投資要點(diǎn)

　　電動(dòng)車3月銷量超市場(chǎng)預(yù)期，環(huán)比翻番以上。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)3月電動(dòng)車銷量22.6萬(wàn)輛，同環(huán)比+239%/+106%，超預(yù)期。3月新能源汽車車產(chǎn)量為21.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)247%，環(huán)比增長(zhǎng)75%；銷量為22.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)239%，環(huán)比提升106%。1-3月累計(jì)新能源汽車產(chǎn)量為53.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)318.6%；銷量為51.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)279.6%。3月新能源乘用車銷量21.2萬(wàn)輛，同比上升250.1%，環(huán)比上升100%；產(chǎn)量為20.1萬(wàn)輛，同比上升255.1%。1-3月累計(jì)新能源乘用車銷量49萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)298.4%；產(chǎn)量為50.7萬(wàn)輛，同比上升337.1%。3月新能源商用車銷量為1.4萬(wàn)輛，同比提升127.1%，環(huán)比提升287.3%；產(chǎn)量為1.5萬(wàn)輛，同比提升167.2%，環(huán)比上升277.8%。1-3月累計(jì)新能源商用車銷量為2.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)96.8%；產(chǎn)量為2.6萬(wàn)輛，同比提升130.8%。

　　分車企類型看，自主車企市占率回升，特斯拉季末沖量。3月自主車企銷11.7萬(wàn)輛，同比大幅增長(zhǎng)561%，市占率60%，環(huán)比增長(zhǎng)3pct，累計(jì)市占率達(dá)61%；3月新勢(shì)力銷2.73萬(wàn)輛，同比+695%，市占率14%，環(huán)比持平，累計(jì)市占率14%；合資車企3月銷1.52萬(wàn)輛，同比872%，市占率為8%，環(huán)比降低2pct，累計(jì)市占率達(dá)9%；特斯拉3月銷3.55萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)370%，市占率18%，環(huán)比持平，累計(jì)市占率達(dá)15%。

　　從車企角度來(lái)看，上通五菱、特斯拉、比亞迪(行情002594,診股)穩(wěn)居前3，新勢(shì)力表現(xiàn)亮眼。上通五菱3月銷量4.15萬(wàn)輛，同比大增2565%，環(huán)比增長(zhǎng)99%，位居第一名，占比21%；Q1累計(jì)銷量10.1萬(wàn)輛，同比大增2946%；特斯拉中國(guó)3月銷量3.55萬(wàn)輛，同比大增249%，環(huán)比+94%，市占率18%，位居第二，主要受Model3和ModelY拉動(dòng)；Q1累計(jì)銷量6.93萬(wàn)輛，同比大增315%；比亞迪3月銷量2.39萬(wàn)輛，同比增加96%，環(huán)比增長(zhǎng)133%，占比12%，位居第三；Q1累計(jì)銷量5.45萬(wàn)輛，同比增加144%；自主品牌中，長(zhǎng)城汽車(行情601633,診股)3月銷量1.3萬(wàn)輛，同比大幅增加1038%，環(huán)比增長(zhǎng)88%，市占率6%；上汽乘用車3月銷量1.27萬(wàn)輛，同比提升229%，環(huán)比增長(zhǎng)88%，市占率6%；廣汽新能源3月銷量7013輛，同比增加100%，環(huán)比增長(zhǎng)117%，本月市占率3%；新勢(shì)力銷量超預(yù)期，蔚來(lái)汽車3月銷量7257輛，同比增加373%，環(huán)比增長(zhǎng)30%，本月市占率4%；Q1銷量2萬(wàn)輛，同比大增423%；小鵬汽車3月銷量5102輛，同比增加547%，環(huán)比增長(zhǎng)130%，本月市占率3%；Q1銷量1.33萬(wàn)輛，同比大增1591%；理想汽車3月銷量4900輛，同比增加239%，環(huán)比提升113%，本月市占率2%；Q1銷量1.26萬(wàn)輛，同比上漲334%。

　　投資建議：3月全球電動(dòng)車銷量均超預(yù)期，國(guó)內(nèi)22.6萬(wàn)輛，Q1合計(jì)51.5萬(wàn)輛，我們預(yù)計(jì)全年240-250萬(wàn)輛；美國(guó)3月5萬(wàn)輛，Q1銷12.5萬(wàn)輛，我們預(yù)計(jì)全年上修至55萬(wàn)輛以上；歐洲3月20萬(wàn)輛，Q1銷39萬(wàn)輛，我們預(yù)計(jì)全年200萬(wàn)輛，+57%。4月排產(chǎn)環(huán)增5%，持續(xù)增長(zhǎng)，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦三條主線：一是特斯拉及歐洲電動(dòng)車供應(yīng)商（寧德時(shí)代(行情300750,診股)、天賜材料(行情002709,診股)、容百科技(行情688005,診股)、億緯鋰能(行情300014,診股)、新宙邦(行情300037,診股)、恩捷股份(行情002812,診股)、璞泰來(lái)(行情603659,診股)、科達(dá)利(行情002850,診股)、中偉股份(行情300919,診股)、當(dāng)升科技(行情300073,診股)、三花智控(行情002050,診股)、宏發(fā)股份(行情600885,診股)、匯川技術(shù)(行情300124,診股)）；二是供需格局扭轉(zhuǎn)/改善而具備價(jià)格彈性（天賜材料、華友鈷業(yè)(行情603799,診股)，關(guān)注贛鋒鋰業(yè)(行情002460,診股)、天齊鋰業(yè)(行情002466,診股)、多氟多(行情002407,診股)、天際股份(行情002759,診股)）；三是國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)、量利雙升的國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭（比亞迪、星源材質(zhì)(行情300568,診股)，關(guān)注德方納米(行情300769,診股)、諾德股份(行情600110,診股)、嘉元科技(行情688388,診股)、天奈科技(行情688116,診股)、中科電氣(行情300035,診股)、國(guó)軒高科(行情002074,診股)、孚能科技(行情688567,診股)）

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持不及預(yù)期，銷量不及預(yù)期。