐開工率上漲，唐山鋼廠高爐開工率和唐山鋼廠產(chǎn)能利用率均下降。價格方面，截至2月24日，螺紋鋼價格為4679.0元/噸，相比春節(jié)前增長7.37%；鋼坯價格4259.0元/噸，相比春節(jié)前增長8.34%；截至2月23日，鐵礦石價格指數(shù)610.73，較春節(jié)前增長5.00%。產(chǎn)量方面，截至2月20日，重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為228.24萬噸/天，旬環(huán)比增長5.94%；預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量290.08萬噸/天，旬環(huán)比增長3.28%，同比增加15.91%。庫存方面，截至2月18日，國內(nèi)港口鐵礦石庫存量為12709.0萬噸，相比春節(jié)前上行1.50%；唐山鋼坯庫存量為76.11萬噸，相比春節(jié)前上行9.43%；截至2月19日，主要鋼材品種庫存相比春節(jié)前上行32.44%至1803.25萬噸。產(chǎn)能方面，截止2月19日，全國高爐開工率66.44%，相比春節(jié)前上漲0.83個百分點；唐山鋼廠高爐開工率67.46%，相比春節(jié)前下降0.79個百分點；唐山鋼廠產(chǎn)能利用率75.29%，相比春節(jié)前下降0.60個百分點。

　　2、動力煤期貨價格繼續(xù)下行

　　價格方面，秦皇島港動力煤報價下降，京唐港山西主焦煤庫提價與上周持平，焦煤、焦炭和動力煤期貨結(jié)算價格均下行。截至2月22日，秦皇島港動力煤報價615元/噸，周環(huán)比下降4.16%；京唐港山西主焦煤庫提價報1690.0元/噸，與上周持平。截至2月23日，焦炭期貨結(jié)算價收于2600.5元/噸，較春節(jié)前下降0.12%；焦煤期貨結(jié)算價收于1477.0元/噸，較春節(jié)前下降4.43%；動力煤期貨結(jié)算價為598.6元/噸，較春節(jié)前下降3.76%。

　　庫存方面，本周秦皇島港煤炭庫存和京唐港煉焦煤庫存上行，天津港焦炭庫存下降。截至2月24日，秦皇島港煤炭庫存報599.0萬噸，周環(huán)比上漲11.75%；截至2月19日，京唐港煉焦煤庫存報100.0萬噸，較春節(jié)前上行23.46%；天津港焦炭庫存報15.5萬噸，較春節(jié)前下降3.13%。

　　3、玻璃價格小幅上行，水泥價格指數(shù)下降

　　本周浮法玻璃現(xiàn)貨均價上行，庫存增加，開工率下行，產(chǎn)能利用率與上周持平。在價格方面，截至2月22日，全國主要城市浮法玻璃現(xiàn)貨均價較春節(jié)前上行0.69%至2005.48元/噸。庫存方面，截至2月5日，浮法玻璃生產(chǎn)線庫存周環(huán)比上行5.87%至3119萬重量箱；白玻璃庫存周環(huán)比上行6.02%至2855萬重量箱；彩玻璃庫存周環(huán)比上行1.85%至165萬重量箱。在生產(chǎn)端，截至2月5日，浮法玻璃生產(chǎn)線開工率64.32%，較上周下行0.26%；浮法玻璃產(chǎn)能利用率68.99%，與上周持平。

　　水泥價格方面，本周全國水泥價格指數(shù)下行，僅西南地區(qū)水泥價格指數(shù)上行，東北、華北、西北水泥價格指數(shù)與上周持平，其余地區(qū)水泥價格指數(shù)下降。截至2月23日，全國水泥價格指數(shù)為146.50點，較春節(jié)前下行2.14%；長江地區(qū)水泥價格指數(shù)較春節(jié)前下行4.89%至155.42點；東北地區(qū)水泥價格指數(shù)維持在127.12點；華北地區(qū)水泥價格指數(shù)為134.54點，與春節(jié)前持平；華東地區(qū)水泥價格指數(shù)較春節(jié)前下行4.29%至154.94點；西北地區(qū)水泥價格指數(shù)為142.25點，與春節(jié)前持平；西南地區(qū)水泥價格指數(shù)上行0.10%至124.11；中南地區(qū)水泥價格指數(shù)為154.24點，較春節(jié)前下行0.10%。

　　4、國際原油價格上行，化工品價格多數(shù)上漲

　　國際原油價格上行，庫存下降。截至2021年2月23日，Brent原油現(xiàn)貨價格周環(huán)比上行2.15%至65.19美元/桶，WTI原油價格上行2.70%至61.67美元/桶。在供給方面，截至2021年2月19日，美國鉆機數(shù)量當(dāng)周值為397部，與上周持平；截至2021年2月12日，全美商業(yè)原油庫存量周同比下行1.55%至4.62億桶。

　　無機化工品價格中，醋酸、鈦白粉、純堿價格上行，硫酸價格下行。截至2月7日，醋酸市場均價4808.3元/噸，較上周上行0.17%。截至2月24日，純堿期貨結(jié)算價較春節(jié)前上行11.35%至1619.0元/噸；截至2月23日，鈦白粉市場均價17300.0元/噸，較春節(jié)前上行1.76%；截至2月10日，硫酸市場均價375.0元/噸，較上周下行0.37%。

　　有機化工品期貨價格普遍上漲，聚丙烯、PTA、PVC等期貨價格漲幅較大。截至2月24日，聚丙烯期貨結(jié)算價為9231.0元/噸，較春節(jié)前上行12.79%；PTA期貨結(jié)算價為4648.0元/噸，較春節(jié)前上行12.65%；PVC期貨結(jié)算價上行12.33%至8610.0元/噸；LLDPE期貨結(jié)算價為8845.0元/噸，較春節(jié)前上行11.33%；天然橡膠期貨結(jié)算價上行9.44%至16055.0元/噸；瀝青結(jié)算價上行8.33%至3148.0元/噸；甲醇期貨結(jié)算價2450.0元/噸，較春節(jié)前上行7.50%；燃料油期貨結(jié)算價為2419.0元/噸，較春節(jié)前上行5.68%。

　　截至2月24日，苯酚價格較春節(jié)前上行26.83%至8525.0元/噸；二乙二醇周環(huán)比上行18.16%至5638.9元/噸；苯乙烯價格較春節(jié)前上行25.25%至9330.8元/噸；甲苯周環(huán)比上行10.07%至5296.0元/噸；二甲苯價格周環(huán)比上行1.03%至5051.5元/噸。

　　5、工業(yè)金屬價格普遍上行，鈷、錫等工業(yè)金屬價格漲幅較大

　　本周工業(yè)金屬價格普遍上行，銅、鈷、錫等工業(yè)金屬價格漲幅較大；銅、鋁、鋅、鉛等庫存下降。截至2月24日，鈷價格相比節(jié)前（2月10日）上行17.31%至393000.0元/噸；錫價格周上行14.83 %至189750.0元/噸；銅平均價收于68250.0元/噸，上行12.98 %；長江有色市場鋅價格上漲6.23 %至22160.0元/噸；鋁價格周環(huán)比上行6.15 %至16740.0元/噸；鎳價格周環(huán)比上行4.85 %至143800.0元/噸；鉛價格上行3.92 %至15900.00元/噸。庫存方面，截至2月23日，錫庫存周環(huán)比上行11.03 %至1510.0噸；鎳庫存251094.0噸，較上周上行0.44 %；銅庫存較上周下行0.37 %至73450.0噸；鋁庫存較上周下行2.14 %至1343075.0噸；鋅庫存較上周下行3.60 %至271950.0噸；鉛庫存本周下行1.54 %至94525.0噸。

　　本周黃金、白銀價格均上漲。截至2月23日，倫敦黃金現(xiàn)貨價格為1799.65美元/盎司，周環(huán)比上行0.30%；倫敦白銀現(xiàn)貨價格收于27.97美元/盎司，較上周上漲1.41%。截至2月23日，COMEX黃金期貨收盤價報1805.50美元/盎司，較上周上漲0.66%；COMEX白銀期貨收盤價上漲1.56%至27.73 美元/盎司。

　　06

　　金融地產(chǎn)行業(yè)

　　1、貨幣市場本周凈回籠，隔夜/1周/2周SHIBOR利率下行

　　本周貨幣市場凈回籠，隔夜/1周/2周SHIBOR利率下行。截至2月24日，隔夜SHIBOR較春節(jié)前下行41bps至1.51%，1周SHIBOR較春節(jié)前下行10bps至2.11%，2周SHIBOR較春節(jié)前下行2bps至2.37%。截至2月23日，1天銀行間同業(yè)拆借利率較春節(jié)前上行1bps至2.02%，7天銀行間同業(yè)拆借利率較春節(jié)前上行6bps至2.61%，14天銀行間同業(yè)拆借利率上行32bps至2.65%。在貨幣市場方面，截至2月19日，上周貨幣市場投放400億元，貨幣市場回籠3800億元，貨幣市場凈回籠3400億元。在匯率方面，截至2月24日，美元對人民幣中間價較春季前上行0.02至6.46。

　　1周理財產(chǎn)品預(yù)期收益率上行，1個月/6個月理財產(chǎn)品收益率較上周下行。截至2月21日，1周理財產(chǎn)品預(yù)期收益率為2.83%，較上周上行5個bp；1個月理財產(chǎn)品預(yù)期收益率為3.51%，較上周下行13個bp；6個月理財產(chǎn)品預(yù)期收益率為3.56%，較上周下行18個bp。

　　2、A股成交額和換手率均上行

　　A股成交額和換手率均上行。截至2月23日，上證A股換手率較春節(jié)前上行0.21個百分點至1.03%；滬深兩市日總成交額上行，截至2月23日，兩市日成交總額為9991.75億元人民幣，較2月10日上行17.75%。

　　在債券收益率方面，6個月/1年國債到期收益率下行，3年國債到期收益率與春節(jié)前持平。截至2月23日，6個月國債到期收益率本周下行10bp至2.25%，1年國債到期收益率下行3p至2.61%，3年期國債到期收益率與春節(jié)前持平報2.88%；5年期債券期限利差本周上行5bp至0.48%，10年期債券期限利差較上周上行7bp至0.66%；1年期AAA債券信用利差上行1bp至0.55%，10年期AAA級債券信用利差下行4bp至0.87%。

　　3、本周土地成交溢價率下行，商品房成交面積上行

　　本周土地成交溢價率下行，商品房成交面積上行。截至2月21日，100大中城市土地成交溢價率為0.25%，較上周下行16.25個百分點；30大中城市商品房成交面積當(dāng)周值為122.57萬平方米，較上周上行33.24%。

　　07

　　公用事業(yè)

　　1、我國天然氣出廠價下行

　　我國天然氣出廠價和英國天然氣期貨結(jié)算價均下行。截至2月23日，我國天然氣出廠價報3476.0元/噸，較春節(jié)前下行8.09%；截至2月23日，英國天然氣期貨結(jié)算價收于40.66便士/色姆，較春節(jié)前下行15.13%。

　　供給方面，截至2月19日，美國天然氣鉆機數(shù)量為91部，較上周增長1部；截至2月12日，美國48個州合計可用天然氣庫存22810億立方英尺，周環(huán)比下降9.41%。

　　2、1月鐵路貨運量同比增幅擴大

　　1月份，全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成額累計值為417.96億元，累計同比增速轉(zhuǎn)正。

　　1月鐵路貨運量同比增幅擴大，當(dāng)月貨運量為4.18億噸，同比增長12.60%，增幅較12月擴大8.81個百分點。

　　3、2月歐洲多國制造業(yè)PMI上行

　　2月份歐元區(qū)PMI57.7相比1月份進一步提高，其中法國2月份PMI提升至55.0，德國PMI提升至60.6，英國PMI提升至54.9。美國制造業(yè)PMI自去年下半年開始持續(xù)維持在榮枯線以上。