掘金跨境電商
近年來中國跨境電商市場正蓬勃發(fā)展，未來可期。
在中國的出口外貿(mào)中，跨境電商模式正扮演著日益重要的角色，特別是在疫情導(dǎo)致消費需求轉(zhuǎn)移到線上的背景下。
從概念上來說，跨境電商是指分屬不同關(guān)境的交易主體，通過電子商務(wù)平臺達成交易結(jié)算，并通過跨境物流送達商品的國際商業(yè)活動，其本質(zhì)上是一種基于電商形式從事全球貿(mào)易的商業(yè)活動，反映了消費者對于全球多元化商品的購買需求。
根據(jù)網(wǎng)經(jīng)社的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近年來中國跨境電商市場正蓬勃發(fā)展，整體規(guī)模從2011年的4.2萬億元增長至了2019年的10.5萬億元，復(fù)合增速達到20.11%。同時，跨境電商在進出口總額中的滲透率也在快速提升，從2014年的15.90%提升至了2019年的33.29%，方興未艾，蓬勃發(fā)展。
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疫情成為跨境電商催化劑
跨境電商是互聯(lián)網(wǎng)和全球化共振的產(chǎn)物，互聯(lián)網(wǎng)是基礎(chǔ)，而20世紀末到21世紀的全球化是根本推動因素，國內(nèi)跨境電商從誕生至今大致可以分為三個階段。
我國跨境電商在全球來看發(fā)展的較早，開始的標志性事件是1999年阿里巴巴成立，成為中國最大的外貿(mào)信息黃頁平臺。敦煌網(wǎng)是國內(nèi)首個為中小企業(yè)提供B2B網(wǎng)上交易的網(wǎng)站，它的成立標志著跨境電商正式進入1.0時代。在此階段，跨境電商逐步將線下交易、支付、物流等流程實現(xiàn)電子化，依托互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展，逐步實現(xiàn)在線交易，跨境電商1.0更能體現(xiàn)電子商務(wù)的本質(zhì)，借助于電子商務(wù)平臺，通過服務(wù)、資源整合有效打通上下游供應(yīng)鏈。
2013年被稱為跨境電商的“元年”，之所以這樣說是因為在這一年政策和法律相繼對跨境電商做出規(guī)劃，上海自貿(mào)區(qū)成為指定外貿(mào)跨境電商試點區(qū)域，啟動了全國首個跨境貿(mào)易電子商務(wù)試點平臺，從此進入2.0階段。
此階段呈現(xiàn)出全產(chǎn)業(yè)鏈在線化、移動化帶動行業(yè)高速發(fā)展，線上產(chǎn)業(yè)生態(tài)更為完善，平臺服務(wù)升級，大型平臺不斷涌現(xiàn)，包括天貓國際、考拉海外（原網(wǎng)易考拉）、京東全球購等。2018年，國家正式通過《電子商務(wù)法》，不僅完善了監(jiān)管流程和體系，而且在試點城市擴容方面加快了跨境電商綜合試驗區(qū)的設(shè)立，為整體市場的持續(xù)高速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，3.0階段開啟。
我國跨境電商行業(yè)自2.0時代以來發(fā)展迅速，開啟我國對外貿(mào)易新途徑、新模式、新體系。網(wǎng)經(jīng)社數(shù)據(jù)顯示，我國跨境電商行業(yè)在2019年的交易規(guī)模超10萬億元，即使有2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，但是自2014年以來的復(fù)合增速仍超20%，同期我國進出口整體的復(fù)合增速僅為3.61%，跨境電商的增長遠超傳統(tǒng)外貿(mào)。
根據(jù)Marketplace Pulse的研究，Amazon.com平臺前一萬名賣家結(jié)構(gòu)中，中國賣家的數(shù)量占比在2020年達到49%，高于美國的47%；在新增賣家層面，20017-2018年Amazon.com平臺新增賣家100萬個，其中至少40%來自中國，表明中國零售商正積極推動出海B2C業(yè)務(wù)的發(fā)展。
與傳統(tǒng)跨境貿(mào)易相比，跨境電商核心優(yōu)勢在于減少流通環(huán)節(jié)，提升供應(yīng)鏈效率。具體來看，通過縮短中間商環(huán)節(jié)來減少渠道費用加成，提高毛利率水平，以皮鞋品類的進口貿(mào)易為例，傳統(tǒng)外貿(mào)模式下加價率可達到7倍，而跨境電商B2C模式下，加價率僅2.45倍，這是跨境電商存在價值。
從目前情況來看，中國電商發(fā)展相對成熟，2019年滲透率已達到30%以上，英、美等發(fā)達國家的電商滲透率也已經(jīng)提高至10%以上。而東南亞等發(fā)展中國家地區(qū)由于互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等限制，目前還處于起步水平，代表國家如印尼的電商滲透率2019年剛突破4%，存在較大提升空間，這正是機會所在。
另一方面，疫情成為催化劑，加速消費渠道向線上轉(zhuǎn)移，“宅經(jīng)濟”需求推動跨境電商行業(yè)加速發(fā)展。以線上主要消費品類--服裝為例，根據(jù) Statista 數(shù)據(jù)，疫情期間美/英/德等國均有24%-26%的服裝購買行為從線下轉(zhuǎn)移到線上。而根據(jù)美國商務(wù)部數(shù)據(jù)，2020 年二季度，美國電商銷售額同比大幅增長45%、環(huán)比增長超30%，網(wǎng)絡(luò)零售額占比環(huán)比提升3.6pct。
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產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)質(zhì)標的
跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)可以分為跨境電商平臺和跨境電商服務(wù)商兩類。跨境電商平臺中，從交易雙方類型可分為 B2B模式、B2C模式、C2C模式等，其中B2C交易模式由于交易環(huán)節(jié)少、消費者個性化需求崛起等因素。近年來發(fā)展迅速，市場規(guī)模從2013年1638億元增長至了2019年的2.05萬億元，復(fù)合增速達到52.34%，成為中國制造鏈接全球消費者的重要路徑。跨境電商服務(wù)商則主要提供跨境支付、跨境物流、境外營銷、供應(yīng)鏈管理等服務(wù)或者一系列服務(wù)的組合。
跨境電商平臺的B2C模式下包括平臺型和自營兩種模式，平臺型企業(yè)的盈利來源主要是交易傭金和增值服務(wù)，代表企業(yè)包括阿里速賣通和亞馬遜等。這一領(lǐng)域基本定型，阿里系旗下的天貓國際和考拉占據(jù)中國跨境進口零售市場交易額的 50%以上，新進入者的機會不大，我們重點討論自營型企業(yè)。
自營型跨境電商對商品擁有所有權(quán)，實行統(tǒng)一生產(chǎn)或采購，借助第三方平臺進行在線銷售或自建電商網(wǎng)站，盈利來源主要是購銷差價，代表企業(yè)包括安克創(chuàng)新(行情300866,診股)、跨境通(行情002640,診股)、通拓科技等。
安克創(chuàng)新是全球知名消費電子行業(yè)跨境出口品牌商，以自有品牌電子產(chǎn)品的自主研發(fā)、設(shè)計和銷售為主營業(yè)務(wù)。深耕亞馬遜等線上B2C電商平臺，在WPP與Google聯(lián)合發(fā)布的《2020BrandZ？中國出海品牌50強》中排名連續(xù)三年位居前列。隨著品牌影響力的提升，公司在美國、日本、中東等地積極拓展線下渠道，與更多知名、優(yōu)質(zhì)客戶如沃爾瑪、百思買、塔吉特、Costco、KDDI進行合作。2016-2019年，公司總營業(yè)收入由25.1億元增至66.5億元，CAGR達38.6%，歸母凈利潤由2.3億元增長至7.2億元，年均復(fù)合增速46.4%，增長速度是非常驚人的。
吉宏股份(行情002803,診股)也同樣值得關(guān)注，公司是自建單頁模式跨境電商龍頭。之所以要重視這家公司是因為其布局了目前電商化率還比較低的東南亞地區(qū)。目前東南亞地區(qū)構(gòu)成公司跨境電商業(yè)務(wù)第一大市場，在2020年上半年的收入占比達到43%，未來成長空間還很大。公司在供應(yīng)鏈、精準營銷、管理等方面已構(gòu)筑核心競爭優(yōu)勢，保障其在跨境電商業(yè)務(wù)的長期競爭力。
最后，在跨境電商服務(wù)商領(lǐng)域渤海輪渡(行情603167,診股)實力也不錯。渤海輪渡是渤海灣客運龍頭企業(yè)，致力于運作國內(nèi)首個中日韓跨境電商項目。今年8月6日，公司已與煙臺保稅港區(qū)簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，且承諾于2020年12月31日前設(shè)立煙臺綜保區(qū)跨境電商公司，有望成為國內(nèi)首個中日韓跨境電商項目，未來的機遇還是很大的。
在《每日財報》看來，隨著互聯(lián)網(wǎng)用戶的不斷增加，線下消費逐漸向線上消費遷移，疫情則加速了這一過程，全球電子商務(wù)滲透率和銷售額不斷提升。eMarketer 預(yù)測2021年全球電商滲透率將達17.5%，銷售額將達4.9萬億美元，2018-2021年復(fù)合增速 20.8%。另一方面，我國出口電商的主要對象國的電商滲透率均遠低于我國電商滲透率，未來的增量空間還很大，這些都是促進跨境電商發(fā)展的驅(qū)動因素。