交銀國際發布報告，參考阿里巴巴案例，我們認為對美團（03690-HK）的判定依據可能有幾點：1）美團外賣市場份額；2）對服務價格及商家流量是否有控制能力；3）資金及技術能力；4）商戶對平臺依賴程度及是否依賴平臺數據導致高昂的遷移成本；5）新進入者的門檻；6）是否有“二選一”等行為證據。

　　美團在市場支配地位判定上或有以下緩釋：1）商家對平臺依賴度較低；2）商家本身對外賣業務的承接能力有限；3）優質或品牌商家對傭金率有一定談判能力；4）美團外賣2020年利潤率僅4%，單均盈利0.28元人民幣（下同），平臺沒有因此獲得高額利潤。

　　潛在行政處罰對美團業務運營影響不大，罰款區間40-120億元（2018/19年外賣業務GMV的1-3%），占凈現金比例3-9%（本次融資后），對2021年虧損率影響2-7%。

　　此前報道：

　　4月14日，江蘇省淮安市中級人民法院就美團不正當競爭行為作出判決：北京三快科技有限公司（美團）將向上海拉扎斯信息科技有限公司（餓了么）賠償35.2萬元。

　　2017年6月，因利用在當地占有量最大的優勢地位，強迫商家簽訂“合作承諾書”，浙江金華市市場監督局就對美團做過處罰，合計罰款52.6萬元。

　　2018年5月，江蘇省淮安市清江浦區市場監管局認定美團構成不正當競爭行為，罰款7萬元；