板塊經(jīng)歷了兩次幅度較大的回調(diào)。最近一次回調(diào)，電子板塊從高點至10月21日收盤，已回調(diào)12.5%。其中，半導(dǎo)體板塊回調(diào)26.5%，而其他電子板塊回調(diào)均未超過10%。我們認(rèn)為，這與美國對大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的限制升級有直接關(guān)系。盡管如此，在技術(shù)升級以及國產(chǎn)替代下，我們?nèi)匀豢春秒娮痈骷?xì)分板塊的投資機會。

　　消費電子：5G滲透率持續(xù)提升，手機終端創(chuàng)新不止，射頻、光學(xué)、無線充電、散熱等方面都有較大改變或升級；智能可穿戴景氣度上行，TWS耳機、智能手表、VR/AR行業(yè)蓬勃發(fā)展；汽車智能化是大勢所趨，ADAS滲透率得到快速提升；AIoT受政策、產(chǎn)業(yè)、消費三大作用力推動，快速發(fā)展。

　　電子周期品：手機功能創(chuàng)新、可穿戴產(chǎn)品放量以及汽車電子發(fā)展帶來的FPC需求增長；手機主板集成度提升，促進HDI/SLP滲透率提升；服務(wù)器平臺升級，高頻高速高多層PCB/CCL將得到放量。MLCC市場保持穩(wěn)步增長（CAGR10%-15%），國產(chǎn)配套訴求強烈，國產(chǎn)MLCC市場份額有望得到提升。

　　半導(dǎo)體：功率半導(dǎo)體供給側(cè)長期緊張，新能源車為功率器件帶來純增量空間；大陸晶圓、存儲廠大規(guī)模擴產(chǎn)，政策加持，引領(lǐng)設(shè)備持續(xù)受益。建議關(guān)注：立訊精密(行情002475,診股)、歌爾股份(行情002241,診股)、聯(lián)創(chuàng)電子(行情002036,診股)、水晶光電(行情002273,診股)、永新光學(xué)(行情603297,診股)、信維通信(行情300136,診股)、長盈精密(行情300115,診股)、領(lǐng)益智造(行情002600,診股)、韋爾股份(行情603501,診股)、石頭科技(行情688169,診股)、鵬鼎控股(行情002938,診股)、方邦股份(行情688020,診股)、深南電路(行情002916,診股)、風(fēng)華高科(行情000636,診股)、潔美科技(行情002859,診股)、長陽科技(行情688299,診股)、斯達(dá)半導(dǎo)(行情603290,診股)、華潤微(行情688396,診股)、捷捷微電(行情300623,診股)、萬業(yè)企業(yè)(行情600641,診股)。

　　風(fēng)險提示：外部環(huán)境緊張