投資組合：芒果超媒(行情300413,診股)、掌趣科技(行情300315,診股)、三七互娛(行情002555,診股)、完美世界(行情002624,診股)、吉比特(行情603444,診股)；掌閱科技(行情603533,診股)、視覺中國(行情000681,診股)、新媒股份(行情300770,診股)、分眾傳媒(行情002027,診股)，光線傳媒(行情300251,診股)。

　　投資主題：傳媒行業(yè)近期重點(diǎn)把握中報(bào)披露情況、院線復(fù)工預(yù)期、新游上線節(jié)奏、電商帶貨等主題，投資仍以游戲、視頻流媒體、5G新應(yīng)用為投資主線，同時(shí)建議短期重點(diǎn)關(guān)注影視、院線、盲盒、在線閱讀板塊。

　　受益標(biāo)的：海外有騰訊控股、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、閱文集團(tuán)、嗶哩嗶哩、心動(dòng)公司、祖龍娛樂、創(chuàng)夢(mèng)天地、中手游、貓眼娛樂等。5G概念有號(hào)百控股(行情600640,診股)、順網(wǎng)科技(行情300113,診股)、夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)(行情002123,診股)、東方明珠(行情600637,診股)；游戲板塊電魂網(wǎng)絡(luò)(行情603258,診股)、寶通科技(行情300031,診股)、昆侖萬維(行情300418,診股)、姚記科技(行情002605,診股)、惠程科技(行情002168,診股)、凱撒文化(行情002425,診股)、金科文化(行情300459,診股)；影視上海電影(行情601595,診股)、中國電影(行情600977,診股)、萬達(dá)電影(行情002739,診股)等；其他有新華網(wǎng)(行情603888,診股)、奧飛娛樂(行情002292,診股)、中文在線(行情300364,診股)、元隆雅圖(行情002878,診股)、三人行(行情605168,診股)等。

　　投資建議：把握傳媒中報(bào)行情，持有白馬加配復(fù)工改善及低估個(gè)股。從當(dāng)下看傳媒下半年投資機(jī)會(huì)，關(guān)注全球資金對(duì)中國科技成長(zhǎng)的加配趨勢(shì)，關(guān)注5G時(shí)代流量與應(yīng)用新變化，關(guān)注政策自上而下對(duì)行業(yè)的規(guī)范和指引，關(guān)注基于Z世代新青年的社群特征和文娛消費(fèi)偏好。投資主線仍在游戲、視頻流媒體、電商。在低估值和產(chǎn)業(yè)整合等變化方面，影視院線和文化衍生品等已經(jīng)出現(xiàn)較好的投資機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)積極配置。

　　7月游戲趨勢(shì)：新游表現(xiàn)亮眼，強(qiáng)者恒強(qiáng)，棋牌類游戲突圍。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2020年7月手游市場(chǎng)規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)7.93%，保持較快增速。從流水?dāng)?shù)據(jù)來看，流水榜前三穩(wěn)定，依舊分別是《王者榮耀》、《和平精英》和《三國志〃戰(zhàn)略版》。各大新游表現(xiàn)亮眼，《新神魔大陸》位居流水榜第七，《三國志幻想大陸》和《最強(qiáng)蝸牛》6月下旬上線，7月已進(jìn)入流水榜前十。特別是完美世界的“端轉(zhuǎn)手”產(chǎn)品《新神魔大陸》，首月預(yù)估流水超4億元，上線首日登頂iOS免費(fèi)榜，從充值類型來看，ARPG和MOBA依然為玩家充值的主力對(duì)象。從下載數(shù)量來看，國風(fēng)類游戲《江南百景圖》在iOS渠道排名榜首。我們認(rèn)為，7月手游市場(chǎng)規(guī)模在環(huán)比基數(shù)較高的情況下仍有近8%的增速，驗(yàn)證了我們之前對(duì)2020Q3游戲板塊將保持高景氣度的判斷，新游上線節(jié)奏目前有望延續(xù)，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注板塊性機(jī)會(huì)。

　　八部門規(guī)范直播帶貨，賬號(hào)將分級(jí)分類。國家網(wǎng)信辦等八部門近期聯(lián)合召開工作部署會(huì)，對(duì)深入推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)直播行業(yè)專項(xiàng)整治和規(guī)范管理工作進(jìn)行再部署。其中提及，將著力推動(dòng)研究制定主播賬號(hào)分級(jí)分類管理規(guī)范，提升直播平臺(tái)文化品位，引導(dǎo)用戶理性打賞，規(guī)范直播帶貨行為。抖音宣布啟動(dòng)首個(gè)平臺(tái)級(jí)電商大促活動(dòng)“奇妙好物節(jié)”。抖音將聯(lián)合品牌商家，邀請(qǐng)明星主播和帶貨達(dá)人，投入上億流量，并發(fā)放優(yōu)惠券。