格隆匯2月20日丨據(jù)媒體報(bào)道，在全球資本市場(chǎng)流動(dòng)性充足、投資者熱衷于追逐風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始買入的推動(dòng)下，加密貨幣比特幣價(jià)格今年以來(lái)繼續(xù)大幅上漲。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，比特幣驚人的漲勢(shì)挑戰(zhàn)著人們的想象力，可能預(yù)示著全球金融市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)異常風(fēng)險(xiǎn)。

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　　東吳證券陶川：美股和原油都沒(méi)明顯泡沫，比特幣有一定泡沫風(fēng)險(xiǎn)

　　今年全球大部分風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格都在上漲，從美國(guó)到亞太，從原油到比特幣都在創(chuàng)新高，在這背后有哪些核心驅(qū)動(dòng)因素，新高之后哪些資產(chǎn)存在泡沫？哪些資產(chǎn)還能繼續(xù)投資？2月19日，QQ音樂(lè)財(cái)經(jīng)對(duì)話東吳證券宏觀首席分析師陶川，詳細(xì)解讀全球資產(chǎn)的配置價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

　　陶川認(rèn)為，這輪風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)全面上漲的大背景是全球貨幣政策都處于史無(wú)前例的大寬松，但不同的資產(chǎn)上漲也有不同的邏輯。

　　美股尤其是科技股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，一方面受益于貨幣寬松，低利率環(huán)境對(duì)科技股有利；另一方面，疫情的爆發(fā)對(duì)一些科技股，尤其是線上為主的股票是利好，因?yàn)樗谝咔槠陂g能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，且自身不受到疫情影響。

　　油價(jià)今年開(kāi)始反轉(zhuǎn)，春節(jié)期間油價(jià)大漲4%。油價(jià)在去年是下跌的，雖然全球釋放了大量流動(dòng)性，但需求受到疫情抑制，石油消費(fèi)受到疫情打擊。現(xiàn)在疫苗接種速度較快，如果各國(guó)能走出疫情，會(huì)釋放出行需求，包括坐飛機(jī)、開(kāi)車，這些需求對(duì)原油起到較強(qiáng)的支撐作用。所以他認(rèn)為，目前原油上漲的邏輯更多是需求的支撐，流動(dòng)性釋放只是起到輔助效果。

　　商品的上漲由供應(yīng)側(cè)和流動(dòng)性等多重因素影響。比如銅，供應(yīng)一直比較緊，而隨著全球清潔能源的推廣，電動(dòng)汽車增加，對(duì)銅的需求更大，銅屬于需求有支撐，供應(yīng)又偏緊，疊加流動(dòng)性寬松，因此漲勢(shì)兇猛。

　　黃金去年漲幅非常多，甚至超過(guò)股票，但今年它是跌的。因?yàn)楝F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，利率上升，債券下跌，美債下跌，對(duì)黃金這類避險(xiǎn)資產(chǎn)是一個(gè)打壓。

　　比特幣上漲，在某種程度上是取代了黃金的功能，兼具貨幣功能和投機(jī)功能，最近特斯拉、貝萊德開(kāi)始用它，增加了大家對(duì)比特幣全球推廣的憧憬。如果各方都逐漸承認(rèn)比特幣作為貨幣手段使用，這個(gè)需求空間非常大，所以比特幣漲勢(shì)兇猛。