2021年3月汽車銷量實(shí)現(xiàn)252.6萬輛，環(huán)比+73.6%，其中乘用車銷量實(shí)現(xiàn)187.4萬輛，環(huán)比+62.2%。符合預(yù)期。商用車板塊，重卡和輕卡單月再創(chuàng)新高，表現(xiàn)亮眼。新能源車銷量超預(yù)期，爆款推動(dòng)景氣上行。另外，上海車展4月19日開幕在即，預(yù)計(jì)多車廠將攜重要車型亮相，值得期待。

　　2021年4月9日，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2021年3月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，對(duì)此我們點(diǎn)評(píng)如下：

　　▍汽車總量：3月實(shí)現(xiàn)銷量252.6萬輛，環(huán)比+73.6%，同比+74.9%。

　　根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2021年3月，我國(guó)汽車生產(chǎn)246.2萬輛，環(huán)比+63.9%，同比+71.6%；銷售252.6萬輛，環(huán)比+73.6%，同比+74.9%。乘用車銷量復(fù)合預(yù)期，2021Q1累計(jì)銷量為526.0萬輛，相比2019年同期-3.5%（2020年Q1受疫情影響不可比）。商用車景氣持續(xù)，其中重卡、輕卡增長(zhǎng)強(qiáng)勁，創(chuàng)下單月最高銷量。

　　▍乘用車：3月乘用車實(shí)現(xiàn)銷量187.4萬臺(tái)，環(huán)比+62.2%，符合預(yù)期。

　　乘用車方面，隨著節(jié)后車廠復(fù)工，乘用車產(chǎn)銷恢復(fù)。2021年3月生產(chǎn)188.3萬輛，環(huán)比+62.0%，同比+77.4%；銷售187.4萬輛，環(huán)比+62.2%，同比+77.4%。2021Q1乘用車產(chǎn)銷495.5萬輛和507.6萬輛，同比分別+83.1%和+75.1%。2020年同期受疫情影響，同比增幅可比性較弱，如果與2019年進(jìn)行對(duì)比，19Q1乘用車生產(chǎn)/銷售分別為522.5/526.0萬輛，產(chǎn)銷分別-5.2%/-3.5%；我們認(rèn)為目前乘用車需求端情況良好，供給受到芯片供應(yīng)影響偏緊，預(yù)計(jì)Q2經(jīng)歷一定的壓力后，從Q3開始轉(zhuǎn)好。另外，上海車展將于2021年4月19日開幕，自主、合資及新勢(shì)力企業(yè)將攜重要車型亮相，值得期待。

　　▍商用車：重卡、輕卡表現(xiàn)亮眼，單月銷量再創(chuàng)新高。

　　2021年3月商用車產(chǎn)量57.9萬輛，環(huán)比+70.2%，同比+55.2%；銷量65.1萬輛，環(huán)比+117.9%，同比+68.1%。2021年Q1商用車產(chǎn)銷分別完成139.7萬輛和140.8萬輛，同比分別+76.9%和+77.3%。分車型看，重卡景氣持續(xù)，受益于國(guó)三國(guó)四淘汰+治超限載政策+基建物流景氣，疊加國(guó)五排放標(biāo)準(zhǔn)車輛的搶裝，2021年3月重卡銷量實(shí)現(xiàn)23萬輛，同比+91.7%，創(chuàng)下歷史單月新高。輕卡同樣景氣度較高，受益于大噸小標(biāo)治理等因素，銷量實(shí)現(xiàn)27.1萬輛，同比+56.6%。2021年3月客車銷量分別實(shí)現(xiàn)4.9萬/5.2萬輛，同比+55.4%/+68.2%。

　　▍新能源車：銷量超預(yù)期，爆款推動(dòng)景氣向上。

　　2021年3月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成21.6萬輛和22.6萬輛，環(huán)比分別+74.9%和+106.0%，同比分別+247.4%和+238.9%，銷量表現(xiàn)超預(yù)期。其中新能源乘用車3月產(chǎn)銷實(shí)現(xiàn)20.1萬輛和21.2萬輛，環(huán)比分別+68.3%和+99.8%，同比分別+255.1%和+250.1%；新能源商用車產(chǎn)銷實(shí)現(xiàn)1.5萬輛和1.4萬輛，環(huán)比分別+277.8%和+287.3%，同比分別+167.2%和+127.1%。3月特斯拉國(guó)產(chǎn)Model3/ModelY合計(jì)銷量達(dá)到3.55萬輛，總銷量環(huán)比+94%，后續(xù)特斯拉銷量有望繼續(xù)提升；比亞迪(行情002594,診股)新車型漢EV單月銷售約7,900輛，漢DM約2,400輛。展望2021年，比亞迪DM-i混動(dòng)車型有望帶動(dòng)混動(dòng)車型銷量，同時(shí)小鵬P5、長(zhǎng)城歐拉、大眾MEB等新車型即將亮相，預(yù)計(jì)將共同做大新能源乘用車市場(chǎng)。

　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行；行業(yè)銷量不及預(yù)期；消費(fèi)鼓勵(lì)政策落地不達(dá)預(yù)期。

　　▍投資建議：

　　汽車行業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，我們對(duì)乘用車板塊系統(tǒng)性推薦，重點(diǎn)布局龍頭企業(yè)長(zhǎng)城汽車(行情601633,診股)、上汽集團(tuán)(行情600104,診股)和吉利汽車（H）。經(jīng)銷商板塊重點(diǎn)推薦：美東汽車（H）、中升控股（H）和永達(dá)汽車（H）。重卡板塊重點(diǎn)關(guān)注高端重卡放量，經(jīng)營(yíng)效率提升的中國(guó)重汽(行情000951,診股)（H）和大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)龍頭濰柴動(dòng)力(行情000338,診股)（A+H）。零部件板塊中，我們優(yōu)先推薦具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的成長(zhǎng)性公司：拓普集團(tuán)(行情601689,診股)（特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈）、德賽西威(行情002920,診股)（汽車電子）、華陽集團(tuán)(行情002906,診股)（汽車電子+長(zhǎng)城產(chǎn)業(yè)鏈）、福耀玻璃(行情600660,診股)（天幕玻璃）、科博達(dá)(行情603786,診股)（車燈控制器）、星宇股份(行情601799,診股)（車燈）。

　　來源：中信證券(行情600030,診股)