核心要聞：
 
 央行數(shù)字貨幣中國未來內(nèi)外雙循環(huán)模式的重要抓手，一方面數(shù)字貨幣將有力促進國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，為經(jīng)濟運行降本增效；另一方面央行數(shù)字貨幣將重塑國際結(jié)算體系，是人民幣國際化的重要工具。數(shù)字貨幣的推出將重塑支付產(chǎn)業(yè)鏈，主要涉及發(fā)行、投放、流通三個環(huán)節(jié)，加密、銀行IT、支付應(yīng)用領(lǐng)域的相關(guān)公司將受益。
 
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我國央行數(shù)字貨幣各項測試及準(zhǔn)備工作正有條不紊地推進。繼商務(wù)部明確在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)及中西部具備條件的試點地區(qū)開展數(shù)字人民幣試點后，深圳方面表示，目前數(shù)字貨幣研究與移動支付創(chuàng)新應(yīng)用等金融科技創(chuàng)新取得積極進展。此外，海南監(jiān)管方也強調(diào)將積極爭取法定數(shù)字貨幣試點在海南自由貿(mào)易港跨境貿(mào)易、跨境投融資和穿透式監(jiān)管中的應(yīng)用。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，央行數(shù)字貨幣中國未來內(nèi)外雙循環(huán)模式的重要抓手，一方面數(shù)字貨幣將有力促進國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，為經(jīng)濟運行降本增效；另一方面央行數(shù)字貨幣將重塑國際結(jié)算體系，是人民幣國際化的重要工具。數(shù)字貨幣的推出將重塑支付產(chǎn)業(yè)鏈，主要涉及發(fā)行、投放、流通三個環(huán)節(jié)，加密、銀行IT、支付應(yīng)用領(lǐng)域的相關(guān)公司將受益。

　　事件驅(qū)動 各地加速推進數(shù)字貨幣落地

　　8月以來，數(shù)字貨幣快速推進。8月14日，商務(wù)部印發(fā)《全面深化服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展試點總體方案》，方案提到在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)及中西部具備條件的試點地區(qū)開展數(shù)字人民幣試點，由央行制訂政策保障措施，由深圳、成都、蘇州、雄安新區(qū)等地及未來冬奧場景相關(guān)部門協(xié)助推進。

　　2020年4月，數(shù)字貨幣開始在深圳、成都、蘇州、雄安開啟內(nèi)部測試，并在餐飲、娛樂、零售型商戶試點；本次數(shù)字貨幣試點由四個試點城市拓展到對應(yīng)的四個區(qū)域，對應(yīng)關(guān)系為：京津冀（雄安）、長三角（蘇州）、粵港澳大灣區(qū)（深圳）、中西部（成都）。

　　根據(jù)商務(wù)部文件，全面深化試點地區(qū)為28個省市（區(qū)域），其中4個區(qū)域內(nèi)城市（區(qū)）有20個，意味著數(shù)字貨幣有望在這20個地區(qū)推進試點，試點區(qū)域大幅擴容。

　　此外，8月19日，深圳市地方金融監(jiān)督管理局官網(wǎng)發(fā)布工作動態(tài)稱，數(shù)字貨幣研究與移動支付創(chuàng)新應(yīng)用等金融科技創(chuàng)新取得積極進展。2018年6月，深圳市人民政府與中國人民銀行共同發(fā)起成立深圳金融科技研究院，為深圳市數(shù)字貨幣試點奠定基礎(chǔ)。目前，深圳作為人民銀行批準(zhǔn)的四個試點城市之一，在保證安全可控的前提下，正有序開展數(shù)字貨幣內(nèi)部測試工作，數(shù)字貨幣研究與移動支付創(chuàng)新應(yīng)用等金融科技創(chuàng)新取得積極進展。

　　央行數(shù)字貨幣自2019年8月首次公開以來，一直高速推進，進展頻頻超市場預(yù)期，試點區(qū)域和應(yīng)用場景持續(xù)拓展。2020年7月，滴滴與央行數(shù)字貨幣研究所達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議，同月美團點評、嗶哩嗶哩與多家參與數(shù)字貨幣項目的銀行展開合作，數(shù)字貨幣試點應(yīng)用開始拓展到互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

　　行業(yè)前景 數(shù)字貨幣是內(nèi)外循環(huán)重要基礎(chǔ)設(shè)施

　　數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)鏈按照貨幣環(huán)節(jié)劃分，大致可以分為發(fā)行、流通、安全等環(huán)節(jié)；按照市場主體劃分，大致可以分為央行、銀行、公眾和企業(yè)等領(lǐng)域。具體而言：央行負(fù)責(zé)數(shù)字貨幣底層架構(gòu)和技術(shù)的研發(fā)，央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)分為一幣兩庫三中心。央行側(cè)IT是一個全新的市場，是數(shù)字貨幣的基石，預(yù)計將以央行自研為主、以國有大行和社會核心IT企業(yè)為輔，在安全加密等領(lǐng)域或?qū)ο嚓P(guān)廠商開放。

　　銀行是金融科技的主要需求方，隨著數(shù)字貨幣的推廣，商業(yè)銀行側(cè)的IT改造有著廣闊的空間，包括數(shù)字貨幣系統(tǒng)、核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)等相關(guān)系統(tǒng)的新設(shè)、改造等。銀行IT更新改造是行業(yè)廠商的大機會，對行業(yè)相關(guān)廠商開放度高。

　　對于公眾和企業(yè)等應(yīng)用端來說，主要包括POS、ATM等機具廠商的更新改造需求，以及新增的數(shù)字錢包建設(shè)，支付與應(yīng)用端開放度高，預(yù)計相關(guān)廠商分享絕大部分市場份額。

　　天風(fēng)證券(行情601162,診股)認(rèn)為，數(shù)字貨幣是內(nèi)外循環(huán)重要基礎(chǔ)設(shè)施。國內(nèi)大循環(huán)方面，為社會管理降本提效；促進數(shù)字經(jīng)濟及大數(shù)據(jù)的發(fā)展；推動數(shù)字支付產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。一些創(chuàng)新能力較弱的中小支付企業(yè)將加速出清，行業(yè)有望向創(chuàng)新能力較強的頭部公司集中，支付服務(wù)多元化發(fā)展也將成為重要趨勢之一。

　　國內(nèi)國際雙循環(huán)方面，促進國際貿(mào)易。數(shù)字貨幣能大大降低跨境匯款與清算的成本和時間，提升跨境匯兌自由度以及跨境貿(mào)易效率，未來有望成為國際貿(mào)易的重要支付手段，并利于新的國際貿(mào)易格局形成；有望重塑國際貿(mào)易結(jié)算體系，推進人民幣國際化。

　　投資機會 加密、銀行IT、支付領(lǐng)域?qū)⑹芤?/span>

　　國盛證券表示，縱觀2020年，全球大國數(shù)字貨幣進展加快，特別是G7將就發(fā)行央行數(shù)字貨幣展開合作。而我國央行實際執(zhí)行節(jié)奏也明顯提速，設(shè)計研發(fā)等基礎(chǔ)工作基本完成，重要場景試點開始啟動，考慮大國競爭態(tài)勢加劇，預(yù)計將進一步擴大全國試點范圍，加速落地節(jié)奏。

　　銀行IT、支付落地場景以及底層系統(tǒng)預(yù)計為核心受益產(chǎn)業(yè)鏈。首先，雙層架構(gòu)和市場化決定了商業(yè)銀行IT端投入將明顯加大。為滿足央行數(shù)字貨幣發(fā)行要求，以及雙層架構(gòu)和市場化理念帶來落地場景的商業(yè)化機會，商業(yè)銀行有望進行大量IT端投入。其次，便捷匿名的“雙離線支付”帶來線下支付終端的大量升級改造需求。由于央行數(shù)字貨幣滿足雙離線支付功能，即支付雙方手機均安有DCEP數(shù)字錢包，即便沒有網(wǎng)絡(luò)，手機一碰就可以完成數(shù)字貨幣交易，對現(xiàn)有支付終端的升級改造需求較大。再次，加密體系需要國內(nèi)核心廠商的方案支撐。

　　對于具體投資標(biāo)的，國盛證券建議圍繞四大主線布局。第一，銀行IT領(lǐng)軍企業(yè)：宇信科技(行情300674,診股)、長亮科技(行情300348,診股)、高偉達(dá)(行情300465,診股)、科藍(lán)軟件(行情300663,診股)、京北方(行情002987,診股)。第二，支付及場景終端領(lǐng)軍企業(yè)：優(yōu)博訊(行情300531,診股)、新大陸(行情000997,診股)、拉卡拉(行情300773,診股)、新國都(行情300130,診股)、新開普(行情300248,診股)、廣電運通(行情002152,診股)。第三，加密端領(lǐng)軍企業(yè)：數(shù)字認(rèn)證(行情300579,診股)、格爾軟件(行情603232,診股)。第四，細(xì)分行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)：飛天誠信(行情300386,診股)、銀之杰(行情300085,診股)、恒生電子(行情600570,診股)、金財互聯(lián)(行情002530,診股)、四方精創(chuàng)(行情300468,診股)、易見股份(行情600093,診股)。

　　天風(fēng)證券指出，數(shù)字貨幣的短期意義在于改進支付，長期可能帶來商業(yè)模式的改變。IT企業(yè)機會集中于投放層與流通層，預(yù)計較大受益的將是系統(tǒng)、終端、安全三類公司，建議關(guān)注長亮科技、宇信科技、格爾軟件、遠(yuǎn)光軟件(行情002063,診股)、廣電運通、數(shù)字認(rèn)證、飛天誠信等。

　　國海證券(行情000750,診股)認(rèn)為，央行數(shù)字貨幣中國未來內(nèi)外雙循環(huán)模式的重要抓手，一方面數(shù)字貨幣將有力促進國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，為經(jīng)濟運行降本增效；另一方面央行數(shù)字貨幣將重塑國際結(jié)算體系，是人民幣國際化的重要工具。數(shù)字貨幣的推出將重塑支付產(chǎn)業(yè)鏈，主要涉及發(fā)行、投放、流通三個環(huán)節(jié)，加密、銀行IT、支付應(yīng)用領(lǐng)域的相關(guān)公司將受益。重點推薦：加密端格爾軟件、數(shù)字認(rèn)證、衛(wèi)士通(行情002268,診股)；銀行端高偉達(dá)、長亮科技、宇信科技、科藍(lán)軟件、神州信息(行情000555,診股)；支付應(yīng)用端拉卡拉、新大陸、廣電運通、新國都、東港股份(行情002117,診股)。