券商股票還有希望嗎？券商信托2021年行情分析(2)
海通證券、國泰君安、華泰證券、廣發證券、興業證券等公司當前股價對應2021 年分別為0.98/0.99/1.10/1.16/1.39 倍PB，估值均處于歷史底部區間。
為何當前時點看好券商板塊？
1）20Q4 或將是業績低點，21Q1 或將迎來業績反轉。我們認為在2020 年4 季度市場景氣度較佳的背景下，券商計提的信用減值損失是基于審慎的原則，四季度或將是上市券商業績的低點。年初至今，滬深兩市交易額、兩融余額、IPO 融資規模等行業核心指標仍維持高位，我們認為上市券商1 季度業績或將迎來反轉。2）券商板塊整體估值處于歷史低點，或已過度反應前期的悲觀預期。我們重點推薦中金公司、華泰證券、招商證券。
風險提示：資本市場改革進度不及預期，政策落地效果不及預期，行業競爭加劇風險，信用業務風險
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