距離A股開啟春節“休假模式”僅剩10余個交易日，持股過節？持幣過節？持什么股……這些老問題又擺在了投資者的面前。尤其是在今年這種疫情相對管控的特殊背景下，無往年經驗可循，更考驗投資者的判斷。近日多家券商策略團隊最新發布的A股年度策略，或許可給大家一些啟示。

　　在哪過年？中辦國辦發文了

　　近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于做好人民群眾就地過年服務保障工作的通知》。《通知》要求合理有序引導群眾就地過年。

　　疫情高風險地區群眾均應就地過年，把人員流動降到最低；

　　中風險地區群眾原則上就地過年，特殊情況需要出行的，需經屬地疫情防控機構批準；

　　低風險地區倡導群眾就地過年，非必要不出行；

　　機關、事業單位和國有企業人員要帶頭就地過年；

　　引導外地農民工、尚未離校的師生就地過年；

　　確需出行人員原則上不前往中高風險地區；

　　要切實加強生活物資保障和能源保供，確保生活必需品不斷檔、不脫銷；

　　要做好就地過年群眾管理服務，及時回應和滿足就地過年群眾需求；

　　要確保群眾出行方便有序和貨運物流暢通，最大程度滿足就地過年群眾的購物、休閑、娛樂等出行需求；

　　要保障就地過年群眾工資休假等合法權益，以崗留工、以薪留工。

　　機構：短期市場分水嶺或在春節前后

　　“年底我收到了一些回款，但現在好的股票都漲到天上去了，差的又不知能不能起來，行情也看不懂，所以一直沒下手，看著茅臺騰訊天天漲，心癢！”深圳企業主吳先生向記者表示。

　　從去年到今年的行情中，機構“抱團”行情愈演愈烈，投資者如果沒有買對股票，則會陷入“熱鬧是他們的，而我什么也沒有”的境地。春節前要不要買？“抱團”股能不能跟進？“抱團”股會不會瓦解？這對于當下的投資者，是個問題。

　　國泰君安(行情601211,診股)策略認為，春節前抱團難見瓦解。經歷2020年兩輪非基本面超預期推動的行情（第一輪是疫情帶來的對確定性溢價的追逐推升估值，第二輪是流動性寬松推升的估值），當前藍籌股股價脫離基本面進入交易主導。因流動性“不急轉彎”、居民配置力量等因素，短期抱團難瓦解；但中期投資維度，必須要重視其中風險。當前，風險偏好處于低位、宏觀流動性“不急轉彎”、微觀流動性超預期三因素共振延續，藍籌股泡沫不只一剎的花火，春節前均難見明顯瓦解。

　　國金策略認為，央行呵護市場流動性，短期行情分水嶺或在春節前后，后續觀察政策拐點的重要時間節點在春節后至兩會期間。當前市場核心矛盾仍在于政策收縮的力度和節奏，年底以來央行持續呵護市場流動性，銀行間市場資金面維持寬松態勢。

　　國金策略表示，歷史上在年底和春節前，央行政策仍以維持流動性穩定為主。春節后和兩會期間將是觀察政策拐點的重要時間節點，特別是央行公開市場操作和兩會前后金融監管部門對外發聲透露的政策取向。中長期視角來看，市場仍呈現結構型行情，向上空間有限，向下調整幅度同樣有限，指數將呈現區間波動趨勢。

　　國盛證券認為，短期市場依然無憂。一是拜登上臺，全球市場風險偏好有望迎來修復。二是2020年12月社融增速超預期回落引發市場擔憂，但這并不意味著市場流動性的系統性收緊，而是從去年下半年的“緊貨幣+寬信用”向“寬貨幣+緊信用”轉變。這帶來的更多的不是市場整體的風險，而是市場風格的變化。三是在宏觀流動性不會大放大收，以機構資金為主導的增量資金持續、穩定流入的情況下，A股市場流動性將長期維持充裕。無論是A股還是港股的優質資產，在增量資金澆灌下均將持續受益。

　　電商外賣出口等板塊或受益疫情管控

　　“有錢沒錢，回家過年”曾是多少外地務工人員樸素的心愿，不過近日來，國內多地出現多點、零星、散發新冠肺炎病例，個別地區突發聚集性疫情，“就地過年”成為今年春節的關鍵詞，截至最新，全國已有近30個省份發出“就地過年”的倡議。

　　海通宏觀分析認為，如果今年春節期間返鄉活動減少，預計前兩個月工業增加值增速有希望達到40%以上甚至更高，與去年前兩月合并的平均年化增速會突破10%。但消費可能會受到明顯的負面沖擊，今年和去年春節期間不一樣的地方在于，由于工人們可以留在原地就地生產，供給端是有保障的，需求端卻有明顯下行，所以更加類似于去年3月份之后的情況，價格面臨回落的壓力會更大。

　　與去年疫情期間所不同的，不會強制居家管控，在省內、地市內，人員活動自由度強，此次假日期間城鎮經濟活躍度預計將有提升。中信證券(行情600030,診股)認為，雖然政策管控主要針對跨省、返鄉人員流動，本地較為自由，但缺少了走親訪友、外出旅游的假期環境，居民居家時長不可避免將顯著上升，這將激發受益于居家環境下的消費行業需求提升。階段性明確受益的領域包括：

　　1）受益居民居家時長提升的復調、速凍等方便食品、小家電、中高端生鮮、個護家清、家居等商品消費；

　　2）居民場景疊加線上習慣強化的電商、外賣、閃購等到家服務、社區團購、在線教育等線上消費；

　　3）開工時長增加，一季度有望超預期的出口產業鏈，包括家電出口、服裝出口、新型煙草出口等。

　　中信證券認為，階段性可優先配置疫情受益行業，相關個股包括：美團、拼多多、頤海國際、安井食品(行情603345,診股)、新寶股份(行情002705,診股)、好未來、申洲國際、穩健醫療(行情300888,診股)、歐派家居(行情603833,診股)等。

　　東北證券(行情000686,診股)認為，春節就地過年政策影響下，往年2月生產端回落、消費端回升的現象可能改變。從盈利改善和景氣提升的角度來看，生產端的制造以及消費端的醫藥、科技等部分行業受益于就地過年政策。就地過年政策對A股市場的影響主要來自于兩個方面：

　　一是生產端來看，由于季節性因素的改變導致盈利同比增速可能出現明顯改善；結合宏觀工業企業數據和2020年一季報各行業受損情況，采掘、有色、計算機、通信、機械等行業2021年一季度盈利增速可能改善明顯。

　　二是消費端來看，首先季節性因素上，化妝品、金銀珠寶、煙酒、禮品等社交相關的春節季節性消費品，以及春運相關的交運，出行消費相關的旅游、酒店等行業將因就地過年的政策影響而受損；其次非季節性因素上，主要來自于疫情和政策影響下，剛性需求導致部分行業景氣度提升，如防疫相關的醫藥，以及消費相關的網購、手游、外賣、快遞、影視等行業將受益。