利多因素猶存 金價(jià)樂觀上看2300美元

　　黃金從年初的1521美元/盎司已上漲了400多美元，從中長期看支撐黃金上漲的利多因素依舊存在。一方面，黃金的避險(xiǎn)屬性持續(xù)，目前海外二次疫情兇猛，尤其是美國新冠肺炎新增病例數(shù)處于高位。截止7月29日早間，全球累計(jì)確診病例高達(dá)1676萬例，累計(jì)死亡65.71萬例，新冠疫情肆虐全球，亂世之下黃金受寵。

　　另一方面，隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激措施，流動(dòng)性充裕及未來通脹預(yù)期均走高。作為全球第一大國，美國除了無限版量化寬松政策外，因疫情惡化，最近又再次公布1萬億美元的抗疫刺激計(jì)劃。加速印鈔帶來結(jié)果是錢越來越不值錢，大宗商品價(jià)格上升，作為通脹標(biāo)尺的黃金從中受益。除此以外，貿(mào)易戰(zhàn)、地緣政治和因疫情造成的經(jīng)濟(jì)衰退，也都成了支撐黃金上漲的利多因素。

　　今年可能還不是黃金價(jià)格的階段性高點(diǎn)。第一，全球新冠疫情全面得到控制的時(shí)間節(jié)點(diǎn)或?yàn)?021年。多數(shù)專家認(rèn)為不同于中國，西方等發(fā)達(dá)國家有效抑制疫情方法主要還靠疫苗，而疫苗從研發(fā)、實(shí)驗(yàn)、審批通過、量產(chǎn)的時(shí)間周期看，大概率會(huì)是在2021年初。但在這段期間因疫情造成的感染者死亡和實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退不可避免，從而使得黃金存在避險(xiǎn)剛需。

　　從過往美國降息周期來看，黃金走勢(shì)明顯強(qiáng)于非降息周期。以上一輪四次量化寬松政策來看，黃金走出了翻番行情，在QE3（第三輪量化寬松）時(shí)，黃金達(dá)到歷史最高點(diǎn)1920.8美元/盎司。目前，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行無限量大“放水”為救活經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)利率已降至0，專業(yè)人士預(yù)計(jì)寬松的貨幣環(huán)境至少要維持到2021年底或2022年初。上一輪黃金從牛轉(zhuǎn)熊，發(fā)生在量化寬松的尾端，2012年底的QE4只是象征性的印鈔政策，QE3末期美聯(lián)儲(chǔ)都在討論是否真有必要進(jìn)行QE4。從上輪量化寬松的表現(xiàn)上來看，只要量化寬松政策還沒有接近尾聲，全球大宗商品都還有上漲預(yù)期，黃金也將繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。

　　第三，從技術(shù)走勢(shì)上看，上一次黃金創(chuàng)出歷史新高是在2007年11月。時(shí)隔27年，黃金終于突破了1980年1月834美元/盎司的歷史最高，黃金在新高之后又連續(xù)上漲了3個(gè)月，把最高點(diǎn)推升至1004.3美元/盎司，階段漲幅高達(dá)20.4%。這一次黃金時(shí)隔9年再創(chuàng)歷史新高，1920.8美元/盎司打破后，20.4%漲幅對(duì)應(yīng)2312.64美元/盎司。不排除黃金在未來將上攻至2300美元附近。