智能手機進入存量時代，5G手機驅(qū)動用戶換機需求上升，2021年手機出貨量有望實現(xiàn)同比增長，核心聚焦無線充電、快充等相關(guān)受益環(huán)節(jié)；大陸消費電子龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)地位顯著，龍頭廠商已實現(xiàn)從零部件供應(yīng)商向一體化模組廠商轉(zhuǎn)型，正通過切入整機代工領(lǐng)域打造平臺型企業(yè)，持續(xù)關(guān)注龍頭廠商產(chǎn)業(yè)整合進程；可穿戴設(shè)備當前滲透率仍然偏低，行業(yè)成長空間廣闊，關(guān)注整機代工、Sip封裝、可穿戴屏幕、電池等核心受益環(huán)節(jié)。

　　半導(dǎo)體行業(yè)自2019Q3開始強勢復(fù)蘇，受下游需求驅(qū)動，當前半導(dǎo)體行業(yè)仍處于景氣上行階段，8寸晶圓產(chǎn)能緊張，封測、MCU、MOSFET、IGBT等多環(huán)節(jié)趨于漲價，行業(yè)景氣向好。相比全球半導(dǎo)體龍頭，國內(nèi)半導(dǎo)體上市企業(yè)兼具國產(chǎn)替代賦予的成長性，重點關(guān)注高景氣細分賽道龍頭的投資機會。

　　被動元件行業(yè)具備廣闊的國產(chǎn)替代潛力，貿(mào)易摩擦背景下國內(nèi)終端廠商對于自主可控訴求日益強烈，包括MLCC在內(nèi)的上游零部件產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速。隨著大陸廠商MLCC擴產(chǎn)計劃的順利推進，大陸MLCC產(chǎn)能有望快速起量，預(yù)計市場話語權(quán)顯著增強。建議持續(xù)關(guān)注以風華高科(行情000636,診股)、三環(huán)集團(行情300408,診股)為代表的國內(nèi)MLCC領(lǐng)軍企業(yè)擴產(chǎn)進程。

　　大尺寸面板價格從 6 月開始強勁反彈，驅(qū)動面板上市企業(yè)進入利潤兌現(xiàn)期。以京東方、TCL 為代表的大陸面板龍頭企業(yè)相比韓企具備成本優(yōu)勢，預(yù)計韓企將陸續(xù)退出 LCD 產(chǎn)能，而大陸面板廠商近年來的產(chǎn)能擴張也已接近尾聲，行業(yè)周期屬性減弱，供需格局將持續(xù)優(yōu)化。從中長期維度看，韓企產(chǎn)能退出后大陸廠商主導(dǎo)地位將進一步強化，面板龍頭廠商有望充分受益。

　　LED 顯示與照明市場于下半年開始復(fù)蘇回暖，部分產(chǎn)品價格調(diào)漲，主要廠商庫存水位已恢復(fù)至健康水平，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況有所改善，行業(yè)周期底部基本確認；行業(yè)成長方面，Mini LED 作為新興顯示技術(shù)，作為背光在亮度、對比度、色彩還原能力和 HDR 性能等方面優(yōu)勢明顯，各大巨頭爭相布局，行業(yè)除于爆發(fā)前夕。建議關(guān)注在 Mini LED 布局領(lǐng)先的龍頭企業(yè)。

　　全球電子行業(yè)仍處于周期上行階段，而消費電子龍頭廠商的平臺型整合、可穿戴設(shè)備持續(xù)滲透、半導(dǎo)體領(lǐng)域國產(chǎn)替代加速、被動元件企業(yè)擴產(chǎn)推進、面板龍頭份額提升、Mini LED開始滲透等因素又賦予行業(yè)以成長性，建議關(guān)注高景氣細分領(lǐng)域兼具長期成長邏輯的龍頭企業(yè)。

　　風險提示：下游需求不如預(yù)期，貿(mào)易摩擦加劇，國產(chǎn)替代進程不如預(yù)期等。