行業(yè)核心觀點：

　　截至 2020 年 8 月 31 日，計算機(jī)行業(yè) 2020 上半年業(yè)績已披露完畢，計算機(jī)行業(yè)第二季度業(yè)績顯著回暖，營收同比上漲 13.67%，扣非歸母凈利潤環(huán)比扭虧為盈，同比增長 6.79%，體現(xiàn)出行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況良好。銷售、管理費用率穩(wěn)中略降，研發(fā)投入穩(wěn)中有升，整體費用水平基本保持穩(wěn)定。隨著疫情影響逐步減輕，全年業(yè)績有望持續(xù)向好。

　　投資要點：

　　二季度業(yè)績顯著回暖，計算機(jī)行業(yè)營收表現(xiàn)強(qiáng)于大盤：計算機(jī)行業(yè) 216 家上市公司在上半年實現(xiàn)營收 2990.23 億元，同比增長 0.79%，較去年基本持平，其中大規(guī)模標(biāo)的收入增速表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)總體。行業(yè) 2020H1 整體營收強(qiáng)于大盤，增速超出2.53pct，在行業(yè)中排名第 13。扣非歸母凈利潤方面，行業(yè)上半年同比下降 52.96%，但第二季度顯著回暖，體現(xiàn)出行業(yè)二季度復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況良好，疫情影響顯著減輕。

　　大市值公司復(fù)蘇節(jié)奏更快，云計算、車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼：按市值規(guī)模分，100-300 億規(guī)模的公司 Q2 表現(xiàn)強(qiáng)于行業(yè)整體，300 億市值以上的公司扣非歸母凈利潤表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體，展現(xiàn)其更快的復(fù)蘇進(jìn)度。車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域 2020H1 營收、扣非歸母凈利潤均顯著提速，2020Q2 人工智能、云計算、金融科技領(lǐng)域營收、扣非歸母凈利潤均表現(xiàn)較好，實現(xiàn)增長。

　　研發(fā)投入仍為重點，經(jīng)營性現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)：2020 上半年計算機(jī)行業(yè)銷售費用率同比下滑 0.05pct，管理費用率同比下滑0.65pct，2020Q2 同比下滑 0.61pct，整體費用率穩(wěn)重略降，體現(xiàn)行業(yè)整體對于費用的控制力度有所加強(qiáng)。研發(fā)投入方面，即使在疫情的影響下，上半年行業(yè)的研發(fā)費用率仍同比上漲0.54pct。經(jīng)營性現(xiàn)金流方面，上半年同比已有所好轉(zhuǎn)，但由

　　于季節(jié)性原因仍為負(fù)值。

　　投資建議：以新基建為核心，加速企業(yè)云化和數(shù)字化進(jìn)程，建議投資者關(guān)注高景氣度板塊下業(yè)績確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。重點推薦金融科技個股廣電運通(行情002152,診股)（央行數(shù)字貨幣落地預(yù)期）、東方財富(行情300059,診股)；金融 IT 龍頭領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)恒生電子(行情600570,診股)、長亮科技(行情300348,診股)、神州信息(行情000555,診股)；服務(wù)器龍頭浪潮信息(行情000977,診股)（云基礎(chǔ)設(shè)施需求大幅提升）；高性能計算領(lǐng)軍企業(yè)中科曙光(行情603019,診股)；智能軌交龍頭佳都科技(行情600728,診股)。

　　風(fēng)險因素：全球地緣政治風(fēng)險、技術(shù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期、行業(yè) IT資本支出低于預(yù)期。