中泰證券評拜登天量刺激：力度空前！美國新能源產(chǎn)業(yè)爆發(fā)在即

　　一、 拜登《基礎(chǔ)設(shè)施計劃》的新能源方案

　　3月31日，美國白宮網(wǎng)站發(fā)布拜登《基礎(chǔ)設(shè)施計劃》，其中對新能源發(fā)電、儲能、新能源汽車、電網(wǎng)等進行重點支持。

　　二、新能源發(fā)電和儲能的影響：力度空前，新能源迎15年黃金發(fā)展期

　　1、新能源發(fā)電支持政策一覽：力度空前

　　拜登《基礎(chǔ)設(shè)施計劃》多方面支持清潔能源發(fā)展及彈性電網(wǎng)建設(shè)。據(jù)美國能源部的研究，停電每年給美國經(jīng)濟造成的損失高達700億美元。《基礎(chǔ)設(shè)施計劃》將建立一個更有彈性的電網(wǎng)，并通過制定《能源效率和清潔電力標(biāo)準(zhǔn)》（EECES）等一系列政策保證2035年實現(xiàn)100%無碳電力。具體包括以下幾個方面：

　　1）清潔能源發(fā)電和儲能的直接支付投資稅收抵免和生產(chǎn)稅收抵免期限延長10年，并逐步取消；

　　2）支持州政府、地方政府和部落政府通過補充政策來加快現(xiàn)代化進程，例如可用于支持清潔能源、賦予工人權(quán)力和環(huán)境正義的整筆清潔能源撥款；

　　3）通過購買聯(lián)邦大樓7*24全天候清潔能源，利用聯(lián)邦政府的購買力推動整個市場的清潔能源部署；

　　4）拜登總統(tǒng)將制定《能源效率和清潔電力標(biāo)準(zhǔn)》（EECES），旨在削減電費和電力污染，增加市場競爭，鼓勵更有效地利用能源現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施，并繼續(xù)利用現(xiàn)有資源（如核能和水力發(fā)電）提供的無碳污染能源；

　　5）制定有針對性的投資稅收抵免政策，以鼓勵至少20GW的高壓電力線的建設(shè)，并立即動員數(shù)百億私人資本；

　　6）在能源部建立一個新的電網(wǎng)部署管理局，以更好地利用現(xiàn)有的道路和鐵路通行權(quán)，并支持創(chuàng)造性的融資工具，以刺激更多的高優(yōu)先級高壓傳輸線。

　　2、美國目前可再生能源占比較低，2035年實現(xiàn)100%無碳電力力度空前

　　2019年美國能源結(jié)構(gòu)中可再生能源占比僅4.69%，轉(zhuǎn)型壓力巨大。2019年美國能源消耗中石油、天然氣、煤炭、核電占比分別為39.69%、32.70%、12.17%、8.15%，水電和可再生能源占比分別為2.60%和4.69%，而2019年全球可再生能源占比也為4.28%。《能源效率和清潔電力標(biāo)準(zhǔn)》（EECES）等一系列政策保證2035年實現(xiàn)100%無碳電力，這對于美國能源系統(tǒng)的重構(gòu)力度空前。

　　2035年實現(xiàn)100%無碳電力，光伏風(fēng)電新增裝機水平提高3-5倍。我們預(yù)測如果在不考慮CCS的背景下，2020-2035年光伏年均新增58GW、風(fēng)電年均新增31GW，較2016-2019年年均均值（光伏10GW、風(fēng)電8GW）提升4.97倍、2.96倍。

　　3、投資稅收抵免和生產(chǎn)稅收抵免期限延長10年，光伏風(fēng)電再迎接黃金發(fā)展期

　　2020年美國光伏和風(fēng)電新增裝機均高增。2020年美國光伏新增裝機19.22GW，同增42.5%，截止2020年底美國光伏累計裝機97.28GW，作為對比中國同期光伏累計裝機253.43GW。同樣地，2020年美國風(fēng)電新增裝機16.21GW，同增77.2%，截止2020年底美國風(fēng)電累計裝機122.32GW，作為對比中國同期風(fēng)電累計裝機281.53GW。

　　美國新能源發(fā)展主要是ITC和PTC政策的支持，延長10年后助力新能源發(fā)展。美國光伏支持政策主要是從2006年開始實施的聯(lián)邦投資稅收抵免（ITC），2020年開始退坡，2020年為26%，2021年為22%，2022年工商業(yè)分布式和公用事業(yè)為10%、居民分布式為0，2020年6月開始美國財政部在考慮ITC是否延期。而美國風(fēng)電的支持政策主要是1992年美國的能源政策法案（Energy Policy Act， EPA） 制定的可再生能源生產(chǎn)稅抵免（PTC），允許風(fēng)電設(shè)施（陸上和海上）的所有者和開發(fā)商在設(shè)施投入使用后的10年內(nèi)，每年為上網(wǎng)度電申請聯(lián)邦所得稅抵免。拜登《基礎(chǔ)設(shè)施計劃》中提及清潔能源發(fā)電和儲能的直接支付投資稅收抵免和生產(chǎn)稅收抵免期限延長10年，并逐步取消，將為美國光伏風(fēng)電帶來黃金發(fā)展機遇期。

　　4、儲能的直接支付投資稅收抵免和生產(chǎn)稅收抵免期限延長10年，將助力美國儲能市場幾何級放量

　　2020年美國儲能高增，抵免政策有望助力幾何增長。2020年美國新增儲能規(guī)模1464MW，對應(yīng)容量3487MWh，同增180%，持續(xù)快速增長，儲能的直接支付投資稅收抵免和生產(chǎn)稅收抵免期限延長10年，將助力美國儲能市場幾何級放量。