另外，市場分析認為，合約轉換是刺激金價上漲的一個因素：12月合約在上周四超過8月合約成為未平倉最高的合約。 至此，黃金期現價差再次擴大至近20美元水平。

　　早在今年3月底，也是在金價飆漲——現貨黃金在三個交易日內從1460美元漲至1620美元水平之際，COMEX黃金期貨與倫敦黃金現貨的差價持續拉大，并在3月24日一度達到近80美元，創下40年高位。當時對于這一異象，一個解釋在于：隨著金礦停擺、航空業中斷導致實物黃金無法交割，做多黃金期貨的交易者傾向于持有合約到期后進行實物交割。

　　而巧合的是，7月29日，COMEX8月黃金期貨合約即將進行交割，當前未平倉合約數目龐大。根據官方數據，COMEX目前可用于交割的合格黃金庫存規模為20784853.065盎司。由于每一份COMEX黃金期貨合約對應著100盎司的金條，所以目前其金庫中的合格黃金僅僅能滿足207848份未平倉合約的交割。

　　但截至7月19當周，未平倉的COMEX最活躍黃金期貨合約（8月合約）多達289325份，這當中有高達超8萬份合約的缺口。

　　這讓事情變得復雜——金價高企加上COMEX壓根就沒準備足夠的可供交割黃金，會否誘發新一輪大規模軋空？這值得投資者密切留意。

　　Goldmoney分析師麥克勞德對此就表示：

　　“我并不是說黃金會在7月29日再度爆發，盡管這很有可能。但我的建議是，必須密切關注這個日子，我們需要看看銀行如何處理手上的黃金頭寸。”