海通證券：今年可能仍有萬億新基金，A股機會大于風(fēng)險

　　今年潛在入市的公募基金規(guī)模預(yù)計超過1.1萬億，且今年外資流入快于往年。行業(yè)配置上，潛在入市的公募基金和外資均偏好制造業(yè)，尤其是機械設(shè)備、電氣設(shè)備、汽車等。今年類似強版的2010年，機會大于風(fēng)險，智能制造望成為新的主線。

　　國泰君安證券：堅守中盤藍籌，當(dāng)前步入制造中段、科技成長起點

　　投資者預(yù)期從分化走向收斂，市場從增量轉(zhuǎn)向存量博弈。模糊的正確更重要，決勝盈利，結(jié)構(gòu)上堅守中盤藍籌。行業(yè)配置來看，當(dāng)前步入制造的中段，科技成長的起點。

　　當(dāng)下，定性上看到大量機會，但受籌碼及利率壓力，短期難超預(yù)期表現(xiàn)。結(jié)構(gòu)進入模糊的正確階段——即投資結(jié)構(gòu)上需要發(fā)生轉(zhuǎn)換，“中盤藍籌”的選擇應(yīng)運而生。此前在“中盤藍籌”系列報告當(dāng)中提出，盈利增長的結(jié)構(gòu)已經(jīng)向更寬的維度泛化，但彼時持倉結(jié)構(gòu)集中于龍頭白馬。一季報將顯現(xiàn)更多的盈利增長以及景氣復(fù)蘇的線索，當(dāng)下“拔估值”變得困難以后，尋找被低估的盈利價值以及被低估的成長價值成為新的方向。

　　制造的中段，科技成長的起點。站在當(dāng)下，以銅為代表的全球原材料周期價格出現(xiàn)拐頭跡象，資源加工板塊盈利預(yù)期在股價上已充分體現(xiàn)，往后難超預(yù)期。后續(xù)結(jié)構(gòu)上，將逐步由“價”的亮眼轉(zhuǎn)向資本開支“量”的亮點。隨著經(jīng)濟進入沖擊后的修復(fù)階段，制造業(yè)領(lǐng)先的小時代特征歸來。受“補足海外供需缺口+企業(yè)全球市場份額提升+國內(nèi)實現(xiàn)進口替代效應(yīng)”三重因素拉動，國內(nèi)上中游制造業(yè)實現(xiàn)量、價雙升，盈利顯著改善。同時，在當(dāng)前成長行業(yè)凈利率上升背景下，科技成長行業(yè)ROE優(yōu)勢凸顯。尤其新能車、半導(dǎo)體等基本面確定性的方向，當(dāng)前正是“模糊的正確”的代表。推薦：1）制造：工業(yè)設(shè)備（中鋼國際）。2）模糊的正確，科技成長：電子（立訊精密、芯源微）、新能源（寧德時代、億緯鋰能）。3）“碳中和”主題：鋼鐵（華菱鋼鐵）。

　　華泰證券：市場仍處于結(jié)構(gòu)“拉鋸戰(zhàn)”階段，繼續(xù)加配中證500

　　上周，A股繼續(xù)縮量震蕩，日均成交額為年內(nèi)新低，中證500跑贏滬深300，市場交易主線不清晰，核污排放、二胎、數(shù)字貨幣、智能汽車等事件驅(qū)動型主題投資表現(xiàn)略好。近期外資負(fù)債成本和機會成本降低——美債長端利率和美元指數(shù)回落，但估值壓制因素的短期減壓和Q1業(yè)績的陸續(xù)披露暫未明顯提振市場情緒。當(dāng)前茅指數(shù)PE-TTM（2021.4.16）為2010年以來94%分位數(shù)水平，華泰證券認(rèn)為市場仍處于結(jié)構(gòu)的“拉鋸戰(zhàn)”階段。

　　Q2預(yù)計指數(shù)維持橫盤震蕩，Q2末~Q3指數(shù)有望迎來上漲;基于定價錨、ERP下行空間、增長彈性、行業(yè)成分四個角度，市值角度建議以小勝大，指數(shù)層面建議加配中證500;行業(yè)層面，制造》消費，上中游》下游，建議關(guān)注周期制造。