一、 新能源汽車/動力電池：工信部發布準入新規，蔚來 Bass 模式落地消費者車企電池廠商三方均受益。

　　工信部正式發布新能源車準入新規，降低新能源車準入門檻，有助于支持本土廠商百花齊放；放寬新能源車停產限制，在當前弱市下有助于保護本土車企。8 月 20 日，蔚來汽車正式發布電池租 用服務 BaaS。BaaS 將大大降低購車門檻，提升蔚來汽車在價格上的競爭力。而 BaaS 更加重要的目的是蔚來汽車打通車電分離商業模式的關鍵一 環，BaaS 模式也將體系性地解決電池衰減、電池無法升級、車輛保值率變 動大等一直影響電動汽車普及的難題。此外對于電池廠商來說，開展 Bass 模式業有助于和車企深度綁定關系，最先進入該模式的 CATL 等龍頭電池 廠商也將因此受益。

　　二、 光伏：通威再度上調價格，產業鏈漲價邏輯不變。

　　電池片龍頭通威 再次上調價格，光伏產業鏈價格上漲態勢持續，本輪光伏產業鏈價格上漲源 于硅料供給收縮，上周又一家硅料大廠受當地洪水影響緊急停產，而原本進入檢修期的內蒙某廠尚未完全復產，使得市場上本就捉襟見肘的硅料供應更加雪上加霜，硅料價格也依舊呈現繼續上漲的趨勢。目前成交偏少，下游需 求能否延續將成為關鍵，考慮到 20 年光伏競價項目和平價項目需搶裝并網，即使延后至 21 年 1 季度，需求仍不會消失，未來一段時間需求仍保持樂觀， 次輪產業鏈價格上漲行情將持續。

　　三、 投資建議。

　　動力電池：受疫情影響上半年新能源車銷量不佳，下半年政策需求反轉，看好外資（特斯拉大眾 MEB）和內資新勢力（蔚來小鵬） 產業鏈機遇。海外市場受疫情影響逐步消除，下半年市場有望保持高增長態勢。建議關注國內主流磷酸鐵動力電池廠商及 LFP 正極龍頭企業有望在 20 年訂單業績實現高速增長，關注特斯拉產業鏈和大眾 MEB 產業鏈企業下半年受車企產銷增長訂單持續放量，關注歐洲日韓龍頭車企配套的國內電池廠商和全球主流電池廠商的材料供應商。

　　風電：2020 年上半年風電投資持續高增，全年風電設備訂單穩定增長，建議關注布局技術優勢和規模經濟的葉片以及塔筒生產商。

　　光伏：上游硅料價格大幅上漲，疊加下游需求向好，帶動了下游電池片和組件價格回暖趨勢，我們認為隨著 Q4 光伏競價項目迎來裝機高峰，建議關注受供給收縮影響硅料價格上漲后產業鏈中間市場地位處于核心的龍頭硅片和電池片企業，他們因調價以及下半年裝機需求而產生業績的戴維斯雙擊。

　　風險提示：新能源車產銷量不及預期，鋰電行業競爭加劇，新能源發電行業復蘇不及預期，產業鏈原料價格大幅波動，新能源行業政策不及預期。