條款方面，轉(zhuǎn)債規(guī)模小、評(píng)級(jí)較低，債底保護(hù)弱。本期轉(zhuǎn)債規(guī)模1.95 億元，規(guī)模小，初始轉(zhuǎn)股價(jià)17.17 元，最新平價(jià)約99.5 元。轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)A，期限6 年，票面利率分別為0.5%、0.7%、1%、2%、2.5%、3%，到期贖回價(jià)格113元，面值對(duì)應(yīng)的YTM 為3.11%，債底約為64.4 元，債底保護(hù)性弱，其他條款保持主流模式。

　　正股基本面資質(zhì)一般，行業(yè)地位不高，營(yíng)收及利潤(rùn)規(guī)模很小，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性不足，下游需求短期難有快速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)復(fù)蘇步調(diào)不會(huì)太快。正股彈性低，估值很高，實(shí)際已經(jīng)計(jì)入了今年業(yè)績(jī)復(fù)蘇的預(yù)期，會(huì)降低對(duì)后續(xù)利好信息的敏感度，短期股價(jià)形態(tài)正在修復(fù)，有一定關(guān)注價(jià)值。轉(zhuǎn)債規(guī)模小，評(píng)級(jí)低，條款保護(hù)性差，我們認(rèn)為其上市定位可能在109 元左右，申購價(jià)值有限，上市后建議在低換手期淺嘗，若符合easyball 標(biāo)準(zhǔn)，可提升關(guān)注度。中簽率方面，我們預(yù)計(jì)股東配售比例85%，網(wǎng)上申購金額5 萬億元，則中簽率0.0006%。