瑞信認為2021年一季度中國經濟仍將保持強勁勢頭，消費有望成為未來數年中國經濟增長的主要驅動力。瑞信經濟分析團隊已將2021年中國GDP增長率預測從5.6%上調至7.1%。

　　瑞信中國證券研究主管黃翔表示：“我們預計2021年宏觀政策將逐步正常化，刺激政策穩步退出，穩杠桿和防風險將成為政策主線。隨著疫苗研發和應用持續推進，2020年四季度股票市場風格切換明顯，由成長股轉向價值股，在全球經濟復蘇背景下，預計該趨勢將持續至2021年。”

　　宏觀指標正常化

　　瑞信認為2020年四季度及之后，中國經濟復蘇動能強勁，這從持續擴張的采購經理人指數（PMI）、穩步反彈的零售銷售、和好于預期的出口增長中可見一斑。

　　黃翔補充表示：“我們也看到零售銷售強勁復蘇，出口保持強韌。隨著疫苗接種持續推進，全球經濟預計將迎來復蘇，從而進一步提振中國出口。”

　　此外，瑞信瑞啟（CQi）于2020年11月更新的關鍵指標表明，家庭可支配收入保持穩定，這與國家統計局發布的消費者信心指數一致，也是宏觀領先指標逐步回歸正常的另一跡象。

　　上調GDP預測

　　瑞信經濟分析團隊已將中國2021年的經濟增速預測從5.6%提升至7.1%。我們預計今年基建投資將持續改善，而受政策收緊影響房地產投資或將承壓。全球經濟在新冠疫苗接種的助推下有望進入復蘇階段，將為中國出口提供有力支撐。瑞信認為消費將成為未來幾年中國經濟增長的主要推動力，這也符合中國經濟轉型的方向。

　　宏觀政策正常化

　　瑞信預計2021年財政和貨幣政策將逐漸回歸正常化，刺激政策有望穩步退出，穩杠桿和防風險將成為政策主線。盡管在2020年中國的宏觀政策相對其他國家較為審慎，受寬松政策影響，中國宏觀杠桿率仍快速上行25個百分點至270%的歷史新高。

　　在此背景下，瑞信預計2021年政府財政赤字率目標將重回3%左右。穩健的貨幣政策將更加注重合理適度，M2和社融增速將明顯回落，與名義經濟增速基本匹配。同時，人民幣對美元匯率仍有進一步升值空間，而市場利率也將面臨上行壓力。

　　消費正常化

　　消費有望成為未來數年推動經濟增長的主要驅動力，這符合政府經濟轉型方向，疫情后線上零售快速發展，電商的滲透率有望進一步提升。新冠疫情后公眾養成線上消費習慣，訂單履約基礎設施改善，分銷渠道下沉至更低線城市，以及品牌開展線上業務，可能促使線上零售于2021年開始加速增長。社區團購將成為行業主要顛覆者，而傳統電子商務和超市仍可能是重要渠道。