近段時(shí)間隨著大盤(pán)持續(xù)震蕩，科技板塊表現(xiàn)差強(qiáng)人意。業(yè)內(nèi)人士指出，雖然科技股整體有所走弱，但考慮到前期巨大漲幅，一輪估值殺后更有利于資金重新配置。從中長(zhǎng)期來(lái)看，科技板塊在政策、市場(chǎng)雙輪推動(dòng)下空間前景廣闊，仍是投資者值得重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。建議投資者關(guān)注存在漲價(jià)預(yù)期，盈利能力持續(xù)好轉(zhuǎn)的面板顯示、半導(dǎo)體等細(xì)分領(lǐng)域。

　　A顯示面板

　　龍頭迎來(lái)盈利大時(shí)代

　　隨著疫情對(duì)供給端影響的消散以及2020年宅經(jīng)濟(jì)的興起，面板行業(yè)處于高景氣狀態(tài)。國(guó)海證券(行情000750,診股)分析師吳吉森表示，從需求端來(lái)看，TFT-LCD主要下游應(yīng)用為T(mén)V、Monitor、Notebook等，其中TV大尺寸化是推動(dòng)TFT-LCD 需求提升的主要?jiǎng)恿Α？紤]到TV 銷量和平均尺寸上升等因素影響，根據(jù)測(cè)算數(shù)據(jù)，2021 年全球TV-LCD 需求面積將增長(zhǎng)4.24%。從中長(zhǎng)期看，TV、PC、車載等將驅(qū)動(dòng)LCD行業(yè)需求持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　再?gòu)墓┙o端來(lái)看，全球面板產(chǎn)能持續(xù)向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移。DIGITIMES預(yù)計(jì)，2021年中國(guó)大陸大尺寸LCD面板產(chǎn)能將占全球68.2%，判斷未來(lái)幾年全球LCD產(chǎn)能將沒(méi)有明顯增長(zhǎng)；從面板價(jià)格來(lái)看，考慮到玻璃基板和驅(qū)動(dòng)IC缺貨仍在持續(xù)，疊加面板需求端淡季不淡，整機(jī)廠庫(kù)存水位持續(xù)偏低，我們判斷TV面板漲價(jià)將延續(xù)至2021年三季度，液晶面板供需緊張貫穿2021年全年。

　　從顯示產(chǎn)業(yè)來(lái)看，液晶面板仍為未來(lái)5-10年的主流顯示技術(shù)。銀河證券分析師傅楚雄指出，新興技術(shù)的主要推動(dòng)為消費(fèi)者日益增長(zhǎng)的消費(fèi)需求，而新興技術(shù)實(shí)現(xiàn)商用化的核心仍為價(jià)格。液晶面板在Mini-LED背光等技術(shù)的加持下，將得以滿足消費(fèi)者對(duì)顯示高清化、大屏化的新需求。考慮到新興技術(shù)優(yōu)良率、成本等問(wèn)題短期難以解決，盡管面臨著OLED等新興技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)，預(yù)計(jì)未來(lái)5-10年液晶面板仍將是大尺寸顯示領(lǐng)域的主流技術(shù)。

　　同時(shí)顯示面板行業(yè)為國(guó)家重點(diǎn)扶持行業(yè)，國(guó)家發(fā)布多項(xiàng)政策支持面板行業(yè)的發(fā)展。我國(guó)液晶面板制造用了近10年的時(shí)間完成了“跨越式”發(fā)展，突破國(guó)外的技術(shù)封鎖，增強(qiáng)核心技術(shù)的掌握程度，完成專利布局。LCD產(chǎn)業(yè)鏈向中國(guó)轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)未來(lái)3-5年中國(guó)大陸的市場(chǎng)份額將超過(guò)70%以上。

　　此外，行業(yè)寡頭壟斷下，龍頭迎來(lái)盈利大時(shí)代。吳吉森指出，自2020年6月以來(lái)，LCD面板價(jià)格連續(xù)10個(gè)月持續(xù)上漲，面板行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)2020年三季度快速增長(zhǎng)，并預(yù)期2020年四季度環(huán)比加速增長(zhǎng)。展望后續(xù)面板價(jià)格依然樂(lè)觀，再加上國(guó)內(nèi)全球面板廠商加速整合、折舊高峰逐步過(guò)去，判斷國(guó)內(nèi)面板行業(yè)龍頭將迎來(lái)盈利大時(shí)代，2021年季度業(yè)績(jī)環(huán)比將快速增長(zhǎng)。

　　隨著海外產(chǎn)能逐步退出，下游需求端的回暖，面板行業(yè)的供需格局有望改善并帶動(dòng)價(jià)格的上漲，傅楚雄預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)面板廠商的盈利能力將顯著提升，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注全球面板制造雙雄京東方A(行情000725,診股)、TCL科技(行情000100,診股)。政策支持下上游設(shè)備材料國(guó)產(chǎn)化率有望明顯提升，建議關(guān)注偏光片領(lǐng)域領(lǐng)先廠商三利譜(行情002876,診股)、杉杉股份(行情600884,診股)以及檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)先廠商精測(cè)電子(行情300567,診股)等。

　　潛力股精選

　　京東方A（000725）盈利大幅好轉(zhuǎn)

　　公司預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)48-51億元，同比增長(zhǎng)150%-166%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)25-28億元，大幅扭虧。中銀證券(行情601696,診股)指出，公司給公告擬購(gòu)買(mǎi)武漢臨空港工發(fā)投、長(zhǎng)柏基金分別持有的武漢京東方光電14.44%、9.62%股權(quán)，作價(jià)合計(jì)65億元，收購(gòu)?fù)瓿珊螅緦⒊钟形錆h京東方光電47.14%股權(quán)。武漢京東方光電的收入主要來(lái)自建設(shè)運(yùn)營(yíng)的第10.5代TFT-LCD產(chǎn)線，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為玻璃基板投片量12萬(wàn)片/月，2019年12月底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。在LCD價(jià)格改善的背景下，本次收購(gòu)將有助于增厚公司盈利。

　　TCL科技（000100）受惠于遠(yuǎn)程辦公和教學(xué)

　　公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入766.8億，同比增長(zhǎng)33.9%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)43.9億，同比增長(zhǎng)67.6%。受惠于遠(yuǎn)程辦公、遠(yuǎn)程教學(xué)興起，大屏化趨勢(shì)及體育賽事的拉動(dòng)，下游面板需求持續(xù)上升，但芯片和玻璃供應(yīng)短缺及新產(chǎn)能開(kāi)工延誤，使得LCD面板供應(yīng)持續(xù)偏緊，考慮到韓廠戰(zhàn)略性退出，預(yù)計(jì)2021年面板價(jià)格將維持上行趨勢(shì)，并帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)繼續(xù)上漲。萬(wàn)和證券指出，2020年7月公司公開(kāi)摘牌中環(huán)電子100%股份，并于2020年四季度并表。中環(huán)半導(dǎo)體身處半導(dǎo)體、光伏優(yōu)質(zhì)雙賽道，全面并表后有望成長(zhǎng)為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新引擎。考慮到面板需求的旺盛和產(chǎn)能供給的有限，2021年大尺寸面板價(jià)格將延續(xù)上行趨勢(shì)，公司業(yè)績(jī)將繼續(xù)向上。

　　三利譜（002876）合肥兩條產(chǎn)線滿產(chǎn)滿銷

　　公司2017年上市，主要產(chǎn)品分小尺寸用偏光片產(chǎn)品及中大尺寸偏光片產(chǎn)品，其中小尺寸產(chǎn)品集中在深圳工廠生產(chǎn)，能夠?yàn)楣編?lái)較為穩(wěn)定的收入、利潤(rùn)及現(xiàn)金流。申萬(wàn)宏源(行情000166,診股)證券指出，自2020年9月后，合肥兩條產(chǎn)線均實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，且良率逐步提升，合肥子公司進(jìn)入穩(wěn)定盈利階段。根據(jù)2021年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)425-557%，可見(jiàn)合肥子公司扭虧后，公司基本實(shí)現(xiàn)了單季度凈利潤(rùn)的穩(wěn)定貢獻(xiàn)，我們預(yù)計(jì)后續(xù)隨著規(guī)模效應(yīng)的進(jìn)一步增強(qiáng)，有助于公司盈利能力的持續(xù)提升。

　　杉杉股份（600884）加速偏光片產(chǎn)能建設(shè)

　　公司公告擬投資21.87億元建設(shè)LCD用偏光片生產(chǎn)線項(xiàng)目，規(guī)劃產(chǎn)能0.4億平/年。信達(dá)證券指出，受新冠疫情影響，居家隔離推升家用顯示需求，居家辦公常態(tài)化、在線教育增長(zhǎng)也刺激TV 需求增長(zhǎng)，同時(shí)2021仍有奧運(yùn)會(huì)等全球性體育賽事促進(jìn)，面板需求持續(xù)向好，價(jià)格上漲迎來(lái)景氣周期。2021年全球和國(guó)內(nèi)偏光片需求約7.1和4.3億平，全球偏光片供需緊張，國(guó)內(nèi)缺口更大。偏光片具有高技術(shù)門(mén)檻，市場(chǎng)集中度高，杉金光電市占率23%左右，排名全球第一。公司大尺寸偏光片優(yōu)勢(shì)明顯，為業(yè)內(nèi)首家適用超寬幅產(chǎn)線的產(chǎn)能，盈利能力卓越。

　　精測(cè)電子（300567）聚焦顯示驅(qū)動(dòng)芯片

　　公司收購(gòu)日本W(wǎng)INTEST后，在原本聚焦顯示驅(qū)動(dòng)芯片、CIS芯片、模擬芯片等后道測(cè)試設(shè)備基礎(chǔ)上，疊加公司深耕本土化市場(chǎng)能力，有望快速擴(kuò)大在該領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)模。控股子公司武漢精鴻是與韓國(guó)存儲(chǔ)ATE的領(lǐng)軍企業(yè)IT&T合資，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)移，部份產(chǎn)品具備小批量產(chǎn)的能力，結(jié)合公司在國(guó)內(nèi)積累的優(yōu)勢(shì)，快速在半導(dǎo)體領(lǐng)域布局，取得國(guó)產(chǎn)化突破。天風(fēng)證券(行情601162,診股)指出，公司憑借技術(shù)及服務(wù)優(yōu)勢(shì)，抓住全球面板顯示產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)的機(jī)遇，在AOI光學(xué)檢測(cè)系統(tǒng)、信號(hào)檢測(cè)系統(tǒng)等面板顯示檢測(cè)領(lǐng)域取得亮眼的成績(jī)。

　　B半導(dǎo)體

　　價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　2020年下半年以來(lái)伴隨著需求的逐步恢復(fù)，全球半導(dǎo)體需求旺盛，處于供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)，行業(yè)高度景氣。有行業(yè)人士指出，上游芯片需求的增長(zhǎng)，疊加疫情帶來(lái)PC 需求上升和數(shù)據(jù)中心投資力度加大等因素，導(dǎo)致半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈供需平衡被打破，價(jià)格持續(xù)上升。在政策紅利和市場(chǎng)成長(zhǎng)的雙重作用下，我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)有望迎來(lái)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)考慮到半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的必要性和緊迫性凸顯，半導(dǎo)體行業(yè)仍然是未來(lái)3-5年的科技投資主線。短期而言，半導(dǎo)體板塊后續(xù)表現(xiàn)將繼續(xù)呈現(xiàn)分化加大趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)格局以及技術(shù)壁壘是核心影響要素。

　　對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)的明顯回調(diào)，方正證券(行情601901,診股)分析師陳杭分析指出，目前半導(dǎo)體板塊的連續(xù)調(diào)整只是殺估值，而不是殺業(yè)績(jī)和殺邏輯，只是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整對(duì)板塊估值的壓制，但是不改半導(dǎo)體板塊的基本面。半導(dǎo)體景氣周期帶來(lái)的業(yè)績(jī)持續(xù)性和雙循環(huán)時(shí)代背景下的半導(dǎo)體大邏輯依舊不變，目前龍頭公司的估值已經(jīng)到相對(duì)合理區(qū)間。

　　而半導(dǎo)體行業(yè)基本面向好并不會(huì)因?yàn)榛卣{(diào)而改變。陳杭表示，半導(dǎo)體的行業(yè)大邏輯就是中國(guó)底層硬科技的國(guó)產(chǎn)替代，目前來(lái)看才剛剛開(kāi)始。中國(guó)在絕大多數(shù)領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化率依舊很低。未來(lái)以中芯國(guó)際(行情688981,診股)、長(zhǎng)江存儲(chǔ)為主的半導(dǎo)體中游底盤(pán)，將一改之前的外循環(huán)格局，未來(lái)一定是內(nèi)外雙循環(huán)，內(nèi)循環(huán)主要指的是設(shè)備、材料、關(guān)鍵芯片設(shè)計(jì)、EDA、IP等領(lǐng)域，這是整個(gè)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的大邏輯，并沒(méi)有因?yàn)榇溯喯碌淖儭?

　　可以看到，過(guò)去數(shù)十年全球半導(dǎo)體行業(yè)一直遵循螺旋式上升的規(guī)律，重大技術(shù)變革是推動(dòng)行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力，受益于5G、AI、云計(jì)算、汽車電子IOT等新興應(yīng)用的崛起，當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)正進(jìn)入上行周期。有行業(yè)人士指出，當(dāng)前受華為禁令等事件性影響，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展不確定加大，但是發(fā)展趨勢(shì)并不會(huì)改變，全面國(guó)產(chǎn)替代將是大勢(shì)所趨，中國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)廣闊，加上政策資金的全面支持，看好國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景。

　　根據(jù)WSTS數(shù)據(jù)，2020年全球半導(dǎo)體銷售額為4390億美元，同比增加6.5%，超市場(chǎng)預(yù)期，2021年全球半導(dǎo)體銷售額將以8.4%的高增速創(chuàng)下歷史新高，半導(dǎo)體景氣有望持續(xù)。半導(dǎo)體板塊中，國(guó)海證券吳吉森建議投資者重點(diǎn)關(guān)注功率半導(dǎo)體領(lǐng)域的斯達(dá)半導(dǎo)(行情603290,診股)、捷捷微電(行情300623,診股)、新潔能(行情605111,診股)、華潤(rùn)微(行情688396,診股)；IC設(shè)計(jì)領(lǐng)域的卓勝微(行情300782,診股)、韋爾股份(行情603501,診股)、思瑞浦(行情688536,診股)、圣邦股份(行情300661,診股)等；半導(dǎo)體設(shè)備和材料領(lǐng)域的華峰測(cè)控(行情688200,診股)、北方華創(chuàng)(行情002371,診股)、立昂微(行情605358,診股)等。

　　潛力股精選

　　斯達(dá)半導(dǎo)（603290）新能源汽車IGBT供應(yīng)商

　　公司目前主要應(yīng)用領(lǐng)域是新能源車和工業(yè)控制，本次募資主要是以現(xiàn)有技術(shù)為依托，加快推進(jìn)國(guó)產(chǎn)化率極低的高壓功率芯片和SiC芯片產(chǎn)業(yè)化，利于豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)元證券(行情000728,診股)指出，2018年全球新能源汽車用IGBT模組市場(chǎng)規(guī)模達(dá)9.09億美元，預(yù)計(jì)2024年達(dá)19.10億美元，年復(fù)合增速13.17%。SiC功率器件是一種極具潛力的替代方案，預(yù)計(jì)未來(lái)新能源車市場(chǎng)將采取混合解決方案。公司作為目前國(guó)內(nèi)最大的新能源汽車IGBT供應(yīng)商，布局SiC芯片具備必然性和合理性，為未來(lái)成長(zhǎng)賦能。

　　捷捷微電（300623）國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊

　　公司受益于下游景氣需求以及公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，2020年全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。我們測(cè)算2020年四季度單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.81億元-1.00億元，同比增長(zhǎng)50.40%-85.47%。目前我國(guó)功率半導(dǎo)體市場(chǎng)的規(guī)模約占全球四成，整體呈現(xiàn)中高端產(chǎn)品供給不足，約九成依賴進(jìn)口的態(tài)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。國(guó)海證券指出，公司深耕功率半導(dǎo)體領(lǐng)域20余年，以晶閘管為代表的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品采用IDM一體化經(jīng)營(yíng)模式，部分產(chǎn)品已達(dá)國(guó)際領(lǐng)先水平，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。公司不斷拓展業(yè)務(wù)邊界，積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈上下游，布局MOSFET和IGBT景氣賽道，未來(lái)空間廣闊。

　　卓勝微（300782）盈利能力超區(qū)間上限

　　公司發(fā)布2020年全年業(yè)績(jī)快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)84.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)112.69%，超前期業(yè)績(jī)指引區(qū)間上限。公司四季度業(yè)績(jī)已經(jīng)體現(xiàn)無(wú)大客戶營(yíng)收后的公司經(jīng)營(yíng)韌性。廣發(fā)證券(行情000776,診股)指出，5G頻段較低擁擠度的特點(diǎn)賦予較低的濾波器性能要求，公司創(chuàng)新性濾波器設(shè)計(jì)賦予5G產(chǎn)品更強(qiáng)供貨能力以及成本優(yōu)勢(shì)，助力四季度順利實(shí)現(xiàn)客戶端上量，預(yù)計(jì)2021年將在原有客戶系統(tǒng)中全線導(dǎo)入。同時(shí)疫情影響競(jìng)爭(zhēng)者供貨節(jié)奏，4G接收模組已完成客戶驗(yàn)證，預(yù)計(jì)2021年逐漸放量，貢獻(xiàn)規(guī)模級(jí)營(yíng)業(yè)收入，長(zhǎng)期營(yíng)收空間逐步打開(kāi)。

　　韋爾股份（603501）切入CIS圖像傳感器賽道

　　公司2018年收購(gòu)美國(guó)豪威，切入CIS圖像傳感器賽道，主要業(yè)務(wù)包括CMOS圖像傳感器、半導(dǎo)體分銷和原半導(dǎo)體設(shè)計(jì)等。2019年公司在全球CIS圖像傳感器市場(chǎng)份額達(dá)16%，排名第三，僅次于索尼和三星。公司收購(gòu)豪威后整合效果優(yōu)異，經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)健，盈利水平大幅提升。銀河證券指出，智能汽車加速滲透背景下，車載攝像頭也迎來(lái)高速增長(zhǎng)，汽車CIS市場(chǎng)規(guī)模有望從2019年9億美元增長(zhǎng)至2023年的19億美元，未來(lái)5年汽車CIS市場(chǎng)將保持20%的年均復(fù)合增速，是增速最高的CIS細(xì)分市場(chǎng)。公司在汽車CIS市場(chǎng)份額居全球第二，2018年市場(chǎng)份額為22%。公司擁有大小像素結(jié)合技術(shù)，智能汽車加速普及的趨勢(shì)下車載攝像頭像素也逐漸提升，公司在汽車CIS市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。

　　華峰測(cè)控（688200）擴(kuò)大封測(cè)產(chǎn)能

　　公司主營(yíng)模擬芯片測(cè)試機(jī)，2020年下游模擬設(shè)計(jì)企業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，公司與下游相伴快速成長(zhǎng)。國(guó)金證券(行情600109,診股)指出，下游封測(cè)廠增加資本開(kāi)支，陸續(xù)非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金，擴(kuò)大封測(cè)產(chǎn)能。2020年11月通富微電(行情002156,診股)完成非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金凈額32.5億元；2021年1月華天科技(行情002185,診股)發(fā)布公告募集資金51億元。伴隨下游封測(cè)廠加大資本開(kāi)支，擴(kuò)大封測(cè)產(chǎn)能，公司將受益明顯。根據(jù)公告，公司在設(shè)計(jì)產(chǎn)能60臺(tái)/月的基礎(chǔ)上，增加產(chǎn)能到目前120臺(tái)/月。公司在天津生產(chǎn)和研發(fā)基地的建設(shè)已經(jīng)進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)于2021年上半年完工并投產(chǎn)，產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題解決。